TD Securities у своєму останньому звіті попереджає, що план Nasdaq щодо токенізації акцій може спричинити появу двовекторної структури на ринку капіталу США, що призведе до існування регульованих традиційних бірж та офшорних платформ на базі блокчейну. Віце-президент з структури американського фондового ринку Reid Noch зазначає, що така диференціація може спричинити ситуацію, коли одна й сама акція торгується на різних платформах за різними цінами, що збільшує ризик фрагментації ринку.
Основне попередження TD Securities: системний ризик двовекторної ринкової структури
Попередження TD Securities зосереджено на потенційних системних наслідках трьох паралельних ініціатив Nasdaq щодо токенізації з точки зору структури ринку. Основна їхня тривога полягає в тому, що майбутні дві торгові системи будуть конкурувати за одне й те саме базове активне ціноутворення.
Хоча офшорні токенізовані акції підтримуються реальними акціями, їхня робота не регулюється американським законодавством і має структурні відмінності від традиційного володіння акціями. Якщо одна й сама акція буде одночасно торгуватися на різних платформах за різними цінами, прозорість ринку знизиться, що створить простір для арбітражу і може в кінцевому підсумку нашкодити загальній ефективності ринку та захисту дрібних інвесторів.
Три паралельні ініціативи Nasdaq щодо токенізації
Модернізація розрахунків після торгів: покращення існуючої інфраструктури розрахунків для підвищення їхньої ефективності та безпеки
Підтримка випуску токенізованих акцій: надання компаніям можливості безпосередньо випускати токенізовані частки
Інтеграція торгів на офшорних платформах: підтримка торгів токенізованими версіями американських акцій на таких платформах, як Kraken
На додаток, Нью-Йоркська фондова біржа через співпрацю з Securitize досліджує можливості створення платформи для токенізації, яка могла б підтримувати подовжені або цілодобові торги, але наразі це не стосується основних суперечностей щодо офшорних майданчиків Nasdaq.
Швидке зростання ринку токенізованих акцій: динаміка основних учасників
(Джерело: RWA.xyz)
Ринок токенізованих акцій швидко зростає. Платформа Kraken xStocks вже перевищила обсяг торгів у 25 мільярдів доларів США, зростаючи приблизно на 150% з листопада 2025 року, і стала однією з найбільших платформ для торгівлі токенізованими акціями.
Coinbase також оголосила про розширення бізнесу з токенізації акцій, що є частиною її стратегії створення «універсальної біржі», що означає формування прямої конкуренції між криптоплатформами і традиційними біржами у сфері торгівлі акціями.
Для трейдерів найбільш привабливим аспектом токенізованих акцій є можливість торгів цілодобово — акції більше не обмежені годинами роботи традиційних бірж. Однак попередження TD Securities відкриває інший аспект: розподіл активності торгів може знизити ліквідність на окремих ринках, збільшити спред і негативно вплинути на дрібних інвесторів.
Поширені запитання
У чому принципова різниця між токенізованими акціями та традиційними акціями?
Токенізовані акції базуються на реальних акціях і циркулюють у формі блокчейн-токенів. Власники мають експозицію до вартості відповідних часток, але токени, випущені і торговані поза рамками американського регулювання, мають структурні та правові відмінності від традиційних акцій, тому інвесторам слід враховувати відповідні ризики.
Що саме має на увазі попередження TD Securities щодо «двовекторної ринкової структури»?
Мова йде про ситуацію, коли одна й та сама акція торгується одночасно на двох різних ринках: регульованій американській біржі та офшорній платформі на базі блокчейну. Оскільки ці ринки мають різні попит, пропозицію, ліквідність і регулювання, це може спричинити постійні цінові розбіжності для одного й того ж активу, що ускладнює ринок.
Який обсяг торгів токенізованими акціями на Kraken xStocks?
Обсяг торгів на Kraken xStocks уже перевищив 25 мільярдів доларів США, зростаючи приблизно на 150% з листопада 2025 року, і є одним із найбільших платформ у сегменті токенізованих акцій, що свідчить про швидке зростання попиту.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
Пов'язані статті
Американські банківські установи ставлять під сумнів звіт Білого дому щодо дохідності стейблкоїнів, побоюючись ризику відтоку депозитів
Американська банківська сфера висловила сумніви щодо доповіді Білого дому про прибутковість стейблкоїнів, вважаючи, що вона ігнорує вплив стейблкоїнів на відтік коштів з депозитів, що може призвести до зростання вартості фінансування та зменшення місцевого кредитування. Наразі обидві сторони ведуть переговори щодо законопроєкту в Сенаті; заборона виплат відсотків за стейблкоїни стала ключовим предметом суперечки.
GateNews33хв. тому
Банківська індустрія ставить під сумнів звіт Білого дому щодо стабільних монет; ризик навмисно обійшли стороною через відтік депозитів із громадських банків
Асоціація банкірів США розкритикувала дослідницьку рамку доповіді Білого дому про стейблкоїни, зазначивши, що вона ігнорує ризики відтоку депозитів, які можуть бути спричинені забороною на отримання доходу від стейблкоїнів. У доповіді Білого дому сказано, що заборона майже не впливає на банківське кредитування: вона додає лише 2,1 мільярда доларів, але ABA вважає, що ця проблемна рамка не відображає ризики, які насправді шкодять банкам у громадах і підтримці місцевої економіки. Ця суперечка також пов’язана із чинним законодавством щодо регулювання криптовалют, що впливатиме на майбутній розвиток стейблкоїнів і конкурентне середовище банків.
MarketWhisper47хв. тому
Американський законодавець знову просуває реформу податкової політики щодо криптовалют, поріг неоподатковуваних малих сум у 200 доларів США скасували
Американський конгресмен нещодавно представив «Закон про захист цифрових активів» (PARITY Act), спрямований на реформування податкової політики щодо криптовалют: скасування порогу неоподатковуваних 200 доларів і запровадження правил для wash sale (збиткових продажів із викупом), що чітко розмежовує різні види торговельної діяльності. Законодавчий прогрес щодо цього законопроєкту ще не є зрозумілим, але очікується, що він стане предметом підвищеної уваги в майбутніх податкових дебатах, тоді як галузь активно просуває відповідні положення для включення в нове законодавство.
MarketWhisper53хв. тому
Заохочуйте інновації! Судді США заборонили регулювати ринок прогнозів в Аризоні та призупинили судове переслідування Kalshi
Суд федерального окружного рівня США ухвалив рішення, яке забороняє штаті Аризона посилатися на закон про азартні ігри для притягнення до відповідальності прогнозуючі ринкові платформи Kalshi, вважаючи, що Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США має виключну юрисдикцію. Це рішення впливає на межі повноважень штатів і федерації у сфері регулювання фінансових ринків, тоді як Kalshi наполягає, що його діяльність належить до фінансових інструментів, а не до традиційних азартних ігор. Рішення різних штатів щодо прогнозуючих ринків неоднакові, а сім’я Трампа також висловила підтримку прогнозуючим ринкам.
CryptoCity1год тому
«人民日报» критикує фінансові медіа й блогерів за хаотичні явища, зокрема вказує на дії з інтересом/привертанням трафіку щодо віртуальних валют
Новини Gate News, 14 квітня, видання «人民日报» опублікувало матеріал «Порушенням ринку капіталу: ці зловживання з боку фінансових медіа-акаунтів слід остерігатися», де окремо критикує деякі акаунти за публікацію фейкових повідомлень про вигоду на кшталт «百倍币» та «炒币月赚百万» тощо, з метою спрямування трафіку на торгівлю віртуальними валютами. У статті наведено посилання на повідомлення, яке раніше публікували ЦБ та ще вісім відомств, і підкреслюється, що діяльність, пов’язана з віртуальними валютами, належить до незаконної фінансової діяльності. У статті також зазначається, що акаунти та платформи, які надають спрямування та технічні послуги для незаконної торгівлі віртуальними валютами, можуть бути причетні до порушення закону та правил; це потенційно загрожує фінансовій безпеці та роботі зі запобігання легалізації (відмиванню) доходів, одержаних злочинним шляхом.
GateNews1год тому
Обійти правила Комісії з фінансового нагляду для покупок криптовалюти за допомогою банківської картки можна? OdinTin просуває сервіс купівлі криптовалюти за американськими дебетовими картками Wallet Pro
Одінтінг представила послуги OwlPay і Wallet Pro, зосереджені на B2B транскордонних платежах, поєднуючи технологію стабільних монет із міжнародними фінансовими системами, демонструючи її фінтех-трансформацію. Завдяки співпраці з MoneyGram Wallet Pro забезпечує міжнародний переказ для готівкової купівлі стабільних монет і працює на ринку США. Її зарубіжна модель обходить суворе регулювання на Тайвані та, згідно з новим законопроєктом, кине виклик ринковому конкурентному ландшафту, а в майбутньому вплине на стратегії відповідності місцевих операторів.
CryptoCity1год тому
