PANews 2025 року огляд даних публічних блокчейнів: «голе купання» момент, хто зростає всупереч всьому?

Автор: Френк, PANews

2025 рік, для світу криптовалют та публічних ланцюгів, стане надзвичайно драматичним і знаковим роком. Якщо 2024 рік - це «свято», коли різні нові публічні ланцюги змагаються завдяки високим очікуванням аеродропів та грандіозним наративам, то 2025 рік стане «пробудженням» після святкування.

Коли приплив відступає, а ліквідність зменшується, справжні дані, які колись були приховані під яскравими ознаками процвітання, починають з'являтися на поверхні. Ми бачимо “дві протилежні реальності”: з одного боку, загальне падіння цін на вторинному ринку та суттєве уповільнення темпів зростання TVL, а з іншого - різке зростання доходів від платіжних зборів в мережі та обсягів торгівлі на DEX.

Яскравий контраст виявляє жорстоку правду: ринок більше не платить за просту “наративність”, капітал концентрується на провідних протоколах, які мають здатність до самозабезпечення та забезпечують нагальні потреби.

Команда даних PANews повністю статистично проаналізувала 26 основних публічних блокчейнів за основними даними на 2025 рік, від TVL, цін на монети, доходу від зборів, активності до інвестиційної ситуації. Ми намагалися через ці холодні цифри відтворити процес “випуску бульбашки” на ринку публічних блокчейнів у цьому році та знайти тих справжніх переможців, які все ще можуть побудувати міцний захист у зимовий період.

（Дані: TVL, стейблкоїни, фінансування та витрати беруться з Defillama, дані про активних користувачів та щоденні обсяги торгівлі беруться з Artemis та блокчейн-інформації, дані про ціни токенів та ринкову капіталізацію беруться з Coingecko. Період даних з 1 січня 2025 року по 16 грудня.）

TVL погляд на всіх: прискорення різко впало, DeFi переживає “доларові” болі

З точки зору найважливішого показника вимірювання процвітання публічних блокчейн-технологій - TVL, цього року загальний обсяг TVL провідних публічних блокчейнів дещо зріс, але темпи зростання сповільнилися. Згідно зі статистикою PANews, загальний обсяг TVL 26 основних публічних блокчейнів цього року зріс на 5,89%, серед яких 5 нових публічних блокчейнів, які на початковому етапі мали дані 0. Крім того, тільки 11 публічних блокчейнів досягли позитивного зростання TVL, що складає приблизно 42%. В порівнянні з цим, загальне річне зростання TVL 22 основних публічних блокчейнів, зафіксоване у 2024 році, склало 119%, а процент зростання досяг 78%.

Прискорення зростання даних TVL також відображає загальний холод у крипторинку. Але це не означає, що 2025 рік буде зовсім нудним. З точки зору загального TVL у галузі, у жовтні загальний TVL досяг 168 мільярдів доларів, що на 45% більше, ніж на початку року, коли він становив 115,7 мільярда доларів. Просто після жовтня через обвал ринку загальний обсяг TVL різко впав. Частково це пов'язано зі зниженням цін на основні токени різних блокчейнів, а частково — з тим, що багато інвесторів вирішили вивести свої кошти з системи DeFi через побоювання щодо ризиків.

А серед десяти найкращих публічних блокчейнів, Hyperliquid явно є переможцем 2025 року, порівняно з однозначним зростанням інших публічних блокчейнів, TVL Hyperliquid цього року зріс на 299%. Тим часом, Solana стала найневдалішою з них, зростання склало лише 0,8%, і з охолодженням ринку MEME-токенів, цей блокчейн-гігант, здається, стикається з кризою. Крім того, серед 26 публічних блокчейнів, зростання Flare перевищило 582%, ставши найшвидшозростаючим блокчейном. TVL OP Mainnet знизився на 63,6%, ставши блокчейном з найбільшим спадом.

!

Ціна середньо вдвічі знизилася на 50%, ринок більше не платить за нові публічні блокчейни

Щодо цін, фінальні результати цих основних блокчейнів цього року також були не найкращими. У порівнянні з початком року, середня ціна токенів цих 26 блокчейнів впала на 50%. Зокрема, ціна токенів Movement впала на 95%, ціна токенів Berachain впала на 92%, а Scroll знизилася на 91%. Ці нові блокчейни не змогли отримати визнання на ринку.

Серед статистичних публічних ланцюгів лише BNB Chain (22%), Hyperliquid (14,2%), Tron (9,30%) та Mantle (3%) цього року зуміли підвищити ціну, решта перебувають у стані зниження.

!

Однак зміни цих двох показників, TVL та ціни, в основному викликані змінами ліквідності на криптовалютному ринку. Після аналізу показників екологічного розвитку публічних блокчейнів постає зовсім інша картина.

Різке зростання доходів від угод, публічні блокчейни колективно переходять до нової стадії “кровотворення”

У 2024 році вартість транзакцій на цих публічних блокчейнах склала 10,4 мільярда доларів США, а в 2025 році це число зросло до 16,75 мільярда доларів США, що в цілому становить зростання на 60%. І, крім OP Mainnet, Mantle та Scroll, які показали зниження витрат, всі інші публічні блокчейни продемонстрували зростання у 2025 році.

Найбільше зростання витрат спостерігається у Hyperliquid (9388,9%), що в основному пов'язано з тим, що Hyperliquid тільки що запустили наприкінці 2024 року, тому початкова база була досить мала. Крім того, витрати Solana зросли на 107%, BNB Chain на 77%, Sui досягла 126%, Aptos - 290%. Можна стверджувати, що у 2025 році здатність основних публічних блокчейнів генерувати дохід значно зросла.

!

Крім того, обсяги торгів на DEX різних публічних блокчейнів в цілому досягли зростання на 88%, середній приріст склав 163%. Зокрема, Solana здійснила реверс проти Ethereum, досягнувши обсягу торгів у 1,52 трильйона доларів, ставши лідером за обсягом торгів серед публічних блокчейнів, а BNB Chain з обсягом торгів у 697,2 мільярда доларів слідує за Ethereum, ймовірно, у 2026 році також зможе його обігнати.

Hyperliquid залишається найбільш швидкозростаючою, річний приріст обсягу торгівлі DEX становить 1217,00%, Flare займає друге місце з приростом у 880%.

!

Коли “мисливці за аірдропами” розійдуться, новим користувачам публічної блокчейн-мережі буде важко залишитися.

Дані про щоденну активність показують змішану ситуацію.

В цілому кількість активних адрес у цих публічних блокчейнах зросла з 14,86 мільйона до 17,6 мільйона, загальний ріст склав 18%. Досягти таких показників у стані ринку, що перебуває в спаді, можна вважати відносно добрим сигналом.

Але з іншого боку, такі публічні блокчейни, як Solana, Base, Sui, які в минулому найбільше уособлювали активність роздрібних інвесторів, зафіксували різного роду зниження. Зокрема, активність Base впала на 84,9% у порівнянні з початком року, а Solana знизилася на 37%. Однак нещодавно кількість активних адрес у Polygon показала експоненціальне зростання: 19 грудня кількість активних адрес досягла 2,9 мільйона, що на 612% більше в порівнянні з початком року. Крім того, BNB Chain, Sei, Aptos та інші публічні блокчейни також продемонстрували значне зростання у кількості активних користувачів.

Крім того, щодо кількості угод за день, обсяги цих публічних блокчейнів в кінці року в порівнянні з початком року загалом показали зростання на 33%. Дані BNB Chain, безумовно, є найяскравішими, з 3,5 мільйона угод на початку року до 14,5 мільйона угод, що виділяється як за масштабом, так і за зростанням. Solana хоча і залишається на чолі з 58,44 мільйона угод, але протягом року показала лише 2,8% зростання, що вже вказує на втому.

!

Стейблкоін стане єдиним “повним бичачим ринком” 2025 року

Ринок стейблкоїнів 2025 року стане роком повного вибуху, що також підтверджується даними з публічних блокчейнів. У порівнянні з 2024 роком, більшість стейблкоїнів на публічних блокчейнах досягли значного зростання капіталізації, причому найбільш видатним є Solana, капіталізація стейблкоїнів якого зросла на 196% протягом року, що робить її публічним блокчейном з найбільшим зростанням стейблкоїнів. Ethereum та Tron, як два провідні публічні блокчейни для стейблкоїнів, також показали зростання на 46% і 37% відповідно протягом року. Крім того, деякі публічні блокчейни, які були активними цього року, такі як BNB Chain та Hyperliquid, також досягли значного зростання у сфері стейблкоїнів.

!

Екологічне фінансування: Polygon здобуває перемогу з зірковим проєктом, популярність Ethereum та Solana не зменшується

Крім того, є ще один вимір даних, який також вартий уваги, а саме фінансування. У 2025 році криптоіндустрія знову встановила рекорд у фінансуванні: PANews зафіксував 6710 випадків фінансування і класифікував ці фінансові події за відповідними блокчейнами. Згідно з результатами даних, у 2025 році кількість фінансувань цих блокчейнів значно знизилася з 640 до 293. Але загальна сума зросла з 350 мільйонів доларів до 667 мільйонів доларів, а середня сума фінансування за випадком зросла з 5,57 мільйона доларів до 22,79 мільйона доларів. Це також свідчить про те, що в даний час командам малих і середніх підприємств важче отримати фінансування, тоді як капітал готовий вкладати більше коштів у деякі зіркові проекти.

У класифікації публічних ланцюгів Polygon з 2,24 мільярда доларів став найбільш фінансованим публічним ланцюгом, Ethereum і Solana отримали відповідно 1,57 мільярда та 1,34 мільярда доларів. Проте, чому Polygon очолив список фінансування, в основному зумовлено величезним фінансуванням Polymarket, що перевищує 2 мільярди доларів. Якщо детальніше розглянути кількість фінансових подій, основні фінансові події все ще відбуваються в екосистемах Ethereum, Solana, Bitcoin та Base.

!

Ось кілька аналізів основних блокчейнів, на які звертають увагу ринки:

Ефір: легка лодка пройшла через тисячу гір, відновлення фундаментальних показників та “період дисонансу” між ціною монети та ринком

Як провідна публічна блокчейн-платформа, розвиток Ethereum у 2025 році можна охарактеризувати як “легкий човен пройшов через тисячі гір”, після того як у 2024 році він зазнав серйозного розподілу L2, що призвело до стагнації екосистеми даних, а ринкова ціна залишалася незмінною. У 2025 році Ethereum насправді показав хороше зростання в екосистемних даних, особливо у обсязі торгівлі DEX (зростання на 38,8%), ринковій капіталізації стейблкоїнів (зростання на 46%), кількості активних адрес у мережі (зростання на 71%). Крім того, у випадках фінансування екосистеми та сумах фінансування він також продовжує залишатися попереду більшості інших публічних блокчейнів. З цих показників видно, що екосистемний розвиток основної мережі Ethereum у 2025 році зазнав відновлення.

Проте, що стосується цін та даних TVL, вони все ще залишаються на місці під впливом корекції всього ринку. Однак, у порівнянні з іншими токенами публічних блокчейнів, ціна ефіру демонструє відносно більшу стійкість.

!

Solana: досягнення через MEME, падіння через MEME, вразливість проявилася після розриву бульбашки процвітання

У порівнянні з 2024 роком, Solana у 2025 році демонструє інший стан: екологічна вразливість, яка виявилася після великих підйомів і падінь. Після того як ринок MEME на початку року пережив падіння, Solana більше не змогла створити нові наративи, натомість кожна платформа запуску продовжувала зазнавати внутрішньої конкуренції на ринку MEME-валют. Тому, хоча в цьому році спостерігався значний зріст у зборі зборів та обсязі торгівлі DEX, ціни на токени, активні користувачі наприкінці року та кількість транзакцій серйозно знизилися. Це також свідчить про те, що ринок голосує ногами, і здається, що бульбашка процвітання Solana вже лопнула.

!

BNB Chain: З оборони до повномасштабного нападу, всебічне зростання “шестигранного воїна”

BNB Chain у 2025 році досягнув повного вибуху, продемонструвавши позитивне зростання в усіх вимірюваних даних. Особливо в таких аспектах, як доходи від комісій, обсяги торгівлі DEX, капіталізація стабільних монет та активність на ланцюзі, зростання перевищило 1 раз. Це є рідкісним випадком у стані загального спаду на ринку публічних блокчейнів.

Звичайно, такі результати мають тісний зв'язок з Binance. Від активної участі керівництва на чолі з CZ у маркетингу до запуску Binance Alpha, що стало «обов'язковим курсом» для багатьох дрібних інвесторів, і до нових похідних бірж, таких як Aster, які намагаються обійти Hyperliquid. BNB Chain з контрнаступу 2024 року вже перетворився на всебічний наступ, і така атака є дуже потужною; для всіх публічних блокчейнів BNB Chain, можливо, вже став абсолютним суперником, якого не можна ігнорувати.

!

Hyperliquid: найбільша несподіванка року, яка дала урок індустрії за допомогою “реального доходу”

Подібно до BNB Chain, Hyperliquid також сяятиме в 2025 році, за винятком незначного зниження ринкової капіталізації з початку року (-5.3%), всі інші дані демонструють позитивне зростання, і кілька показників мають найбільше зростання серед усіх публічних ланцюгів.

У 2025 році TVL Hyperliquid зайняла дев'яте місце в мережі, третє місце за сумою витрат, шосте місце за обсягом торгів на DEX та п'яте місце за стабільною ринковою капіталізацією. Згідно з цими показниками, Hyperliquid вже стала по-справжньому основною публічною ланцюгом, а як новачок на цьому ринку, досягти таких результатів, безумовно, є дуже успішним. Крім того, це є однією з небагатьох публічних ланцюгів у 2025 році, яка може підтримувати всю екосистему за рахунок реального доходу без залежності від інфляційних стимулів.

Проте, Hyperliquid нещодавно також зіткнувся з потужними суперниками, такими як Aster та Lighter, обсяги торгівлі яких уже близькі. Невідомо, як це сталося, але Hyperliquid, який ще рік тому був претендентом, можливо, у 2026 році змінить свою роль на захисника.

!

Sui: Розблокування “присідання” під тиском, терміново потрібно відновити в умовах розриву бульбашки

Як нова блокчейн-платформа, що активно намагалася наздогнати Solana у 2024 році та на яку ринок покладав великі сподівання, Sui у 2025 році відзначилася відносною тишею. Усі основні блокчейн-платформи демонструють, що Sui зазнала значних втрат у ціні (-64%) та TVL (-46.8%), що свідчить про тиск з боку ринку. Це в основному зумовлено тим, що у 2025 році Sui увійшла в період «інтенсивного розблокування». Велика кількість токенів ранніх інвесторів та команди потрапила на ринок, в поєднанні з загальним охолодженням ринку, що призвело до тиску на ціну.

Водночас, що стосується активності екосистеми, дані про щоденну активність та кількість щоденних угод практично залишилися на рівні початку року, що також відображає причину затишшя Sui протягом цього року: відсутність нових наративів, слідування за MEME ринком без повного вибуху. Проте, судячи з темпів зростання фінансування та обсягу угод на DEX, капітальний ринок, по суті, не відкинув Sui. 2026 рік може стати роком відновлення після лопання бульбашки.

!

Tron: абсолютний прагматик, який глибоко занурений у сферу платежів, “король грошових потоків”

Траєкторія розвитку Tron у 2025 році встановила інший стиль оповіді для ринку публічних блокчейнів: скориставшись сприятливою ситуацією зі стабільними монетами, продовжити “тихо заробляти гроші”. Хоча у TVL та ціні токенів було близько 50% відкату, Tron, спираючись на стабільність ринку стабільних монет, все ще генерував 184 мільйони доларів США комісій за транзакції (зростання на 126,9%), обсяг торгівлі DEX розширився на 224%. Для Tron важливіше зосередитися на основах глобальних розрахунків зі стабільними монетами, ніж переслідувати гарячі тренди для пошуку нових оповідей; така практична позиція також зробила його стабільним з грошовими потоками та з високою лояльністю користувачів публічним блокчейном.

!

Оглядаючи на пейзаж публічних ланцюгів у 2025 році, це не лише річний звіт, але й відображення розвитку публічних ланцюгів.

!

Червоний і чорний списки даних чітко вказують на те, що епоха “многотисячного скачка” в секторі публічних блокчейнів закінчилася, і на її місце прийшли жорстка “боротьба за частку ринку” та тенденція до “олігархізації”. Незалежно від того, чи це тривога за трафік Solana після відступу хвилі MEME, чи цінові муки Sui під тиском розблокування токенів, або ж жорстке падіння цін нових публічних блокчейнів, таких як Movement та Scroll, всі ці факти підтверджують, що фальшиве процвітання, яке підтримується трансфузією від венчурних капіталістів і PUA за балами, більше не може тривати.

Проте серед загального падіння ми більше можемо побачити еволюцію стійкості галузі. BNB Chain завдяки вибуховому зростанню всього екосистеми, Hyperliquid покладаючись на надзвичайно реальний прибуток, та Tron з практичною роботою в платіжній ніші спільно вказують на правила виживання 2026 року: вижити, не покладаючись на розповіді, а заробляючи гроші; не спиратися на накрутку, а на реальних користувачів.

Холод 2025 року, можливо, буде пронизливим, але він успішно витіснив багаторічну піну, що прилипла до публічних блокчейнів. Щодо наближення 2026 року, ми маємо підстави вірити, що на цій чистішій та більш раціональній основі публічні блокчейни більше не будуть просто спекулятивним казино, а справді стануть глобальною фінансовою інфраструктурою для масового обміну цінностями.