TD Cowen вказує на тривалий шлях для законопроекту про структуру ринку криптовалют у США

TD Cowen очікує прогресу у законопроекті щодо структури ринку криптовалют у США цього року, проте його ухвалення ймовірніше перенесеться на 2027 рік, а правила набудуть чинності лише у 2029.

TD Cowen очікує прогресу у законодавстві щодо структури ринку криптовалют у США цього року, проте ухвалення здається більш ймовірним у 2027 році. Однак остаточні правила можуть набрати чинності лише у 2029 році через тривалі політичні переговори. Більше того, тривають дебати щодо конфліктів інтересів, зокрема обмежень для високопосадовців щодо криптоінтересів.

Положення про конфлікт інтересів ускладнюють законодавчу хронологію

Відповідно, група досліджень TD Cowen у Вашингтоні назвала положення про конфлікт інтересів головною перешкодою для законодавців. Демократи нібито хочуть накласти обмеження на високопосадовців, таких як президент Дональд Трамп та члени його сім’ї. Однак республіканці вважають неприпустимим негайне застосування, що ускладнює компроміс і затягує переговори.

TD Cowen сказав, що законопроект щодо структури ринку криптовалют у США може зазнати прогресу цього року, але більш імовірно, що він буде ухвалений у 2027 році, а остаточні правила можуть набрати чинності аж у 2029 році. У нотатці зазначається, що ключовою перешкодою є дебати щодо положень про конфлікт інтересів, зокрема Демократи прагнуть…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 6 січня 2026

Тим часом, керівник групи TD Cowen Джарет Сейберг зазначив, що Конгресу бракує широкого почуття терміновості через поточну політичну ситуацію. Демократи можуть захотіти відкласти прогрес, якщо вважають, що зможуть знову захопити Палату представників у проміжних виборах 2026 року. Тому стимулів для швидкого погодження залишаються слабкими, незважаючи на тривалі двопартійні технічні дискусії.

_Пов’язане читання: _****Circle отримала схвалення OCC для USDC National Trust Bank

Однак Сейберг визнав, що співробітники обох партій працювали місяцями над удосконаленням технічної мови. Відповідно, угода може з’явитися незабаром, якщо політичні умови зміняться. Однак невизначеність результатів виборів продовжує впливати на законодавчі розрахунки та очікування щодо термінів.

Важливо, що TD Cowen запропонував відкласти положення про конфлікт інтересів приблизно на 3 роки. Ця зміна могла б запобігти негайному застосуванню до адміністрації Трампа. В результаті, такий компроміс міг би відкрити шлях до ширшого погодження, водночас відтерміновуючи суперечливе етичне впровадження.

Проте, Сейберг підкреслив, що час у кінцевому підсумку сприяє прийняттю закону у відкладеній моделі. Якщо його ухвалять у 2027 році і запровадять у 2029 році, багато політичних питань будуть зняті. Таким чином, криптовалютні компанії можуть бути змушені набратися терпіння, приймаючи регуляторну невизначеність, зумовлену виборами.

Вплив на ринок і регуляторні ставки залишаються високими

Крім того, у липні Bloomberg оцінив, що Трамп заробив кілька $620 мільйонів на криптовалютних проектах. Серед них — World Liberty Financial, DeFi та проект стабількоіна, у яких Трамп і його три сини є співзасновниками. Тому особисте фінансове становище робить цю тему спірною щодо положень про етику.

Крім етики, переговори супроводжуються іншими нерозв’язаними питаннями, що висіли над шляхом законопроекту. Законодавці досі дебатують, чи має SEC або CFTC керувати ринками криптовалют. Більше того, регулювання децентралізованих фінансів обговорюється з урахуванням додаткової складності для остаточного законодавчого мовлення.

Раніше законопроект було відкладено до кінця 2025 — початку 2026 року для розгляду комітетами Сенату. Однак у своїй останній оцінці TD Cowen описує більш обережний сценарій. Відповідно, через тривалі періоди регуляторної невизначеності компанії мають готуватися до кількох циклів виборів.

У результаті, довгострокова невизначеність може уповільнити інвестиції в інфраструктуру та розробку продуктів у США. Деякі компанії можуть перенести фокус інновацій у більш регульовані сфери. Таким чином, відсутність ясності щодо часу може поставити під загрозу позицію Америки серед світових ринків цифрових активів.

Однак протилежні думки продовжують існувати у Конгресі щодо терміновості законодавства. Голова Сенатського комітету з банківських справ Тім Скотт публічно підтримує більш ранній прогрес. Він висловив амбіцію щодо значущого руху у 2026 році, з урахуванням дуже затяжної затримки.

Незважаючи на регуляторний туман, криптовалютні ринки активні та сильні. Станом на 6 січня 2026 року поточна ціна Bitcoin становить $93,921.82, а його ринкова капіталізація перевищує $1.875 трильйонів. Тому динаміка ринку не втрачає обертів, поки політики обговорюють довгострокові рамки нагляду.