Grayscale: У Q1 геополітичних потрясінь AI та фінансові застосування показали відмінні результати

Джерело: Grayscale Research; переклад: GoldFinance

Основні моменти статті:

• Перша чверть 2026 року характеризується високою волатильністю: геополітичні ризики та переоцінка макроекономічних показників спричинили різкі коливання ринку.

• Загальне падіння галузі: доходність шести основних криптовалютних секторів другий квартал поспіль була негативною, посилюючи настрої щодо захисту капіталу та процеси зняття левериджу.

• Лідерство у фінансових застосунках та токенізації: за підтримки зростання інституційного впровадження та покращення регуляторної ясності відповідні проєкти демонструють кращі результати, ніж ринок у цілому.

• Висока продуктивність токенів, пов’язаних з ШІ: з прискоренням уваги до штучного інтелекту та чітким зростанням попиту на фінансові розрахунки в мережі за допомогою агентів (Agents), сектор ШІ виділяється на тлі інших.

Загальна картина

Перша чверть 2026 року стала ще одним викликом для ринку криптовалют. На тлі зростаючої невизначеності у геополітичній та макроекономічній сферах шість основних криптовалютних секторів зазнали негативних доходностей. Однак глибший аналіз даних показує, що базове середовище стає більш конструктивним — активність у токенізації продовжує зростати, а проєкти, пов’язані з штучним інтелектом (ШІ), демонструють стабільний сильний рух.

Дослідження Grayscale у співпраці з FTSE/Russell використовує їхню структуру секторів криптовалют (Crypto Sectors) для організації ринку цифрових активів. До березня 2026 року, після ребалансування, ця структура розподіляє 208 токенів на шість різних секторів ринку (Діаграма 1), з загальною ринковою капіталізацією 2,1 трильйона доларів.

Діаграма 1: Структура секторів криптовалют допомагає організувати ринок цифрових активів

Фундаментальні показники

З макроекономічної точки зору, базові показники активності у блокчейні за першу чверть 2026 року були різноманітними (Діаграма 2), але деталізовані дані вказують на більш позитивні тенденції.

Хоча блокчейн не є підприємством у традиційному розумінні, його економічна активність може оцінюватися подібним чином. Три ключові показники — це: кількість користувачів, обсяг транзакцій і комісії. Через псевдонімність блокчейну «активні адреси» слугують приблизною оцінкою кількості користувачів. Комісії відображають готовність користувачів платити за підтвердження транзакцій.

Тенденції активності в різних секторах криптовалют різняться. У сегментах криптовалют і платформ смарт-контрактів середньоденний обсяг транзакцій зріс приблизно на 14% порівняно з попереднім кварталом. Загальні комісійні збори у всіх сферах знизилися більш ніж на 30%, причому більша частина зниження пояснюється падінням цін (у доларах), а не зменшенням обсягів використання. Активність у сегменті криптовалют трохи знизилася, тоді як кількість активних адрес у платформах смарт-контрактів зросла майже на 20%, що свідчить про перехід користувачів до мереж із більш потужними та різноманітними застосунками.

Діаграма 2: Фундаментальні показники у першій чверті 2026 року залишаються на спадаючій тенденції

Під поверхнею, у перший квартал частина секторів продовжувала зростати у застосунках. Наприклад, активність у токенізації залишалася високою. Як показано на Діаграмі 3, обсяг токенізованих активів досяг нових максимумів, зростаючи на 245% у порівнянні з попереднім роком. Стейблкоїни зросли на 35%. Транзакційна активність також прискорилася: середньоденний обсяг транзакцій із стейблкоїнами зріс більш ніж удвічі у порівнянні з минулим роком і наприкінці березня наблизився до історичних максимумів.

Діаграма 3: У першій чверті 2026 року спостерігається зростання показників токенізації та стейблкоїнів

Відстеження цінових показників

Доходність шести основних секторів криптовалют у другий квартал поспіль була негативною (Діаграма 4). Водночас, сектор штучного інтелекту (ШІ) та фінансових послуг демонструють відносну стійкість, тоді як сегменти Utility & Services і Consumer & Culture зазнали найбільших втрат, що свідчить про перехід інвесторів із динамічних і спекулятивних секторів до більш фундаментально обґрунтованих.

Діаграма 4: У першій чверті 2026 року всі секторі показали негативну доходність

Хоча майже 90% активів у першій чверті зазнали зниження, деякі токени показали відмінні результати. На Діаграмі 4 наведено 20 найкращих за доходністю токенів, що відповідають стандартам індексу та з урахуванням волатильності за перший квартал 2026 року. Лідери переважно зосереджені у секторах ШІ та фінансової інфраструктури.

Діаграма 5: Топ-20 проектів у галузі штучного інтелекту та DeFi за результатами першої чверті

Інновації у сфері ШІ швидко розвиваються і впливають на ширший ринок та відповідні криптоактиви. Враховуючи переваги блокчейну порівняно з традиційними фінансами, він, ймовірно, стане платформою для агентів штучного інтелекту, як описано у популярному звіті Citrini Research про потенційні революційні впливи ШІ. У цьому кварталі двома яскравими прикладами успішних проєктів у секторі ШІ є:

• Kite (KITE): Layer 1 блокчейн, спеціально створений для агентів штучного інтелекту, з вбудованою інфраструктурою для гаманців агентів, ідентифікації та платіжних каналів. Kite оголосив про приєднання до протоколу Agent Payments від Google і представив дорожню карту розвитку перед запуском основної мережі.

• Bittensor (TAO): Децентралізована мережа для розробки ШІ, що включає 129 підмереж, охоплюючи тренування моделей, інференцію та агентів ШІ. Нещодавно підмережа Templar оголосила про найбільший у своєму роді запуск попереднього тренування масштабної децентралізованої великої мовної моделі (LLM).

Фінансові застосунки блокчейну — наприклад, токенізація та DeFi — також продовжують зростати. Волатильність ринку показала обмеження традиційних торгових сесій. Зростає попит на безперервні транзакції в мережі. Інвестори все більше зосереджуються на проєктах, що сприяють інституційній адаптації та забезпечують передачу і управління фінансовими активами у мережі.

1. Hyperliquid (HYPE): біржа perpetual contracts, яка розширила свою діяльність, підтримуючи торгівлю традиційними активами (акціями, товарами) через протокол HIP-3 (див. Діаграму 6). Це дозволяє ціни цих активів відкриватися поза стандартним торговим часом, що дає трейдерам більшу гнучкість під час підвищеної волатильності.

2. Morpho (MORPHO): децентралізований кредитний протокол із понад 10 мільярдів доларів депозитів і близько 4 мільярдів доларів непогашених позик. Платформа також пропонує нерегульовані сейфи, що дозволяють користувачам отримувати пасивний дохід за допомогою ретельно продуманих стратегій кредитування. Зацікавленість інституційних інвесторів у платформі зростає.

3. Sky Protocol (SKY): децентралізований застосунок для кредитування (колишній Maker), що дозволяє користувачам позичати та заставляти через власну стабільну монету USDS. Протокол дозволяє створювати USDS на основі надмірної застави, сприяючи ліквідності та кредитуванню у сфері DeFi.

Діаграма 6: У першій чверті 2026 року обсяг відкритих контрактів HIP-3 на традиційних активів значно зріс

Крім фінансового сектору, високі показники у цьому кварталі демонструють також два проєкти, пов’язані з токенізацією, — платформи смарт-контрактів:

• Canton (CC): спеціально розроблена для традиційних фінансових інституцій, щоб вони могли здійснювати транзакції з урахуванням вимог конфіденційності та відповідності. Canton вже застосовують такі провідні фінансові гравці, як Broadridge, Citadel і Bank of America, а також співпрацює з DTCC для підтримки розрахунків і посттрейдингової інфраструктури токенізованих активів.

• LayerZero (ZRO): протокол міжланцювальних повідомлень, який нещодавно оголосив про плани створити власний Layer 1 смарт-контрактний блокчейн під назвою Zero. Основні фінансові інституції, включаючи DTCC і Intercontinental Exchange (материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі), досліджують, як Zero може підтримувати токенізацію акцій, ETF і державних облігацій, а також забезпечувати цілодобову торгівлю.

Перспективи другого кварталу 2026 року

На тлі зростання ставок і геополітичної напруженості короткостроковий прогноз залишається невизначеним. Однак унікальні переваги криптовалют постійно з’являються і дають обнадійливі ознаки для їхнього довгострокового поширення та зростання цін.

Ключовим фактором є прогрес у регулюванні, зокрема у проєкті закону «Clarity Act», який має на меті створити для ринку капіталу криптовалют аналогічну структуру до традиційних фінансів. Закон передбачає вимоги щодо реєстрації, розкриття інформації, класифікації активів і правил внутрішньої торгівлі. Закон уже пройшов Палату представників і наразі розглядається Сенатом. За даними Polymarket, ймовірність його ухвалення до кінця року перевищує 50% (Діаграма 7).

Ми вважаємо, що ухвалення «Clarity Act» стане значною перемогою для галузі, особливо для секторів, що підтримують токенізацію фінансових активів, таких як платформи смарт-контрактів і фінансові інституції.

Діаграма 7: Ймовірність швидкого ухвалення регуляторної ясності