140 мільйонів BTC історичний обіг! Інституційні інвестори скуповують, роздрібний інвестор втікає 2026 великий вибух

Засновник IOSG підсумував ринок 2025 року, розкривши історичну заміну: довгострокові ходлери накопичили продаж 1,4 млн BTC (вартістю 121,17 млрд доларів), які були повністю поглинені інституціями, роздрібні інвестори здійснили велике дамп на 66%, а великі транзакції зросли на 59%. Це не ведмежий ринок, а парадигмальний перехід влади від роздрібних інвесторів до інституцій. Перша половина 2026 року стане золотим вікном для політики та розподілу інституцій.

Цілком протилежні тенденції падіння ціни BTC та припливу коштів

（помаранчевий - це ціна золота, білий - це ціна біткоїна, джерело: NewHedge）

У 2025 році дані про крипторинок виглядають вкрай погано. Традиційні активи зросли в ціні, срібло піднялося на 130%, золото на 66%, Nasdaq на 20.7%, тоді як BTC впав на 5.4%, Ethereum на 12%, а основні альткоїни навіть знизилися вдвічі. Але якщо дивитися тільки на ціну, ви пропустите найважливіший сигнал.

Суть суперечності полягає в тому, що хоча BTC щорічно падає, під час цього були досягнуті історичні максимуми на рівні 126,080 доларів. Що ще важливіше, під час падіння ціни чистий притік BTC ETF у 2025 році досягне 25 мільярдів доларів, загальний AUM досягне 1140-1200 мільярдів доларів, а частка інституційних акцій різко зросла до 24%. Це означає, що хтось панічно продає, а хтось божевільно купує.

BlackRock IBIT досягнув 50 мільярдів доларів AUM за 228 днів, ставши найшвидше зростаючим ETF в історії, наразі утримуючи 780 до 800 тисяч BTC, що перевищує 670 тисяч BTC MicroStrategy. Grayscale, BlackRock та Fidelity займають 89% від загальних активів BTC ETF. Звіти 13F показують, що частка інституційних інвесторів складає 24% від загального AUM ETF, а частка професійних інституційних інвесторів досягла 26,3%, що на 5,2% більше, ніж у третьому кварталі.

Ця розбіжність між ціною та капіталами розкриває суть обертання. Коли довгострокові ходлери продають на високих рівнях, інституційні інвестори формують позиції з лівого боку. Панування на ринку перейшло від роздрібних інвесторів та OG до макроінвесторів, корпоративних казначейств та суверенних фондів; це не просто зміна учасників, а переписування правил гри.

140 тисяч BTC обігу трьох хвиль

З березня 2024 року по листопад 2025 року довгострокові ходлери загалом продали близько 1,4 мільйона BTC, вартістю 1211,7 мільярда доларів, що є безпрецедентним вивільненням постачання. Але дивовижно, що ціна не обвалилася, оскільки інституції та корпоративні скарбниці повністю поглинули цей тиск продажу.

Перший етап обігу відбувся наприкінці 2023 року - на початку 2024 року, коли затвердження ETF сприяло зростанню BTC з 25 000 доларів до 73 000 доларів, довгострокові ходлери почали фіксувати прибуток. Другий етап відбувся наприкінці 2024 року, коли обрання Трампа спровокувало стрімке зростання біткоїна до 100 000 доларів, більше капіталу перейшло від ранніх інвесторів до інституцій. Третій етап тривав протягом 2025 року, BTC довгий час коливався вище 100 000 доларів, старі гравці продовжували поступово виводити свої активи.

На відміну від одноразового розподілу в 2013, 2017 та 2021 роках, цього разу це багаторазовий безперервний розподіл. Протягом минулого року BTC залишався на рівні без змін протягом року, що є безпрецедентним. BTC, які не переміщувалися більше 2 років, зменшилися на 1,6 мільйона монет (близько 140 мільярдів доларів) з початку 2024 року, але споживча здатність ринку значно зміцнилася. River оцінює, що в 2025 році роздрібні інвестори чисто продадуть 247 000 BTC (близько 23 мільярдів доларів), а інститути будуть чистими покупцями.

Активні адреси продовжують знижуватися, пошукові запити в Google за запитом «Біткойн» знизилися до 11-місячного мінімуму, обсяг мікротранзакцій від 0 до 1 долара зменшився на 66,38%, але обсяг великих угод понад 10 мільйонів доларів зріс на 59,26%. Ці дані вказують на один і той же висновок: роздрібні інвестори продають, а інституційні інвестори купують, епічний обмін вже завершено.

Цільова ціна для інституцій колективно зростає у першій половині 2026 року

Коли структура ринку зазнає кардинальних змін, стара логіка оцінки перестає діяти. Традиційна циклічна логіка полягає в тому, що роздрібні інвестори викликають бурхливий зріст цін, а потім відбувається крах; нова циклічна логіка полягає в стабільному розподілі коштів установами, зменшенні волатильності, підвищенні цінового центру та структурному зростанні. Це також пояснює, чому ціни коливаються в бік горизонтальної лінії, але потоки капіталу не зупиняються.

Основні установи надають надзвичайно оптимістичні цільові ціни. VanEck прогнозує 180,000 доларів, Standard Chartered прогнозує 175,000 до 250,000 доларів, Том Лі прогнозує 150,000 доларів, а Grayscale вважає, що в першій половині 2026 року будуть досягнуті нові максимуми. Логіка зростання не є сліпим оптимізмом, а ґрунтується на трьох основних стовпах.

Три основні опори для оптимістичного прогнозу на першу половину 2026 року

1. Безпрецедентний медовий місяць політики

· Уряд Трампа підписав указ про криптовалюти 23 січня 2025 року

· Стратегічний резерв біткоїнів близько 200 тисяч BTC вже створено

· Впровадження регуляторної рамки стабільних монет GENIUS Act

· Зміна голови SEC (призначення Аткіна) на користь криптовалют

· Законопроект про ринкову структуру 77% ймовірність проходження до 2027 року

2. Інституційне розподілення тільки починається

· 86% інституційних інвесторів вже володіють або планують інвестувати в цифрові активи

· 134 публічних компаній у світі володіють 168,6 млн BTC

· Фонд пожертвувань Гарвардського університету має 116 мільйонів доларів IBIT

· Вступ на ринок суверенних фондів, таких як Abu Dhabi Investment Council

· Акції Wells Fargo на суму 491 мільйон доларів, Morgan Stanley на суму 724 мільйонів доларів

3. Технічна підтримка сильна

· ETF продовжує надходження, забезпечуючи підтримку на дні

· Кореляція BTC із S&P 500 зросла з 0.29 до 0.5

· Зменшення 1,6 мільйона монет, які не рухалися більше 2 років, звільняє тиск постачання

· Очікується, що обсяг стейблкоїнів зросте в 10 разів протягом наступних трьох років.

· Інституційні інвестиції становлять лише 24%, що далеко не досягло насиченості.

Вибір часового вікна є надзвичайно важливим. У листопаді 2026 року відбудуться проміжні вибори, і історичні закономірності показують, що “політика виборчого року є пріоритетом”. Перший півріччя є золотим періодом для реалізації політики та прискорення інституційного розподілу, тоді як у другій половині року через невизначеність виборів коливання зростають. Засновник IOSG чітко позитивно оцінює перше півріччя 2026 року, що обумовлено взаємозв'язком політичного та ринкового циклів.

Новий цикл, де ризики та можливості співіснують

Це не вершина циклу, а початок нового циклу. У короткостроковій перспективі, протягом 3-6 місяців, коливання в межах 87,000 до 95,000 доларів, установи продовжують накопичувати. У середньостроковій перспективі, в першій половині 2026 року, політика та інституційні фактори разом, мета 120,000 до 150,000 доларів. У довгостроковій перспективі, у другій половині 2026 року, коливання посиляться, залежно від результатів виборів та продовження політики.

Ризики включають зміни в політиці Федеральної резервної системи, сильний долар, можливі затримки в законодавстві про ринкову структуру, тривалі холдери можуть продовжувати продажі, а також невизначеність щодо результатів проміжних виборів. Але інша сторона ризику - це можливості, коли всі налаштовані песимістично, часто це найкращий час для розміщення інвестицій.

2025 рік знаменує прискорення процесу інституалізації крипторинку. Ціна знизилася на 5%, але в ETF надійшло 25 мільярдів доларів — це саме по собі є найбільшим сигналом. Це перехід від спекуляцій роздрібних інвесторів до інституційного розподілу, процес, у якому спекулятивні ставки перетворюються на розподільчі ставки, а також структурна зміна від короткострокових ігор до довгострокового утримання. Коли BlackRock, Fidelity, суверенні фонди відкривають позиції зліва, роздрібні інвестори все ще вагаються “чи впаде ще?” — це і є когнітивний розрив.