Секрети та занепокоєння за Web3 супер-єдинорогом Phantom

Автори: Чжоу, ChainCatcher

На ринку криптовалютних гаманців у 2025 році розгортається жорстка боротьба за частки.

З поступовим згасанням буму мем-коінів, користувачі високочастотної торгівлі почали масово переходити до гаманців бірж, які пропонують нижчі комісії та потужніші стимули. У контексті екосистеми біржі простір для виживання незалежних гравців постійно звужується.

На цьому фоні виступ Phantom привертає увагу. На початку року він залучив 150 мільйонів доларів фінансування, що підвищило його оцінку до 3 мільярдів доларів. З четвертого кварталу цей проект також неодноразово випускав власну стабільну монету CASH, платформу для прогнозування ринку, а також крипто-дебетову карту, намагаючись знайти нові точки зростання поза торгівлею.

30 мільярдів оцінка, від Solana до багатоланцюгової експансії

Оглядаючи історію розвитку Phantom, у 2021 році екосистема Solana тільки починала розвиватися, а інфраструктура на ланцюгу ще не була вдосконалена. Традиційні криптогаманці, такі як MetaMask, в основному підтримували Ethereum, маючи недостатню сумісність з іншими ланцюгами, що призводило до певних недоліків у зручності використання.

Зазвичай під час створення гаманця користувачам потрібно вручну записати 12 або 24 слова з фрази-насіння, і як тільки ключ буде втрачен, активи назавжди не можна буде повернути, що викликає у багатьох потенційних користувачів відчуття незручності та високого ризику.

Троє засновників Phantom раніше багато років працювали в 0x Labs (проект інфраструктури DeFi на Ethereum), вони помітили цю можливість і вирішили зайнятися Solana, створивши гаманець з простим інтерфейсом та інтуїтивно зрозумілим управлінням. Їхньою основною інновацією є оптимізація процесу резервного копіювання: надання кількох простих способів, таких як вхід через електронну пошту, біометрична ідентифікація, зашифроване хмарне резервне копіювання тощо, що допомагає замінити ручне записування сид-фрази, значно знижуючи бар'єри для новачків.

У квітні 2021 року було запущено розширення браузера Phantom, і протягом кількох місяців кількість користувачів перевищила мільйон, ставши вибором номер один для користувачів Solana. Згідно з даними RootData, у липні того ж року, під час тестування, Phantom отримав фінансування в розмірі 9 мільйонів доларів США в раунді А, очолюваному a16z; у січні 2022 року Paradigm очолив раунд B, що складав 109 мільйонів доларів США, з оцінкою в 1,2 мільярда доларів США; до початку 2025 року Paradigm і Sequoia знову очолили фінансування в розмірі 150 мільйонів доларів, що підвищило його оцінку до 3 мільярдів доларів.

!

З розширенням масштабу Phantom відкрив багатоланцюгову екосистему, підтримуючи кілька публічних блокчейнів, включаючи Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base, Sui, намагаючись позбутися ярлика “гаманця, спеціально призначеного для Solana”. Проте наразі Phantom все ще не має нативної підтримки BNB Chain, раніше користувачі також скаржилися, що Phantom підтримує ETH, але не підтримує BNB Chain, що призводить до проблем із отриманням аірдропів.

Радості та тривоги 2025 року

2025 рік для Phantom стане роком контрастів: з одного боку, швидкий прорив на рівні користувачів та продуктів, з іншого боку, значне скорочення частки обсягу торгівлі через гаманці, пов'язані з біржами.

Конкретно, зростання користувачів є вражаючою стороною. Кількість активних користувачів Phantom з початку року зросла з 15 мільйонів до майже 20 мільйонів наприкінці року, темп зростання серед незалежних гаманців є одним з найкращих, особливо в нових ринках, таких як Індія та Нігерія.

Одночасно, обсяг підконтрольних активів Phantom перевищив 25 мільярдів доларів США, а за піковий період тижневі надходження становили 44 мільйони доларів США, річний дохід деякий час перевищував MetaMask, наразі загальний дохід Phantom близько 570 мільйонів доларів США.

Однак, проблеми з обсягами торгівлі також є суттєвими. Згідно з даними Dune Analytics, частка Phantom на ринку вбудованих свопів впала з майже 10% на початку року до 2,3% у травні, а до кінця року зменшилася до лише 0,5%. А гаманці, пов'язані з біржами, завдяки перевагам у ставках, швидкості новинок та великим аеродропам привабили велику кількість високочастотних трейдерів, наразі Binance Wallet займає майже 70%, а OKX (гаманець + маршрутизатор API) разом складає понад 20%.

!

Ринок більше турбує Phantom через його глибоке зв'язування з Solana. Дані показують, що 97% своп-транзакцій Phantom відбуваються на Solana, а загальна заблокована вартість (TVL) Solana впала більш ніж на 34% з піку 13,22 мільярда доларів 14 вересня і наразі знизилась до шестимісячного мінімуму 8,67 мільярда доларів. Це безпосередньо вплинуло на основні торгові показники Phantom.

!

Стикаючись з цими тисками, Phantom зосереджує ресурси на нових продуктах, намагаючись відкрити другу криву зростання.

!

У продуктовому вимірі Phantom представив ряд диференційованих функцій:

• У липні підключення до Hyperliquid безстрокових контрактів, за приблизно 16 днів запустило торговий обсяг близько 1,8 мільярда доларів, завдяки механізму повернення комісій (будівельні коди) принесло близько 930 тисяч доларів доходу;
• У серпні через придбання інструменту моніторингу мем-коінів Solsniper та платформи даних NFT SimpleHash подальше зміцнення охоплення сегментованих торгових потреб.
• Наприкінці вересня запущена рідна стабільна монета CASH, обсяг постачання швидко перевищив 100 мільйонів доларів, в листопаді піковий обсяг торгівлі перевищив 160 тисяч транзакцій, її основна конкурентоспроможність полягає в безкоштовних P2P переказах та супутніх кредитних винагородах;
• Дебетова картка Phantom Cash, яка дебютувала в США у грудні, дозволяє користувачам витрачати стейблкоїни безпосередньо через картку, а також підтримує основні мобільні платіжні системи, такі як Apple Pay та Google Pay;
• 12 грудня оголошено про запуск платформи прогнозних ринків, інтеграцію ринку прогнозів Kalshi у гаманець, наразі відкрито для відповідних користувачів;
• Одночасно запущено безкоштовний SDK “Phantom Connect”, що дозволяє користувачам безшовно підключатися до різних web3 додатків з одного облікового запису, що ще більше знижує поріг входу для розробників та користувачів.

Серед них найбільшу увагу привертають дебетові картки та стабільна монета CASH, Phantom намагається вирішити проблему “останньої милі” споживання криптоактивів за їхньою допомогою.

Генеральний директор Phantom Брендон Міллман нещодавно заявив, що протягом короткого терміну не буде випуску токенів, IPO чи створення власного блокчейну, а вся увага буде зосереджена на вдосконаленні продукту, щоб гаманець став фінансовим інструментом, доступним для звичайних людей. Він вважає, що остаточною метою у сфері гаманців є не хто має найбільший обсяг торгів, а хто перший інтегрує криптовалюту в повсякденні платежі.

Однак шлях «останньої милі» для платежів у криптовалюті не є простим, Phantom не є першим незалежним неконтрольованим гаманцем, який випустив дебетову картку.

Раніше, у другій чверті 2025 року, MetaMask співпрацював з Mastercard, Baanx та CompoSecure для запуску MetaMask Card, що підтримує миттєве перетворення криптовалюти на фіат для покупок, і була запущена в ЄС, Великій Британії, Латинській Америці та інших регіонах. Карта MetaMask має ширше покриття і була запущена раніше, але обмежена мережею Ethereum та Linea, що призводить до високих витрат і повільної швидкості, користувачі повідомляють, що «зручно, але використовують рідко».

У порівнянні, дебетова картка Phantom з'явилася пізніше, наразі вона доступна лише в обмеженій кількості в США, фактичне використання ще потрібно спостерігати. Теоретично, спираючись на низькі комісії Solana, вона може бути більш конкурентоспроможною на чутливих до витрат нових ринках, але в плані глобального покриття та прийняття торговцями все ще існує явний розрив у порівнянні з карткою MetaMask.

Щодо стейблкойнів, якщо CASH не зможе сформувати стійкий мережевий ефект, він може повторити шлях інших рідних стейблкойнів гаманців, які “високо стартують, але швидко падають”, наприклад, рідний стейблкойн mUSD від MetaMask, який після запуску швидко перевищив 100 мільйонів доларів, але менш ніж за два місяці знизився до приблизно 25 мільйонів доларів.

Заключення

Зі зникненням мем-гіпотези обсяги торгівлі більше не є надійним захистом, незалежні гаманці повинні повернутися до суті фінансових послуг.

В цілому, Phantom інтегрує безперервні контракти Hyperliquid і ринкові прогнози Kalshi на торговому боці, щоб утримати користувачів високого рівня; на споживчій стороні робить ставку на стабільну монету CASH і дебетову картку, намагаючись забезпечити реальну інтеграцію активів блокчейну в повсякденне життя.

Такий подвійний механізм “торгові деривативи + споживчі платежі” є самоспасінням Phantom під тиском ефекту Матвія на ринку гаманців. Це не лише пошук другої кривої зростання, але й визначення кінцевої мети незалежного гаманця.