Quý IV/2025: Bước ngoặt lịch sử của thị trường crypto

Quý IV năm 2025 được dự báo sẽ trở thành thời khắc bước ngoặt của thị trường crypto, khi dòng vốn tổ chức chảy mạnh qua các quỹ ETF Bitcoin, đồng thời xuất hiện nỗ lực phối hợp quản lý toàn diện nhất trong lịch sử ngành tại Mỹ.

Biến động hiện tại không chỉ báo hiệu một chu kỳ tăng giá quen thuộc, mà còn là sự dịch chuyển mang tính cấu trúc, có thể thay đổi vĩnh viễn cách tài sản kỹ thuật số hòa nhập với tài chính truyền thống.

Dòng vốn ETF: Bitcoin trở lại ngôi đầu

Sau giai đoạn rút vốn trong tháng 8 khiến tổng dòng vốn ETF Bitcoin giảm từ 54,9 tỷ USD xuống 54,2 tỷ USD, tháng 9 đã chứng kiến sự đảo chiều ngoạn mục. Theo dữ liệu từ Farside Investors, chỉ riêng trong tháng 9, các quỹ ETF Bitcoin đã hút thêm 2,56 tỷ USD, nâng tổng dòng vốn tích lũy lên gần 56,8 tỷ USD tính đến ngày 26/9, xóa sạch sự suy yếu của tháng trước.

Sự bứt phá này không chỉ là dấu hiệu hồi phục, mà còn cho thấy niềm tin ngày càng lớn của các tổ chức trong việc đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư.

Ngược lại, Ethereum ETF ghi nhận xu hướng đối nghịch. Sau khi tăng mạnh từ 9,65 tỷ USD lên 13,54 tỷ USD trong tháng 8 nhờ mức tăng giá 19% và lập đỉnh lịch sử 4.957 USD, dòng vốn ETF Ethereum đã giảm còn 13,155 tỷ USD vào ngày 26/9, tức rút ra 389 triệu USD. Dòng tiền quay lại Bitcoin, song ETH vẫn chứng minh sức mạnh cấu trúc.

Dù gặp áp lực rút vốn, ETH vẫn giữ giá 4.147,97 USD tại thời điểm viết bài, nhanh chóng phục hồi sau đợt điều chỉnh 6,7% hôm 25/9. Dữ liệu từ Coinglass cho thấy lượng ETH trên sàn đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm, chỉ còn 13,03 triệu ETH – giảm 2,45 triệu so với đầu tháng 8. Điều này phản ánh nhà đầu tư rút ETH về lưu ký thay vì bán tháo, củng cố triển vọng dài hạn.

Cuộc cách mạng quản lý: Mỹ chấm dứt “bế tắc”

Động lực còn mang tính cách mạng hơn dòng vốn ETF là sự phối hợp chưa từng có giữa SEC và CFTC. Sau nhiều năm chồng chéo và bất đồng, hai cơ quan này đang xây dựng khung quản lý thống nhất, tạo rõ ràng cho toàn ngành.

Ngày 17/9, SEC phê duyệt chuẩn niêm yết chung cho các quỹ tín thác hàng hóa trên Nasdaq, Cboe và NYSE – một bước ngoặt lớn so với các quy trình xét duyệt kéo dài trước đây. Động thái này mở đường cho nhiều ETF tài sản số mới, bao gồm altcoin, dự kiến được xem xét trong tháng 10.

Đà cải cách được khởi động từ tháng 2 khi quyền Chủ tịch CFTC Caroline Pham công bố chương trình thí điểm dùng stablecoin làm tài sản thế chấp. Đến tháng 7, Chủ tịch SEC Paul Atkins triển khai “Project Crypto” nhằm hiện đại hóa khung pháp lý, đưa thị trường Mỹ “on-chain” với các quy định rõ ràng về token, ICO, airdrop và sàn giao dịch.

Chuỗi sự kiện dồn dập trong tháng 9 – từ tuyên bố chung ngày 2/9 cho phép sàn đăng ký cung cấp sản phẩm spot, đến sáng kiến token hóa tài sản thế chấp ngày 23/9, và hội nghị bàn tròn ngày 29/9 về giao dịch 24/7, ký quỹ danh mục, cùng khung pháp lý cho DeFi – đã khẳng định bước chuyển từ “ngăn cản” sang “kiến tạo”.

Kết thúc “chu kỳ 4 năm”

Mô hình chu kỳ halving 4 năm từng chi phối phân tích thị trường Bitcoin đang mất dần sức ảnh hưởng. Bitwise CIO Matthew Hougan nhận định nguồn cung khan hiếm từ halving không còn là yếu tố quyết định, khi dòng vốn tổ chức ngày càng chiếm ưu thế.

Môi trường vĩ mô cũng thay đổi: lãi suất không còn tạo áp lực như trước, trong khi sự rõ ràng pháp lý giúp giảm biến động cực đoan và nguy cơ sụp đổ. Thay vì những cơn sốt bán lẻ và cú sập tất yếu, thị trường giờ chứng kiến sự tích lũy bền vững từ doanh nghiệp và định chế tài chính.

Kỷ nguyên hội nhập crypto – tài chính truyền thống

Điều khiến quý IV có tính bước ngoặt không chỉ là ETF hay quy định, mà là sự hội tụ của cả hai yếu tố, đang xóa nhòa ranh giới giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống.

Dòng vốn ETF giờ đây phản ánh mạnh mẽ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, trong khi sự phối hợp SEC – CFTC mở ra các sản phẩm đầu tư chưa từng có. Biến động của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, thể hiện thị trường trưởng thành hơn bao giờ hết.

Với dòng vốn tổ chức mạnh mẽ, khung pháp lý rõ ràng và thay đổi cấu trúc thị trường, Bitcoin và Ethereum đang dần thoát khỏi hình ảnh tài sản đầu cơ để trở thành một phần không thể thiếu của hệ thống tài chính toàn cầu.

Câu hỏi còn lại: liệu ngành có tận dụng được động lực chưa từng có này để biến quý IV/2025 thành thời khắc lịch sử lớn nhất của crypto hay không?

Vương Tiễn