Bài phát biểu của Powell phát đi tín hiệu kết thúc QT! Thời kỳ alts bùng nổ có thể sẽ tái diễn trong lịch sử?

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Powell đã phát biểu và phát đi tín hiệu quan trọng, quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT) có thể sắp kết thúc, sự trở lại thanh khoản sẽ thúc đẩy dòng tiền chảy vào theo mô hình lịch sử: Bitcoin dẫn đầu, ETH vượt 5,000 USD, mùa altcoin cuối cùng sẽ bùng nổ.

Bài phát biểu của Powell phát đi tín hiệu nới lỏng: QT sắp kết thúc

Vào ngày 14 tháng 10 năm 2025, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell trong bài phát biểu mới nhất đã truyền tải thông điệp mà thị trường tiền điện tử đã chờ đợi từ lâu: Tình hình kinh tế kể từ tháng 9 vẫn chưa có thay đổi lớn, điều này có nghĩa là không dự đoán sẽ có sự tăng lãi suất bất ngờ. Quan trọng hơn, ông cho biết chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang hoạt động tốt và sự tăng trưởng kinh tế vượt trội cho phép họ tiến hành chậm rãi mà không gây ảnh hưởng đến thị trường.

Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử, tín hiệu quan trọng nhất đến từ bình luận của Powell về việc thu hẹp bảng cân đối kế toán (Quantitative Tightening, QT). Ông ngụ ý rằng Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể sớm kết thúc QT - chính sách siết chặt đã rút hàng tỷ đô la thanh khoản khỏi thị trường kể từ năm 2022. Việc kết thúc QT sẽ giúp ổn định thanh khoản và chi phí vay, làm cho việc rót vốn vào các tài sản rủi ro như Bitcoin và alts trở nên dễ dàng hơn.

QT đã giết chết thanh khoản của alts

Kể từ tháng 6 năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã cắt giảm khoảng 95 tỷ USD quy mô bảng cân đối kế toán mỗi tháng, bao gồm trái phiếu chính phủ và chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp (MBS). Hành động "thắt chặt định lượng" này tương đương với việc rút máu khỏi hệ thống tài chính:

Hiệu ứng khô cạn thanh khoản: Chi phí vay mượn giữa các ngân hàng tăng lên, doanh nghiệp và nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc huy động vốn, tài sản rủi ro chịu ảnh hưởng đầu tiên.

Chi phí vốn tăng cao: Lãi suất quỹ liên bang đã tăng vọt từ gần 0 lên mức cao 5.25%-5.5%, khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời (như tiền điện tử) tăng mạnh.

Sự sụp đổ trong khẩu vị rủi ro: Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ "không rủi ro" đạt 5%, tại sao các nhà đầu tư lại phải chấp nhận rủi ro biến động cao của alts?

Trong bối cảnh này, thị trường alts từ năm 2022 đến đầu năm 2024 đã trải qua một thị trường gấu khốc liệt. Ngay cả khi Bitcoin hồi phục trước tiên vào năm 2024 do sự chấp thuận ETF, hầu hết các altcoin vẫn đang vật lộn ở mức thấp hơn 60%-80% so với mức cao lịch sử.

Ba thông điệp chính trong bài phát biểu của Powell

Bài phát biểu của Powell vào ngày 14 tháng 10 tuy có giọng điệu ôn hòa nhưng chứa ba tín hiệu quan trọng đối với thị trường tiền điện tử:

Cam kết ổn định chính sách: "Nền kinh tế không có thay đổi lớn" có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ không hoảng loạn điều chỉnh chính sách do biến động dữ liệu ngắn hạn, điều này giảm thiểu mức phí không chắc chắn trên thị trường.

Lộ trình giảm lãi suất đã rõ ràng: Thị trường đã dự đoán rằng vào cuối tháng 10 sẽ giảm ít nhất 25 điểm cơ bản, và có thể sẽ còn nhiều đợt giảm lãi suất hơn trước cuối năm. Lãi suất thấp hơn thường sẽ giảm chi phí vốn, từ đó khuyến khích các nhà đầu tư chấp nhận nhiều rủi ro hơn.

QT thời gian kết thúc: Powell gợi ý rằng QT có thể "sớm" kết thúc. Mặc dù không đưa ra ngày cụ thể, nhưng đây là lần đầu tiên Cục Dự trữ Liên bang (FED) công khai thảo luận về cơ chế rút lui QT, cho thấy chu kỳ thắt chặt đang gần đến hồi kết.

Sự thay đổi tinh tế trong giọng điệu này đã thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch. Chỉ số biến động của thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử (Volatility Index) đã giảm sau bài phát biểu, cho thấy niềm tin của thị trường vào lộ trình chính sách trong tương lai đã tăng lên.

Mô hình khởi động lịch sử của mùa altcoin

（Nguồn: BlockchainCenter）

Khi thanh khoản phục hồi, thị trường tiền điện tử tuân theo một thứ tự dòng tiền đã được xác nhận qua lịch sử: Bitcoin hưởng lợi trước tiên, sau đó là ETH, rồi đến các altcoin vừa và token meme. Kể từ năm 2017, mỗi mùa altcoin chính đều bắt đầu theo cách này, trước đó Cục Dự trữ Liên bang (FED) đều thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng.

Thị trường bò năm 2017: Nguồn gốc thanh khoản của cơn sốt ICO

Giai đoạn đầu tiên (Q1-Q2 năm 2017): Bitcoin tăng từ 1.000 USD lên 3.000 USD, chiếm ưu thế trong mọi sự chú ý và dòng vốn.

Giai đoạn thứ hai (Q3 năm 2017): Ethereum đã tăng vọt từ 50 USD lên 400 USD do cơn sốt ICO, các nhà đầu tư nhận ra giá trị của "chuỗi khối có thể lập trình".

Giai đoạn thứ ba (Quý 4 năm 2017): Alts bùng nổ toàn diện, các dự án như NEO, Cardano, IOTA tăng từ 10 lần đến 50 lần trong vài tuần. Sự thống trị của Bitcoin (BTC.D) giảm từ 87% xuống 37%.

Bối cảnh vĩ mô của đợt bull market này là: Cục Dự trữ Liên bang (FED) duy trì chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng từ năm 2015 đến 2018, chi phí vốn thấp thúc đẩy sự nhiệt tình đầu cơ.

Thị trường bò năm 2021: DeFi và Layer 1 là hai động cơ

Giai đoạn 1 (Quý 4 năm 2020 - Quý 1 năm 2021): Bitcoin từ 10,000 USD đã vượt qua mức 64,000 USD, đạt mức cao lịch sử, việc các tổ chức áp dụng trở thành câu chuyện chính.

Giai đoạn thứ hai (Q2 năm 2021): Ethereum vượt qua 4.000 USD, tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi tăng vọt từ 15 tỷ USD lên 80 tỷ USD.

Giai đoạn thứ ba (Q3-Q4 năm 2021): Các chuỗi công cộng Layer 1 như Solana, Avalanche, Terra, Fantom liên tục tăng vọt, tỷ lệ vốn hóa thị trường alts đạt mức cao kỷ lục. BTC.D giảm từ 70% xuống 40%.

Catalyst của đợt bull market này là: Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã khởi động QE không giới hạn vào tháng 3 năm 2020, lãi suất quỹ liên bang giảm xuống 0%-0.25%, sự tràn ngập thanh khoản chưa từng có.

Năm 2025: Lịch sử sẽ lặp lại?

Cấu trúc thị trường hiện tại giống một cách đáng kinh ngạc với hai đợt tăng giá trước đó:

Bitcoin dẫn đầu: BTC dự kiến sẽ vượt qua 100.000 USD vào cuối năm 2024 đến đầu năm 2025 nhờ vào ETF và câu chuyện giảm một nửa.

Ethereum đang chuẩn bị: Giá hiện tại của ETH khoảng 3,800 đô la, chỉ còn 30% mức tăng để đến ngưỡng tâm lý 5,000 đô la.

alts chờ đợi: Hầu hết alts vẫn dưới 50%-70% so với đỉnh điểm năm 2021, việc định giá đã bị nén đủ, một khi Thanh khoản trở lại, sức bùng nổ thật đáng kinh ngạc.

Nếu tín hiệu kết thúc QT của Powell được xác nhận, mùa altcoin này có thể bùng nổ vào khoảng Q4 năm 2025 đến Q1 năm 2026.

Ba điều kiện then chốt trước khi khởi động mùa alts

Nhà phân tích tiền điện tử Benjamin Cowen đã thực hiện kiểm tra thực tế về tình hình của alts. Ông nhấn mạnh rằng để có một xu hướng tăng thực sự của alts, cần phải đáp ứng ba điều kiện tiên quyết.

Điều kiện 1: Ethereum phải vượt qua 5,000 USD và giữ vững

Cowen chỉ ra rằng ETH là cây cầu quan trọng kết nối Bitcoin với alts. Dữ liệu lịch sử cho thấy:

Trường hợp năm 2017: Sau khi Ethereum vượt qua mức cao trước đó, các token ERC-20 đã bùng nổ tập thể, số tiền huy động ICO tăng 400% trong vòng 3 tháng.

Năm 2021: Sau khi Ethereum vượt 4,000 đô la, các token DeFi (AAVE, COMP, UNI) trung bình tăng 150% trong 6 tuần.

Hiện tại ETH dao động quanh mức 3,800 USD, còn 32% khoảng cách để tăng lên 5,000 USD. Về mặt kỹ thuật, 5,000 USD là mức kháng cự quan trọng trong thị trường bò năm 2021, việc vượt qua cần có sự phối hợp của khối lượng giao dịch mạnh.

Điều kiện 2: Sự thống trị của Bitcoin đạt đỉnh chu kỳ

BTC.D là chỉ số đo lường tỷ lệ vốn hóa thị trường của Bitcoin so với toàn bộ thị trường tiền điện tử. Nghiên cứu của Cowen cho thấy:

Mô hình năm 2017: BTC.D đạt đỉnh 87% vào tháng 1, sau đó giảm xuống 37% vào tháng 12, mùa alts kéo dài 11 tháng.

Mô hình năm 2021: BTC.D đạt đỉnh 70% vào tháng 1, sau đó giảm xuống 40% vào tháng 5, mùa altcoin kéo dài 4 tháng.

Tình hình năm 2025: BTC.D hiện khoảng 58% và vẫn đang tăng, cho thấy vốn thị trường vẫn tập trung vào Bitcoin. Hiệu ứng "hút máu" này phải kết thúc thì vốn mới có thể chảy vào alts.

Các quy luật lịch sử cho thấy, chỉ khi Bitcoin đạt đỉnh cao lịch sử và vị thế thống trị đạt đến đỉnh, tiền mới bắt đầu chảy sang alts. Hiện tại Bitcoin đang dao động trên 100.000 USD, nếu vượt qua 120.000 USD và ổn định, BTC.D có thể đạt đỉnh ở mức 60%-65%.

Điều kiện ba: Cục Dự trữ Liên bang (FED) thực tế giảm lãi suất và kết thúc QT

Mặc dù bài phát biểu của Powell phát ra tín hiệu, nhưng thị trường cần thấy hành động thực tế:

Thời gian biểu giảm lãi suất: Thị trường dự đoán sẽ giảm 25 điểm cơ bản vào cuối tháng 10, và có thể giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Điều này sẽ làm cho lãi suất quỹ liên bang giảm từ 5.25%-5.5% xuống còn 4.75%-5.0%.

Cơ chế kết thúc QT: Cục Dự trữ Liên bang (FED) cần tuyên bố rõ ràng về việc ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán và có thể gợi ý về điều kiện khởi động lại QE trong tương lai.

Cải thiện thanh khoản thực tế: Lãi suất cho vay liên ngân hàng giảm, chi phí tài chính doanh nghiệp giảm, và độ biến động của tài sản rủi ro giảm xuống, tất cả đều là tín hiệu cho thấy thanh khoản thực sự đã được cải thiện.

Chỉ khi ba điều kiện này được đáp ứng đồng thời, mùa altcoin mới hoàn toàn bắt đầu.

Nhà giao dịch nên sắp xếp mùa altcoin như thế nào?

Dựa trên mô hình lịch sử và cấu trúc thị trường hiện tại, các trader có thể xem xét các chiến lược sau:

Bố trí giai đoạn:

Giai đoạn hiện tại: Giữ chủ yếu Bitcoin và ETH, phân bổ 70% BTC, 20% ETH, 10% altcoin chọn lọc

Khi ETH vượt 4,500 USD: Tăng cường cấu trúc alts lên 30%, tập trung vào các đầu tàu trong lĩnh vực Layer 1, DeFi, RWA.

Khi ETH vượt 5,000 USD và BTC.D đạt đỉnh: tỷ lệ phân bổ altcoin có thể nâng lên 50%, bao gồm các dự án vốn hóa nhỏ và vừa.

Quản lý rủi ro:

Cài đặt cắt lỗ: altcoin có độ biến động rất lớn, tỷ lệ phân bổ cho một dự án không vượt quá 5% tổng vị thế.

Nhập vào từng phần: Đừng đổ toàn bộ vốn vào alts ngay từ đầu mùa, hãy để dành vốn để đối phó với sự điều chỉnh.

Lợi nhuận kịp thời: Mùa alts thường kéo dài từ 3-6 tháng, đừng tham lam với đợt tăng cuối cùng.

Chú ý đến chất xúc tác:

Cục Dự trữ Liên bang (FED) biên bản cuộc họp FOMC và bài phát biểu của Powell

Mức kỹ thuật quan trọng của Bitcoin (120,000 USD, 150,000 USD)

Tiến trình nâng cấp Ethereum và dòng vốn ETF

Sự thay đổi cơ bản của các đồng altcoin chính (doanh thu giao thức, TVL, tăng trưởng người dùng)

Bài phát biểu của Powell đánh dấu bước ngoặt

Bài phát biểu của Powell vào ngày 14 tháng 10 có thể đánh dấu điểm chuyển tiếp của thị trường tiền điện tử từ "giai đoạn thích ứng thắt chặt" sang "giai đoạn dự kiến nới lỏng". Mặc dù mùa altcoin chưa chính thức bắt đầu, nhưng các mô hình lịch sử và môi trường vĩ mô đều chỉ về cùng một hướng: Thanh khoản trở lại, Bitcoin dẫn đầu, Ethereum bứt phá, altcoin bùng nổ.

Đối với những nhà đầu tư đã bỏ lỡ mùa altcoin năm 2017 và 2021, đây có thể là cơ hội để thay đổi quỹ đạo tài sản tiếp theo. Nhưng hãy nhớ rằng: mùa altcoin tuy hấp dẫn nhưng cũng đi kèm với rủi ro cực cao, chỉ có kỷ luật và quản lý rủi ro nghiêm ngặt mới có thể giúp bạn rút lui an toàn trong cơn cuồng nhiệt.