Yield Basis sẽ hoàn toàn giải quyết tổn thất vô thường? Cuộc cách mạng DeFi mới của người sáng lập Curve

Thế giới DeFi luôn gặp phải vấn đề tổn thất vô thường, vô số nhà cung cấp thanh khoản đã chịu thiệt hại vì biến động giá. Là người sáng lập Curve Finance, Michael Egorov trở lại với tác phẩm mới Yield Basis, nhằm thay đổi hoàn toàn tình hình này. Giao thức này đã nhận được 5 triệu đô la tài trợ vào đầu năm 2025, với định giá lên tới 50 triệu đô la, và trong thời gian ngắn đã vượt mức huy động 15 lần, cho thấy thị trường rất kỳ vọng vào giải pháp của nó.

Yield Basis sử dụng mô hình AMM đòn bẩy 2 lần đổi mới, thông qua việc thiết kế lại cơ chế nhà tạo lập thị trường tự động, giúp nhà cung cấp thanh khoản có thể kiếm được phí giao dịch trong khi tránh khỏi những rắc rối của tổn thất vô thường.

Với việc Curve DAO thông qua đề xuất Yield Basis vào ngày 17 tháng 9, cùng với sự kiện tạo ra token (TGE) sắp diễn ra vào ngày 1 tháng 10, liệu giao thức này có thực sự thực hiện được cam kết của mình, trở thành ngôi sao mới trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung?

01 Nguồn gốc dự án: Giao thức stablecoin từ nền tảng làm thị trường

Yield Basis được tạo ra bởi người sáng lập Curve Finance, Michael Egorov, là một trong những dự án được mong đợi nhất trong lĩnh vực DeFi vào năm 2025.

Dự án đã thành công huy động 5 triệu USD vào đầu năm 2025, với mức định giá đạt 50 triệu USD, nhu cầu từ các nhà đầu tư mạnh mẽ, vượt mức huy động hơn 15 lần.

Egorov là một doanh nhân dày dạn kinh nghiệm trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, đã tham gia sâu vào việc phát triển và vận hành Curve Finance. Anh đã tích lũy được nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực DeFi, nhưng cũng đã nhiều lần phải đối mặt với khủng hoảng thanh lý do vị thế CRV với đòn bẩy cao.

Khác với nhiều dự án chỉ thu hút sự chú ý qua các khái niệm, Yield Basis đã nhận được sự chấp thuận chính thức từ Curve DAO và dự định khởi động giao thức bằng cách bán 60 triệu đô la stablecoin crvUSD.

Ngày 22 tháng 9, các CEX chính đã công bố sẽ ra mắt Yield Basis trên nền tảng mới của họ, mở rộng ảnh hưởng thị trường của dự án.

02 Cơ chế cốt lõi: Hệ thống hai token và mô hình AMM đòn bẩy

Sự đổi mới cốt lõi của Yield Basis nằm ở mô hình AMM tự động hóa được thiết kế lại (, nhằm loại bỏ tổn thất vô thường, một nỗi đau lâu dài trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung.

) Mô hình AMM đòn bẩy

Giao thức áp dụng chiến lược thanh khoản đòn bẩy 2x, thông qua việc vay stablecoin crvUSD của Curve, để mở rộng vị thế thanh khoản gấp đôi.

Khi người dùng gửi wBTC trị giá 100 đô la, giao thức sẽ sử dụng wBTC đó làm tài sản thế chấp, vay crvUSD trị giá 100 đô la, sau đó sẽ gửi tổng giá trị tài sản 200 đô la vào bể thanh khoản wBTC/crvUSD của Curve.

Cơ chế này thông qua nguyên lý toán học đã biến giá trị vị thế của nhà cung cấp thanh khoản từ √P thành P, từ đó loại bỏ hoàn toàn tổn thất vô thường.

Hệ thống hai token

Yield Basis sử dụng thiết kế hai token:

• ybBTC/ybETH: đại diện cho các token phái sinh của vị thế thanh khoản đòn bẩy của người dùng
• YB：giao thức của token quản trị, sử dụng mô hình ve-tokenomics tương tự như Curve.

Người dùng có thể nhận ybBTC hoặc ybETH bằng cách gửi BTC hoặc ETH, các token này tự động tích lũy phí giao dịch và có thể được staking thêm để nhận thưởng bổ sung.

03 Kinh tế token: Mô hình và cơ chế phân phối token YB

Mô hình kinh tế token của Yield Basis được thiết kế tinh vi, kết hợp kinh nghiệm veTokenomics của Curve và đã được tối ưu hóa một cách có mục tiêu.

Phân bổ token

Tổng cung của token YB là 1 tỷ đồng, lượng cung lưu thông ban đầu là 87.9 triệu đồng (chiếm 8.79% tổng lượng).

Kế hoạch phân bổ token như sau:

• 30% được sử dụng cho khuyến khích cộng đồng, phát hành thông qua khai thác thanh khoản
• 25% phân bổ cho đội ngũ
• 15% cho dự trữ phát triển
• 10% dành cho cấp phép công nghệ Curve
• 10% cho kế hoạch hợp tác
• 5% được sử dụng làm dự trữ sinh thái
• 2.5% cho việc bán trước
• 1.3% dành cho Nhà cung cấp thanh khoản

Token của đội ngũ và nhà đầu tư có thời gian khóa 6 tháng, sau đó sẽ được mở khóa theo hình thức tuyến tính trong vòng hai năm.

Cơ chế quản trị

YB áp dụng mô hình ủy thác bỏ phiếu ###veYB(, chủ sở hữu token phải khóa YB để tham gia quản trị và kiếm phí giao thức.

Người nắm giữ veYB có thể nhận được mức tăng lợi nhuận lên tới 2,5 lần và chia sẻ doanh thu của giao thức, điều này khuyến khích tham gia lâu dài và giảm áp lực bán trên thị trường.

04 Thị trường biểu hiện: Tổng quan dữ liệu tài trợ và lợi nhuận

Yield Basis đã cho thấy hiệu suất dữ liệu ấn tượng trong giai đoạn thử nghiệm, đặc biệt là tỷ suất sinh lời từ các lần hồi cứu lịch sử đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư.

Theo dữ liệu hồi cứu của dự án:

• Từ tháng 1 năm 2019 đến tháng 11 năm 2024, APR trung bình khoảng 20,5%
• Từ tháng 1 năm 2023 đến tháng 11 năm 2024, APR trung bình khoảng 9%
• Trong đợt tăng giá năm 2021, APR cao nhất đạt 60%

Những lợi nhuận này phụ thuộc vào công nghệ CryptoSwap AMM của Curve, tập trung vào các tài sản chính có biến động thấp như BTC và ETH.

Trong lĩnh vực huy động vốn, dự án đã huy động 5 triệu đô la Mỹ thông qua việc bán token YB vào đầu năm 2025, bán ra 10% tổng nguồn cung token với định giá đạt 50 triệu đô la Mỹ.

Giao thức này là dự án đầu tiên được ra mắt trên nền tảng hợp tác giữa Legion và CEX, cộng đồng có thể tham gia bán token của nó thông qua các nền tảng này.

05 Lợi thế cạnh tranh: Giải quyết những điểm đau cốt lõi của Tài chính phi tập trung

Yield Basis có nhiều lợi thế khác biệt trong lĩnh vực DeFi cạnh tranh khốc liệt, giúp nó có tiềm năng phát triển lâu dài.

) Giải pháp tổn thất vô thường

Lợi thế cốt lõi của giao thức nằm ở cơ chế loại bỏ tổn thất vô thường sáng tạo của nó.

Thông qua đòn bẩy 2 lần và tái cân bằng động, Yield Basis cho phép Nhà cung cấp thanh khoản kiếm được phí giao dịch mà không phải chịu rủi ro Tổn thất vô thường, điều này giải quyết được nỗi đau lâu dài trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung.

Nền tảng và kinh nghiệm của nhà tạo lập thị trường

Egorov với tư cách là người sáng lập Curve Finance, có kinh nghiệm phong phú trong thiết kế thuật toán AMM, đã lần lượt cho ra mắt các thuật toán stableswap và cryptoswap.

Dự án kế thừa tính linh hoạt của cơ sở hạ tầng Curve trong năm năm và đã thực hiện tối ưu hóa đổi mới dựa trên nền tảng này.

Nguồn thu nhập đa dạng

Khác với nhiều giao thức Tài chính phi tập trung phụ thuộc vào một chiến lược lợi nhuận duy nhất, nguồn lợi nhuận của Yield Basis đa dạng hóa, bao gồm chênh lệch phí vốn, chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch và các chiến lược mà nhà cung cấp thanh khoản thành thạo.

Cơ sở thu nhập đa dạng này giúp nó có khả năng duy trì tỷ suất sinh lợi ổn định trong các điều kiện thị trường khác nhau.

06 Rủi ro và thách thức: Cơ chế phức tạp và sự không chắc chắn của thị trường

Mặc dù Yield Basis đưa ra giải pháp sáng tạo, nhưng các nhà đầu tư vẫn cần cảnh giác với những rủi ro và thách thức bên trong.

Rủi ro phức tạp về kỹ thuật

Cơ chế tái cân bằng động của giao thức cần liên tục giám sát giá thị trường và điều chỉnh vị thế, điều này làm tăng độ phức tạp của hệ thống và rủi ro hoạt động tiềm ẩn.

Trong điều kiện thị trường cực đoan, cơ chế điều chỉnh lại có thể không hoạt động như mong đợi, dẫn đến việc vị thế lệch khỏi tỷ lệ đòn bẩy dự kiến.

Rủi ro thị trường và quản lý

Token YB sẽ được mở khóa 100% vào thời điểm TGE, mặc dù đã giảm thiểu hiệu ứng vách đá, nhưng lại tăng nguy cơ biến động giá ngắn hạn.

Giống như hầu hết các dự án tiền điện tử, Yield Basis đang phải đối mặt với môi trường quy định phức tạp, các khu vực pháp lý khác nhau có thể có các phân loại và yêu cầu quy định khác nhau đối với token của nó.

phụ thuộc vào hệ sinh thái Curve

Yield Basis高度依赖Curve生态系统，特别是其crvUSD稳定币和Llama Lend借贷 giao thức.

Nếu hệ sinh thái Curve gặp vấn đề, có thể sẽ gây ra phản ứng dây chuyền đối với Yield Basis.

07 Triển vọng tương lai: Mở rộng từ Bitcoin đến tài sản đa dạng

Lộ trình phát triển tương lai của Yield Basis thể hiện tham vọng mở rộng phạm vi ứng dụng và ảnh hưởng của nó.

Mặc dù giao thức ban đầu tập trung vào Bitcoin, nhưng Egorov cho biết giải pháp tổn thất vô thường của họ có thể mở rộng sang Ethereum, hàng hóa được mã hóa và thậm chí cả cổ phiếu, có khả năng mở rộng phạm vi tài sản sinh lời trên chuỗi.

Giao thức dự kiến sẽ tăng dần giới hạn gửi tiền sau khi khởi động, trong giai đoạn đầu, mỗi hồ bơi quỹ có giới hạn gửi tiền là 1 triệu USD để kiểm soát rủi ro hệ thống và cho phép mở rộng dần.

Trong dài hạn, Yield Basis hy vọng thông qua việc tạo ra "hố đen Bitcoin" sẽ biến các tài sản tiền điện tử nhàn rỗi thành tài sản sản xuất, tăng cường độ sâu thanh khoản BTC trên chuỗi.

Kết luận

Khi sự kiện tạo token vào ngày 1 tháng 10 đang đến gần, Yield Basis đang thu hút sự thảo luận rộng rãi trong cộng đồng DeFi. Mô hình AMM đòn bẩy sáng tạo của nó và giải pháp tổn thất vô thường thực sự đã mang lại những ý tưởng công nghệ mới cho lĩnh vực DeFi.

Tuy nhiên, sự thành công của dự án không chỉ phụ thuộc vào tính khả thi của công nghệ, mà còn cần sự xác thực lâu dài từ thị trường. Tính ổn định của cơ chế tái cân bằng động trong các điều kiện thị trường khắc nghiệt, rủi ro tiềm ẩn do sự phụ thuộc cao vào hệ sinh thái Curve, cùng với áp lực bán do việc mở khóa 100% token, đều là những yếu tố mà các nhà đầu tư cần đánh giá cẩn thận.

Đối với lĩnh vực Tài chính phi tập trung, Yield Basis đại diện cho một nỗ lực mới để giải quyết vấn đề tổn thất vô thường cốt lõi. Dù cuối cùng có thể thực hiện được những cam kết của mình hay không, sự đổi mới này đang thúc đẩy công nghệ DeFi tiến về phía trước.