USDe та sUSDe: нова ситуація з синтетичними стейблкоїнами
З 2024 року ринок стейблкоїнів переживає нові зміни, зумовлені структурними інноваціями. Після того, як традиційні стейблкоїни, що підтримуються фіатною валютою, домінували протягом багатьох років, новий синтетичний стейблкоїн USDe швидко зріс завдяки дизайну "без потреби у підтримці фіатної валюти", а його ринкова капіталізація на деякий час перевищила 8 мільярдів доларів, ставши "високодохідним доларом" у світі DeFi.
Нещодавно команда, що стоїть за USDe, спільно з деяким великим кредитним протоколом запустила стейкінг-активність, яка викликала жваві обговорення на ринку: річна дохідність близько 50%. Це виглядає як звичайна стратегія стимулювання, але може натякати на структурний тиск ліквідності, якому модель USDe піддається під час бичачого ринку ETH.
Ця стаття буде зосереджена на цій програмі винагород, коротко представить USDe/sUSDe та відповідні платформи, проаналізує приховані системні виклики з точки зору структури доходів, поведінки користувачів, грошових потоків тощо, а також порівняє з історичними випадками.