Криптоактиви ETP зазнали кровопролиття! 27% ринкова капіталізація випарувалася, інвестори вивели 20 мільярдів

Через зниження глобальної схильності до ризику, криптоактиви ETP зазнали найбільшого тижневого відтоку капіталу з лютого, і відтік склав 2 мільярди доларів. Звіт CoinShares, опублікований в понеділок, показав, що відтік капіталу з продуктів, що торгуються на біржі (ETP), становив майже 2 мільярди доларів, що на 71% більше, ніж попереднього тижня, коли відтік становив 1.17 мільярда доларів. Це означає, що ETP третій тиждень поспіль зазнає відтоку капіталу, а загальна сума відтоку вже досягла 3.2 мільярда доларів.

протягом трьох тижнів поспіль виведено 3,2 мільярда доларів

! Відтік ETP криптовалют

（джерело: CoinShares）

Звіт CoinShares, опублікований 17 листопада, показав, що обсяги відтоку коштів з криптоактивів ETP різко зросли на майже 71% порівняно з 1,17 мільярда доларів США за попередній тиждень, досягнувши майже 2 мільярдів доларів США. Це число саме по собі достатньо, щоб шокувати ринок, але ще більш тривожним є те, що це вже третій тиждень поспіль, коли спостерігається відтік коштів. За останні три тижні загальна сума відтоку досягла 3,2 мільярда доларів США, і ця тривала тенденція до вилучення коштів свідчить про систематичну турбулентність довіри інвесторів.

Дослідник CoinShares Джеймс Бартфіл вважає, що виведення капіталу зумовлено двома основними факторами. По-перше, це невизначеність монетарної політики: шлях до зниження процентних ставок Федеральної резервної системи став неясним на фоні коливань інфляційних даних. Очікуване ринком розширення монетарної політики може бути відкладене або уповільнене, що безпосередньо впливає на привабливість ризикових активів. Криптоактиви ETP, як клас високоризикових активів, першими стали цілями для виводу інвестицій.

По-друге, це продажі криптоактивів від корінних гігантів. Дані з блокчейну показують, що кілька адрес, які володіють великою кількістю біткойнів та ефірів, протягом останніх кількох тижнів здійснили суттєві операції зі зменшення обсягів. Ці гіганти зазвичай мають більш глибоке розуміння ринку або внутрішню інформацію, їхні продажі викликали ланцюгову реакцію, звичайні інвестори почали слідувати за виходом, формуючи самоутворювальну низхідну спіраль.

Обсяги активів, що управляються (AUM) криптоактивів ETP зросли з піку в 264 мільярди доларів у жовтні до 191 мільярда доларів, за кілька місяців зникло 73 мільярди доларів, що становить зниження на 27%. Подібне скорочення активів такого масштабу в історії криптоактивів ETP є надзвичайно рідкісним, останньої подібної масштабної втечі відбулося в лютому, коли ринок зазнав панічного розпродажу через несподіване погіршення макроекономічних даних.

Частка витоку капіталу, що контролюється США, становить 97%

Хоча виведення коштів з ETP криптоактивів є глобальним явищем, ситуація на ринку США є особливо серйозною. США займає 97% від загальної суми виведених коштів, досягнувши 1,97 мільярда доларів. Це число підкреслює домінуючу позицію США на глобальному ринку ETP криптоактивів, а також свідчить про те, що зміна ризикового апетиту інвесторів у США має вирішальний вплив на світовий ринок.

Великий вихід з ринку США може бути пов'язаний з кількома факторами. По-перше, США мають найбільший у світі ринок криптоактивів ETP, включаючи продукти, керовані такими гігантами, як BlackRock, Fidelity та Grayscale. Ці інституційні продукти залучають значні обсяги капіталу, але у разі зміни ринкового настрою тиск на викуп також стає найбільш концентрованим. По-друге, інвестори США більш чутливі до змін у політиці Федеральної резервної системи. Хоча адміністрація Трампа просувала крипто-дружню політику, макроекономічна невизначеність все ще домінує у короткострокових потоках капіталу.

Стан руху коштів ETP криптоактивів у різних регіонах

США: виведено 19.7 мільярдів доларів (частка 97%)

Швейцарія: вивід 39,9 мільйонів доларів

Швеція: виведено 21,3 мільйона доларів

Гонконг, Канада, Австралія: Загалом виведено 2390 мільйонів доларів

Німеччина: Притік 13,2 мільйона доларів (єдине виключення)

Німеччина є єдиним винятком, потік капіталу склав 13,2 мільйона доларів, що суперечить глобальним тенденціям. Це може відображати різницю в ставленні європейських інвесторів до криптоактивів або специфічне регуляторне середовище та структуру інвесторів на німецькому ринку. Німеччина завжди вважалася відносно відкритим європейським ринком для криптоактивів, і цей зворотний потік може свідчити про те, що частина європейського капіталу шукає можливості для інвестицій поза межами американського ринку.

Швейцарія та Швеція зафіксували виведення капіталу в 39,9 млн доларів США та 21,3 млн доларів США відповідно. Обидві країни є піонерами у сфері інновацій та впровадження криптоактивів, маючи відносно зрілу регуляторну базу. Хоча їхнє виведення капіталу значно менше, ніж у США, воно все ще відображає глобальну тенденцію уникнення ризиків. Гонконг, Канада та Австралія в цілому зафіксували виведення капіталу в 23,9 млн доларів США; обсяги криптоактивів ETP на цих ринках відносно невеликі, але тенденція виведення також чітко простежується.

Біткоїн та ефір ETP зазнали найбільших втрат

Біткоїн ETP зазнав найбільших втрат. Минулого тижня обсяги виведення коштів з біткоїн ETP наблизилися до 1,4 млрд доларів, що становить близько 2% від його загального обсягу активів під управлінням. Як провідний актив криптоактивів на ринку, біткоїн ETP завжди був пріоритетним інструментом для інституційних інвесторів при розподілі криптоактивів. Цей масовий відтік показує, що навіть найрозвиненіші продукти криптовалютного ETP не можуть уникнути загальної атмосфери уникнення ризиків.

Ціна біткоїна знизилася з історичного максимуму 126000 доларів у жовтні до приблизно 92000 доларів на даний момент, що становить падіння більше ніж на 27%. Це падіння цін створює негативний цикл з відтоком коштів з ETP: падіння цін викликає викуп, викуп змушує керуючих ETP продавати свої позиції, що ще більше знижує ціну. Цей механізм особливо помітний у фінансових продуктах з важелем.

Ситуація з ETP Ethereum є ще більш серйозною. Минулого тижня викуп ETP Ethereum наблизився до 700 мільйонів доларів, що становить приблизно 4% від загальних активів. У порівнянні з 2% виведення з ETP Bitcoin, ситуація з Ethereum є ще гіршою. Це може відображати занепокоєння інвесторів щодо основних показників Ethereum, включаючи посилення конкуренції Layer-2, зниження доходів від мережевих зборів та тиску конкуренції з такими високопродуктивними ланцюгами, як Solana.

Менші Криптоактиви ETP також зазнали впливу. SOL ETP та XRP ETP зазнали відтоку коштів у розмірі 8,3 мільйона доларів та 15,5 мільйона доларів відповідно. Хоча абсолютні суми значно менші, ніж у біткоїна та ефіру, це свідчить про те, що відтік коштів не обмежується лише основними активами, а є загальною поведінкою уникнення ризику. ETP альткоїнів зазвичай більш волатильні, і в умовах ринкового спаду їх найчастіше першими скидають інвестори.

Інвестори переходять до різноманітних активів та стратегій короткого продажу

Незважаючи на те, що ETP на основі одиничних активів криптоактивів зазнав значних відтоків коштів, продукти з диверсифікованим інвестиційним портфелем у різні криптоактиви продемонстрували приплив коштів. Згідно з даними CoinShares, за останні три тижні обсяги припливу коштів до ETP з багатьма активами досягли 69 мільйонів доларів. Ця зміна свідчить про те, що інвестори, реагуючи на невизначеність, шукають рішення для зниження волатильності та розширення діапазону інвестицій.

Багатопрофільні ETP зазвичай утримують кошик криптоактивів, включаючи біткойн, ефір та інші основні та нові активи. Така конфігурація може розподілити специфічні ризики окремого активу, одночасно зберігаючи загальну експозицію до ринку криптоактивів. У нинішньому ринковому середовищі інвестори, очевидно, більше схильні до такої стратегії, яка балансує ризик і прибуток.

Окрім диверсифікованого портфеля активів, короткі фонди на біткоїн (тобто ETP, що ставлять на зниження біткоїна) також отримали 18,1 мільйона доларів США чистого притоку капіталу за той же період. Це свідчить про те, що активність хеджування з боку інвесторів дещо зросла. Притоки в короткі ETP свідчать про те, що частина інвесторів не повністю вийшла з ринку, а скоріше прийняла більш активну стратегію, намагаючись отримати прибуток від падіння ринку або хеджувати ризики існуючих позицій.

Цей перехід від одноосібних активів до багатогранних активів та продуктів для короткого продажу відображає підвищення усвідомлення інвесторами управління ризиками. У той час як невизначеність на ринку зростає, прості стратегії купівлі та утримання втрачають свою ефективність, і починають користуватися попитом більш складні стратегії розподілу та хеджування.