Broadcom (Broadcom) Q4 фінансовий звіт перевищує очікування! Після отримання великої угоди з Google TPU на мільярди доларів, ціна акцій знизилася на 4.6%

Google розвиває ключового партнера TPU (Broadcom, NASDAQ：AVGO) продемонстрував вражаючі фінансові результати за четвертий квартал: дохід склав 18 мільярдів доларів США, перевищуючи очікування у 17.49 мільярдів доларів США, зростання на 28% у річному обчисленні, створюючи новий рекорд. Скоригований чистий прибуток на акцію (EPS) становив 1.95 долара США, зростання на 37%, ніж очікувалося у 1.86 долара США. Однак генеральний директор Тан Хок Енг повідомив, що не зручно давати прогноз AI доходів на 2026 рік, що викликало паніку на ринку, і ціна акцій знизилася на 4.6%.

Broadcom показав яскраві результати за Q4, дохід та EPS перевищили очікування

У фінансовому звіті за 2025 рік, Broadcom продемонстрував яскравий результат: дохід за четвертий квартал склав 18 мільярдів доларів США, перевищуючи прогноз у 17.49 мільярдів доларів США, зростання на 28% та встановлення нових рекордів. Скоригований EPS становив 1.95 долара США, зростання на 37%, що було краще за очікування у 1.86 долара США.

Генеральний директор Тан Хок Енг (Tan Hock Eeng) під час телефонної конференції розкрив приголомшливі дані про попит на AI: дохід від AI за Q4 досяг 6.5 мільярдів доларів США, зростання на 74% у річному обчисленні. Має у своєму розпорядженні замовлення на AI на суму до 730 мільярдів доларів (включаючи індивідуальні чіпи XPU, комутатори, DSP тощо), загальний обсяг замовлень складає 1620 мільярдів доларів, і очікується їх відвантаження протягом найближчих 18 місяців; лише замовлення на AI-комутатори перевищують 10 мільярдів доларів. Очікується їх доставка протягом 18 місяців.

Тан Хок Енг також вперше підтвердив, що таємний великий клієнт, про який ходили чутки, — це AI-стартап Anthropic, з яким було підписано багатомільярдний контракт щодо Google TPU (проект Ironwood), а цього сезону було додано ще 11 мільярдів доларів у вигляді замовлень. Також було оголошено про підписання контракту з п’ятим клієнтом на індивідуальні чіпи (XPU), перший замовлення на 1 мільярд доларів.

Об’єктиви стурбовані структурою доходів: високий дохід, низька валова маржа

Аналітик Стейсі Расгон під час телефонної конференції запитав про показники валової маржі, фінансовий директор Broadcom Кірстен Спірс зізналася, що з урахуванням продажу повних AI-серверних шаф із сторонніми компонентами, такими як пам’ять та охолодження, у майбутньому валова маржа може зазнати тиску.

Хоча це може спричинити зростання загального доходу та абсолютного прибутку, низька прибутковість апаратного складання порівняно з дизайном чіпів призведе до зменшення відсоткової валової маржі. Ринок реагує чутливо на цю зміну структури — високий дохід при низькій валовій маржі.

Головний ризик для галузі — внутрішня залежність клієнтів. Основний клієнт Broadcom (як Google) має потужні ресурси, і ринок побоюється, що ці технологічні гіганти з часом зможуть повністю взяти під контроль здатність дизайну чіпів або перейти до співпраці з іншими компаніями-дизайнерами, відмовившись від Broadcom.

На ці зауваження Тан Хок Енг відповів, що ідея повної внутрішньої розробки інструментів клієнтами — перебільшена гіпотеза. Він зазначив, що технологічний розвиток індивідуальних AI-акселераторів (XPU) відбувається дуже швидко, і Broadcom має унікальні IP (наприклад, SerDes, високошвидкісні інтерфейси передачі) та пакувальні технології. Для клієнтів співпраця з Broadcom може забезпечити швидше отримання високоефективних чіпів, ніж самостійна розробка. Він підкреслив, що це довгострокова стратегічна подорож, і технологічна перевага Broadcom важко подолати.

Фінансовий звіт перевищив очікування, але ціна акцій знизилася — головною причиною є те, що Broadcom не дав прогноз AI доходів на 2026 рік. Тан Хок Енг на це зазначив: «Ринок швидкоплинний, і мені важко передбачити, яким буде 2026 рік, тому я не можу дати орієнтирів.»

Ця стаття про Broadcom (Broadcom) за Q4 перевищила очікування! і про великий контракт на сотні мільярдів доларів з Google TPU, ціна акцій знизилася на 4.6%. Найраніше з’явилася на Chain News ABMedia.