指数編制巨頭MSCI最近決定，在2026年2月的季度評估中不執行將數字資產財庫公司（DATCOs）剔除出全球指數的提案。這個決定意味著什麼？簡單說，以Strategy（前身MicroStrategy）這樣的重度持有比特幣的上市公司，暫時躲過了可能引發數十億美元被動資金集中拋售的風險。

消息一出，Strategy股價盤後就漲了超過6%，市場顯然鬆了口氣。但這不是無條件的勝利。

MSCI在宣布暫停清理的同時，也放出了殺手鐧：凍結這些公司在指數中的流通股數量。用大白話說就是，以後這類公司增發新股，都不會被納入指數權重計算。那個曾經的"增發-自動吸引指數基金買入-股價上升"的循環，徹底斷了。

這件事兒的連鎖反應有點意思：

短期看，公司們總算喘上氣了，不用急著去應對被迫拋售的局面。但長期來講，之前那種靠股權融資大規模掃貨比特幣的玩法，現在基本玩不轉了。公司必須回到硬實力——真正的經營能力。

更有趣的是，這間接抬高了現貨比特幣ETF的吸引力。原先配置DATCOs股票的機構資金，未來可能會更傾向於選擇結構簡潔的現貨比特幣ETF產品，因為這東西沒有上市公司那些複雜的政策風險。

MSCI還表示要對"非經營性企業"的定義啟動更大範圍的市場諮詢。說白了，這場關乎加密資產如何融入傳統金融體系的爭議還遠未落幕。規則制定者和市場參與者之間的博弈還會繼續。