Fed Cảnh báo về nguy hiểm của Stablecoin: Michael Barr kêu gọi các quy tắc nghiêm ngặt để bảo vệ sự ổn định tài chính

Thị trường stablecoin của Hoa Kỳ đang mở rộng nhanh chóng — ngay cả trước khi các nhà quản lý hoàn toàn can thiệp.

Michael Barr, Phó Chủ tịch Giám sát tại Cục Dự trữ Liên bang, đang đưa ra cảnh báo: nếu không có các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ, stablecoin có thể gây ra rủi ro hệ thống, phản ánh một số khoảnh khắc gây lo ngại nhất trong lịch sử tài chính.

“Tiền riêng tư mà không có sự giám sát có thể rất nguy hiểm” Phát biểu tại Tuần lễ Fintech DC ở Washington, Barr cảnh báo rằng ngay cả các stablecoin được hỗ trợ bởi “các tài sản chất lượng cao” cũng có thể dễ bị tổn thương nếu dự trữ của chúng không được bảo đảm hoặc đa dạng hóa đúng cách. “Phát hành các nghĩa vụ thanh khoản có thể được đổi lấy giá trị danh nghĩa — ngay cả khi được đảm bảo bởi các tài sản chất lượng cao — có thể mang lại rủi ro nếu các chủ nợ bắt đầu đặt câu hỏi về giá trị của chúng,” Barr giải thích. Ông nhấn mạnh rằng các khoản tiền gửi không được bảo hiểm và các công cụ repo biến động có thể làm mất ổn định thị trường trong thời kỳ khủng hoảng — giống như những gì đã xảy ra trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và cuộc khủng hoảng ngân hàng tháng 3 năm 2023, đã làm rung chuyển Circle và stablecoin USDC.

Đạo luật GENIUS — một luật vẫn chưa có hiệu lực Mặc dù Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Hoa Kỳ (GENIUS), các nhà quản lý vẫn chưa định nghĩa các quy tắc thực hiện thực tế.

Điều này để lại lĩnh vực stablecoin trong một vùng xám về quy định, với không có hướng dẫn rõ ràng về những gì đủ tiêu chuẩn là tài sản dự trữ chấp nhận được. Kết quả là, stablecoin lớn nhất thế giới, Tether (USDT), tiếp tục hoạt động bên ngoài Hoa Kỳ theo một mô hình sẽ không đáp ứng các tiêu chuẩn Mỹ dự kiến — mặc dù công ty đã báo hiệu kế hoạch gia nhập thị trường Hoa Kỳ một cách chính thức hơn trong tương lai.

Nỗi dilemma lợi nhuận-rủi ro Barr chỉ ra rằng các nhà phát hành stablecoin có động lực mạnh mẽ để tối đa hóa lợi nhuận từ các khoản dự trữ của họ, điều này có thể dẫn đến việc họ chấp nhận những rủi ro lớn hơn. “Mở rộng phạm vi dự trữ cho phép có thể tăng lợi nhuận trong thời kỳ tốt, nhưng nó có nguy cơ làm suy giảm niềm tin trong những thời kỳ căng thẳng thị trường không thể tránh khỏi,” ông cảnh báo. Corey Then, Phó Chủ tịch và Phó Tổng cố vấn về Chính sách Toàn cầu tại Circle, đã đồng tình với cảm xúc của Barr, nói trên sân khấu ngay sau ông: “Tôi đồng ý với hầu hết mọi điều anh ấy đã nói. Vẫn còn rất nhiều việc phải làm, và điều cuối cùng chúng tôi muốn tại Circle là một môi trường quá dễ dãi.”

Bài học từ lịch sử Barr nhắc nhở khán giả của mình rằng Hoa Kỳ có một lịch sử dài và đau thương với tiền tư nhân không được bảo đảm đầy đủ.

Ông đã trích dẫn sự sụp đổ của Quỹ Dự trữ Chính vào năm 2008, khi giá cổ phiếu của quỹ này nổi tiếng “phá vỡ đồng đô la”, cũng như cuộc khủng hoảng thanh khoản COVID-19, một lần nữa phơi bày sự mong manh của các quỹ thị trường tiền tệ. Barr kêu gọi các cơ quan quản lý đảm bảo rằng Đạo luật GENIUS tránh lặp lại những sai lầm đó bằng cách thiết lập một khuôn khổ quy định toàn diện đảm bảo:

🔹 Bảo vệ cho người dùng Stablecoin

🔹 Giám sát chặt chẽ tài sản dự trữ

🔹 Giám sát nhất quán trên tất cả các nhà phát hành và khu vực pháp lý

Rủi ro của việc phân biệt quy định Barr cũng cảnh báo về việc khai thác sự chênh lệch quy định — khi các công ty lợi dụng các khu vực pháp lý lỏng lẻo để tránh các quy tắc nghiêm ngặt.

Ông đã chỉ ra sự tương đồng với các thực tiễn của AIG trước năm 2008, khi công ty tìm kiếm sự giám sát yếu hơn dưới Văn phòng Giám sát Tiết kiệm, một lỗ hổng cuối cùng đã góp phần vào cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. “Chúng ta phải học hỏi từ quá khứ. Các quy tắc cần phải đồng nhất, mạnh mẽ và công bằng — không để lại chỗ cho sự lẩn tránh,” Barr nhấn mạnh.

Sự ổn định trên hết Barr kết luận rằng mục tiêu không phải là kìm hãm đổi mới mà là đảm bảo rằng Stablecoin thực sự xứng đáng với tên gọi của nó.

Ông thậm chí đã gợi ý rằng các cuộc thảo luận xung quanh các tài sản dự trữ đủ điều kiện có thể một ngày nào đó bao gồm các hoạt động repo dựa trên Bitcoin, lưu ý rằng Bitcoin là tiền hợp pháp ở El Salvador. “Nếu stablecoin muốn đóng vai trò quan trọng trong hệ thống tài chính hiện đại, chúng phải dựa trên nền tảng vững chắc như tiền truyền thống,” Barr nói trong phần kết thúc.

#Stablecoins , #FederalReserve , #USDT , #USDC , #CryptoNews

Luôn đi trước một bước – theo dõi hồ sơ của chúng tôi và cập nhật thông tin về mọi điều quan trọng trong thế giới tiền điện tử! Thông báo: ,Thông tin và quan điểm được trình bày trong bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không nên được coi là lời khuyên đầu tư trong bất kỳ tình huống nào. Nội dung của các trang này không nên được xem như là lời khuyên tài chính, đầu tư, hoặc bất kỳ hình thức lời khuyên nào khác. Chúng tôi cảnh báo rằng việc đầu tư vào tiền điện tử có thể rủi ro và có thể dẫn đến tổn thất tài chính.