#rsETH攻击事件后续进展 Чи не йдуть старі шляхи DeFi? За межами мільярдних виведень: що шукають користувачі — безпеку

Ризики безпеки DeFi, давно виходять за межі вразливостей смарт-контрактів після великих хакерських атак, і найпоширнішою помилкою є приписування всіх інцидентів до вразливостей коду смарт-контрактів.
Інцидент з втратами протоколу Drift приблизно на 285 мільйонів доларів саме доводить, що ця уявлення вже застаріла. Аналізатор даних блокчейну Chainalysis повідомив, що ця атака була викликана зловживанням правами, вразливістю передпідпису адміністратора, фальшивими заставними активами, а не просто дефектами в коді. Ринок також усвідомив: сучасні ризики DeFi приховані у рівнях управління, механізмах підпису, операційній структурі тощо. Ця суттєва зміна змінює базовий об’єкт довіри користувачів. Аудит коду та перевірені на ринку контракти залишаються важливими, але вже не здатні охопити всі ланцюги ризиків: вузли підпису, міжланцюгові мости, оракули, налаштування ринкових параметрів — все має свої вразливості. Коли протокол охоплює кілька блокчейнів, управлінські ради, платформи ліквідності, похідні активи, швидкість розширення площини атак значно перевищує швидкість оновлення децентралізованої оповіді. Аналіз постфактуму протоколу Venus також виявив подібні проблеми, лише форми ризиків різняться. Зловмисники через завищену вартість активів позичали, отримуючи близько 14,9 мільйонів доларів активів, залишаючи протоколу понад 2 мільйони доларів боргу. Хоча причини інциденту відрізняються від Drift, висновки однакові: у разі слабкої ліквідності, структурних крайніх ситуацій, провідні платформи кредитування DeFi все ще схильні до криз активів.
Наступним став раптовий крах KelpDAO. За даними CryptoSlate, цей вразливість безпосередньо спричинила виведення близько 10 мільярдів доларів з усього ринку DeFi, всі ринки rsETH були змушені заморозити. Навіть якщо пізніше ринкові настрої стабілізуються і дані про відтік капіталу коригуються, сигнали залишаються дуже ясними: користувачі при складності міжланцюгових операцій, невизначеності застав і системних ризиках перш за все виводять свої кошти. Ця тенденція збігається з доповіддю TRM за 2026 рік: більша частина збитків від крадіжок у 2025 році припадає на атаки на інфраструктуру, а не лише на вразливості смарт-контрактів.
Довіра до DeFi стає дедалі важче ізолювати, оскільки галузь вже захищає не лише код, а й всю складну систему його роботи. Блокчейн-фінанси зростають, але кошти спрямовуються у більш безпечні продукти, і загальний фондовий ринок не підтримує ідею «повного краху DeFi».
За даними CryptoSlate за квітень: ринкова капіталізація USDT вже досягла 1850 мільярдів доларів, USDC — 780 мільярдів; загальна кількість стабілізаторів TRON — 86,958 мільярдів доларів, Solana — 15,726 мільярдів доларів. В Ethereum зберігається основний запас коштів у нативних DeFi-продуктах, ринок більше демонструє концентрацію капіталу, ніж вихід з нього. Менш волатильні фінансові продукти стають більш популярними. Станом на 12 березня 2026 року обсяг токенізованих американських облігацій досяг 10,9 мільярдів доларів, їхні власники — понад 55 тисяч. Користувачі продовжують використовувати блокчейн для розрахунків і підтвердження активів, але вже не бажають вкладати кошти у складні, високоризикові нативні проекти DeFi.
Ринок чітко розділився: сигнали втрати довіри і відтоку капіталу — крадіжка 292 мільйонів доларів у KelpDAO викликала виведення близько 10 мільярдів доларів; через вразливість у Drift обсяг заблокованих активів скоротився у два рази; Venus показує ризики кредитування з низькою ліквідністю і частими боргами.
Позитивні сигнали зростання на блокчейні: сумарна ринкова капіталізація USDT і USDC — близько 2630 мільярдів доларів; обсяг токенізованих американських облігацій — 10,93 мільярдів доларів, їхні власники — понад 55 тисяч; Visa продовжує просувати розрахунки USDC і формує екосистему стабілізаторів для інституційного рівня. Капітал явно концентрується у логічно зрозумілих, достатньо забезпечених і пристосованих для інституційних гравців продуктах. У доповіді Visa за 2026 рік щодо стратегії стабілізаторів важливо відзначити: у 2025 році загальний обсяг стабілізаторів зріс більш ніж на 50%, з 186 мільярдів до 274 мільярдів доларів; і 2026 рік стане роком масового входу інституцій у стабілізатори, що свідчить про їхнє закріплення у нормативних стандартах. Це стосується і рівня розрахунків: Visa повідомила, що місячний обсяг розрахунків USDC вже перевищує 3,5 мільярда доларів. Хоча сама цифра не є значною у масштабах ринку стабілізаторів, її значення для галузі дуже велике: традиційна фінансова інфраструктура вже інтегрується у ланцюгові мережі, і більше не залежить від цілого екосистемного наративу DeFi.
Ключова конкуренція у галузі: хто стане майбутньою основою блокчейн-інфраструктури
Раніше аналіз CryptoSlate показав: регуляторні органи змагаються за понад 330 мільярдів доларів у блокчейн-капіталі, з яких близько 317 мільярдів — стабілізатори, і майже 13 мільярдів — токенізовані облігації. Ці кошти прагнуть швидких, програмованих, цілодобових розрахунків, і увага ринку зосереджена на провідних активах і базових платформах, а не на нішевих управлінських експериментах. У порівнянні з бумом 2021 року, різниця очевидна. У минулі цикли DeFi охоплював і базову інфраструктуру, і кінцеві продукти: інноваційні центри, джерела високого доходу, зразки майбутніх фінансів — все зосереджено тут. Але до 2026 року майбутнє блокчейн-фінансів буде відділене від хаотичних ризиків нативного DeFi і переупаковане. Токенізовані фонди забезпечують цілодобовий обіг і швидке очищення, стабілізатори — платіжні та казначейські функції; інституції, користуючись перевагами блокчейну, контролюють регуляцію, контрагентські ризики і структуру ринку. Звіт CryptoSlate про закриття проектів показує: у першому кварталі 2026 року понад 80 криптопроектів припинили діяльність або перейшли у процес ліквідації. Хоча це не обмежується лише DeFi, це ясно демонструє: капітал втратив терпіння до проектів без довгострокової цінності, стабільного доходу і реальних застосувань. Так само і криптовалютні ETF — частина цієї тенденції. Регуляторні продукти продовжують залучати капітал і увагу, користувачі та інституції віддають перевагу інфраструктурі, яка поєднує переваги блокчейну і мінімізує високий довірчий ризик нативного DeFi. Це зберігає позицію нативного DeFi, але його роль звужується: відкриті можливості для комбінацій, безліцензійні інновації залишаються цінними, виступаючи лабораторією фінансових новацій — поки нові моделі не будуть прийняті регульованими продуктами.
Головна суперечність галузі — це все ще боротьба за довіру. Нативний відкритий DeFi втрачає домінування у наративі, і якщо швидко не відновити довіру, не оптимізувати операційну структуру і не довести незамінність складних конструкцій, він поступово втратить свою позицію у фронті блокчейн-фінансів. Основний конфлікт у галузі вже визначився: хто стане наступним провайдером базової інфраструктури, а на сьогодні — більш безпечні та регульовані продукти займають переважну позицію.