Долар США/ієна вже близькі до прориву рівня 158, виникає дилема японської політики

Останнім часом коливання на валютному ринку посилилися, долар/ієна тимчасово досягли 157.78, залишаючись лише крок від цілого рівня 158.0. Що саме стоїть за цим зростанням? Простими словами, конфлікт між політикою Банку Японії та уряду посилює ринкові настрої.

Економічні дані слабкі, зростає попит на стимулювальні заходи

ВВП Японії за третій квартал знизився на 1.8% у річному обчисленні, що є першим негативним зростанням за шість кварталів. У відповідь на економічні труднощі уряд міста Токіо планує додатковий бюджет приблизно 14 трильйонів ієн на цей фінансовий рік, що більше ніж минулорічні 13.9 трильйонів. Цей масштабний стимул буде оголошено у п’ятницю, і ринок побоюється, що перевищення очікувань щодо політики збільшить фінансове навантаження на Японію.

Очікування підвищення ставок Банку Японії та зіткнення з ринковими ставками

Проте, Банку Японії готується підвищити ставки. Член політичної комісії Банку Японії Кодзі Асано нещодавно натякнув, що найшвидше підвищення відбудеться вже у грудні (рішення буде оголошено 19 грудня), що означає, що «нормалізація монетарної політики» вже визначена. Це створює структурний конфлікт із масштабною стимулювальною політикою уряду.

Інвестори з цим незадоволені — якщо Банк Японії підвищить ставки, а уряд продовжить масштабне стимулювання, ринок може опинитися у стані політичної плутанини. Тому інвестори масово продають японські облігації та ієну, що сприяє новому максимуму долар/ієна, а дохідність 10-річних японських облігацій зросла до 1.842%.

Тиск інфляції продовжує наростати, порочне коло знецінення ієни

Статистика показує, що ключові інфляційні показники Японії вже понад три з половиною роки тримаються біля або вище цільового рівня Банку Японії, а реальна заробітна плата у вересні знизилася вже дев’яте місяць поспіль, що створює значний тиск на купівельну спроможність домогосподарств. Ще гірше — знецінення ієни самостійно сприяє подальшому зростанню внутрішніх цін.

Як дивляться на ситуацію учасники ринку?

Керівник інвестиційного департаменту RBC BlueBay Марк Доудінг зазначив, що якщо довіра до політики уряду знизиться, інвестори можуть почати масово продавати різні активи. Компанія вже готується до волатильності ринку, зокрема через короткострокові продажі облігацій.

Головний стратег T&D Asset Management Хіросі Міноока прямо висловив занепокоєння — масштаб стимулювання у 25 трильйонів ієн дійсно вражає, і ринок ставить під сумнів його доцільність. Він попереджає про можливий сценарій «трикомпонентного краху» — падіння акцій, валют і облігацій, подібне до ринкових потрясінь у 2022 році під час приходу до влади Трасс у Великій Британії. Стратег із Сінгапуру Алекс Лоо також вважає, що якщо уряд оголосить «масштабний бюджет», довгострокова дохідність японських облігацій має підвищитися, а тиск на знецінення долара/ієна може тривати до рівня 160.

Технічний аналіз: 160.0 стане наступною ключовою зоною

Згідно з денним графіком, RSI вже увійшов у зону перекупленості, що свідчить про прискорення зростання курсу. У короткостроковій перспективі тренд залишається бичачим. Якщо долар/ієна закріпиться на рівні 157.0, подальше підвищення до 160.0 цілком можливо. Трейдерам слід уважно стежити за часовим вікном наприкінці листопада, щоб уникнути потенційних ризиків зміни тренду.