Нещодавно на ринку з’явився сигнал, який легко проігнорувати: Японія оголосила про запуск економічного стимулюючого пакета на 21,3 трильйона єн. На перший погляд, це здається позитивом, але якщо придивитись уважніше, все може бути не так просто.

Останні десятиліття багато світових інституцій займались арбітражем з ієною — позичали гроші в Японії під наднизькі відсотки, а вкладали в активи з вищою дохідністю. Уся ця схема працює, поки Японія зберігає нульову ставку. Але ситуація змінилась: дохідність 20-річних держоблігацій Японії зросла до 2,8%, а 40-річних — до 3,7%. Вартість позик зросла, тож капітал, який заробляв на арбітражі, тепер змушений все перераховувати заново.

Часові рамки також цікаві. 1 грудня ФРС США припиняє скорочення балансу, 4-го — важливе оновлення Ethereum, а 18-го — рішення ФРС щодо зниження ставки. Якщо подивитися на ці три дати разом, видно, що ситуація з ліквідністю дійсно змінюється.

Волатильність ETH і BTC за цей період певною мірою є віддзеркаленням таких макротенденцій. Плечові позиції ліквідуються, ринкові настрої доволі обережні. Деякі досвідчені гравці вже скоротили свої позиції, піднявши частку готівки понад 50%, і чекають, доки у грудні проясняться ключові події.

Чи варто зараз входити на дно? Не можна сказати, що це зовсім погана ідея, але треба чітко розуміти, на що ти ставиш. Це ставка на швидкість зміни політики чи на те, що технологічне оновлення дасть новий наратив? Якщо на це немає чіткої відповіді, то, ймовірно, розумніше буде залишатись з малою позицією і спостерігати.

Врешті-решт, на ринку завжди є можливості, але бракує терпіння дочекатися їх. Перебудова ліквідності ще не завершилась, і саме найближчі тижні будуть визначальними.