Sequans bán phá giá 970 đồng Bitcoin để trả nợ, cổ phiếu giảm 16%！

Sequans, nhà sản xuất chip, ngày 4 tháng 11 đã công bố bán 970 Bitcoin để trả nợ một nửa khoản trái phiếu chuyển đổi chưa thanh toán trị giá 189 triệu USD, sau thông báo này, giá cổ phiếu của công ty giảm 16%. Việc bán này đã giảm số lượng Bitcoin nắm giữ từ 3.234 xuống còn 2.264, không đạt được mục tiêu tích lũy 100.000 Bitcoin trong vòng năm năm tới.

Sequans buộc phải bán 970 BTC để giảm nợ trong sự bất lực

(Nguồn: Sequans)

Sequans đã bán 30% Bitcoin để trả nửa trái phiếu chuyển đổi, hành động này được mô tả là “tái phân bổ tài sản chiến lược” bởi công ty bán dẫn này, dẫn đến giá cổ phiếu giảm hơn 16%. Số tiền thu được từ việc bán nhằm giảm nợ chưa thanh toán từ 189 triệu USD xuống còn 94,5 triệu USD, giảm một nửa gánh nặng nợ. Carlam bổ sung: “Hành động này củng cố nền tảng tài chính của chúng tôi, đồng thời giải phóng một số hạn chế trong hợp đồng nợ, giúp chúng tôi thực hiện các chiến lược rộng hơn để phát triển dự trữ vốn một cách thận trọng, và xem Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược dài hạn.”

Tuy nhiên, thị trường không chấp nhận lời giải thích về “tái phân bổ tài sản chiến lược”. Nhà đầu tư thấy rằng một công ty đang gặp khó khăn tài chính buộc phải bán đi tài sản có giá trị nhất để trả nợ. Việc bán này không được đón nhận, cổ phiếu của Sequans (SQNS) giảm 16,6% vào thứ Ba, xuống còn 5,92 USD. Phản ứng này phản ánh sự thất vọng của nhà đầu tư về chiến lược Bitcoin của Sequans và lo ngại về sức khỏe tài chính của công ty.

Từ 3.234 xuống còn 2.264, nghĩa là Sequans đã mất khoảng 30% cổ phần Bitcoin. Quan trọng hơn, điều này biến tham vọng “tích lũy 100.000 Bitcoin trong 5 năm” thành trò cười. Khi công bố mục tiêu này vào tháng 6, Sequans phải bắt đầu từ con số không, trung bình mỗi năm cần mua thêm 20.000 Bitcoin trong 5 năm. Tuy nhiên, chỉ sau 4 tháng, công ty đã buộc phải bán gần 1.000 Bitcoin, cho thấy mục tiêu này từ đầu đã không thực tế, có thể công ty đã đánh giá quá cao khả năng tài chính và dòng tiền của mình.

Lịch trình chiến lược Bitcoin của Sequans

Cuối tháng 6: công bố chiến lược Bitcoin, mục tiêu tích lũy 10 vạn trong 5 năm

Phản ứng giá cổ phiếu: tăng vọt lên đỉnh lịch sử 53,90 USD trong vòng một tuần

Giai đoạn tích lũy: mua khoảng 3.234 Bitcoin

Ngày 4 tháng 11: buộc bán 970 Bitcoin để giảm nợ

Giữ hiện tại: 2.264 Bitcoin (giảm 30% so với đỉnh)

Giá cổ phiếu sụp đổ: từ 53,90 USD xuống còn 5,92 USD (giảm 89%)

Tình trạng mục tiêu: thực tế đã từ bỏ mục tiêu 10 vạn Bitcoin

Từ 54 USD đến 6 USD, giảm 89%

(Nguồn: Trading View)

Hiện tại, cổ phiếu này đã giảm 89% so với đỉnh cao 53,90 USD thiết lập vào cuối tháng 6, sau khoảng một tuần kể từ khi Sequans công bố kế hoạch Bitcoin. Sự giảm giá mạnh này là bằng chứng rõ ràng nhất cho thất bại của chiến lược Bitcoin của Sequans. Giảm 89% có nghĩa là nhà đầu tư mua ở đỉnh chỉ còn 11% vốn gốc, thiệt hại rất lớn.

Quá trình giảm từ 53,90 USD xuống còn 5,92 USD cho thấy thị trường đã trừng phạt nghiêm khắc chiến lược “theo đuổi Bitcoin” của Sequans. Khi công ty công bố chiến lược này vào tháng 6, đúng vào thời điểm mô hình Chiến lược đang được thị trường ưa chuộng, nhiều công ty khác cũng tuyên bố tích trữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán. Nhà đầu tư bị hấp dẫn bởi câu chuyện này, đẩy giá cổ phiếu Sequans tăng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, khi thị trường bình tĩnh lại và xem xét kỹ các yếu tố cơ bản của Sequans, đã phát hiện ra những vấn đề nghiêm trọng.

Sequans là một công ty bán dẫn đang thua lỗ, hoạt động cốt lõi của họ chưa tạo ra đủ dòng tiền để hỗ trợ các kế hoạch mua Bitcoin táo bạo. Việc công bố chiến lược Bitcoin dường như chỉ nhằm thu hút sự chú ý của nhà đầu tư và đẩy giá cổ phiếu lên, chứ không dựa trên nền tảng tài chính vững chắc. Khi công ty gặp áp lực nợ, các Bitcoin mua vội vàng này buộc phải bán ra, có thể là ở mức giá không thuận lợi.

Nhiều quỹ quản lý tiền mã hóa sau khi công bố chiến lược mới đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng, nhưng sau khi cơn sốt ban đầu qua đi, nhiều công ty đã giảm mạnh. Điều này khiến các nhà phân tích đặt câu hỏi về tính bền vững của chiến lược dự trữ Bitcoin, đặc biệt là đối với các công ty có tình hình tài chính không ổn định. Trường hợp của Sequans là một cảnh báo: không phải công ty nào cũng phù hợp với chiến lược Bitcoin, các công ty có nền tài chính yếu kém, theo đuổi chiến lược này có thể đối mặt rủi ro lớn hơn.

970 BTC bán ra là một trong những đợt bán lớn nhất của công ty niêm yết

Việc bán 970 Bitcoin của Sequans diễn ra sau khi các nhà phân tích tiền mã hóa phát hiện ra một chuyển khoản 2.264 BTC vào ngày 29 tháng 10, chỉ một tuần trước đó. Chuyển khoản này là một trong những đợt bán Bitcoin đáng chú ý nhất của các công ty niêm yết đến nay. Với giá khoảng 10 vạn USD mỗi Bitcoin, tổng giá trị khoảng 97 triệu USD. Quy mô này thực sự hiếm gặp trong các giao dịch Bitcoin của các công ty niêm yết.

Hầu hết các công ty niêm yết theo chiến lược Bitcoin như Strategy, Tesla, Block, đều tích trữ liên tục và ít khi bán ra. Strategy từ năm 2020 đã tích lũy Bitcoin mà chưa từng bán (ngoại trừ các khoản bán nhỏ liên quan đến thuế), chiến lược “chỉ mua không bán” này được xem là thể hiện niềm tin dài hạn vào giá trị của Bitcoin. Tesla dù đã bán một phần Bitcoin vào năm 2022, nhưng đó là quyết định chủ động trong trạng thái có lãi, chứ không phải bán để trả nợ.

Việc Sequans bán 970 BTC thu hút sự chú ý không chỉ vì quy mô, mà còn vì nó phơi bày điểm yếu trong chiến lược Bitcoin của một số công ty. Khi một công ty tuyên bố xem Bitcoin là “tài sản dự trữ chiến lược dài hạn”, nhưng chỉ sau vài tháng đã buộc phải bán 30% cổ phần, thì độ tin cậy của lời hứa dài hạn này bị lung lay. Thị trường phản ứng bằng cách giảm 16% trong ngày, thể hiện sự trừng phạt nghiêm khắc đối với khả năng quản lý và uy tín của ban lãnh đạo.

Hiện tại, Sequans là doanh nghiệp sở hữu Bitcoin thứ 33 toàn cầu, kể từ khi mua vào tháng 7, thứ hạng này đã giảm 4 bậc. Sự giảm thứ hạng không chỉ do lượng Bitcoin của chính họ giảm, mà còn do các công ty khác liên tục tích trữ. Khi các đối thủ tích lũy, còn họ lại bán ra, thứ hạng tự nhiên giảm xuống. Theo xu hướng của bảng xếp hạng các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin toàn cầu, top 20 hầu hết đều là các nhà đầu tư dài hạn kiên trì, còn các công ty như Sequans, vào rồi rút lui nhanh chóng, khó có thể duy trì vị trí lâu dài trong danh sách này.

Chiến lược trái phiếu quốc gia Bitcoin và rủi ro

Hiện có hơn 200 công ty niêm yết sở hữu Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, tiếp tục xu hướng các tổ chức đầu tư vào Bitcoin sau khi Mỹ ra mắt quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào năm ngoái. Tuy nhiên, không phải công ty nào cũng phù hợp với chiến lược Bitcoin. Để thành công, chiến lược này cần một số điều kiện tiên quyết.

Thứ nhất, công ty phải có dòng tiền ổn định và tình hình tài chính lành mạnh. Biến động cao của Bitcoin có thể khiến giá trị của nó dao động mạnh trong ngắn hạn, nếu công ty dựa vào Bitcoin để duy trì hoạt động hoặc trả nợ, sẽ đối mặt rủi ro thanh khoản lớn. Strategy thành công vì hoạt động phần mềm tạo ra dòng tiền ổn định, và cấu trúc nợ được thiết kế cẩn thận để không gây áp lực trả nợ trong ngắn hạn.

Thứ hai, ban lãnh đạo cần có tầm nhìn dài hạn và khả năng chịu đựng biến động. Bitcoin có thể giảm 50% hoặc hơn trong vài tháng, nếu quản lý bán ra dưới áp lực này, sẽ khóa lỗ và phá vỡ chiến lược. Những nhà giữ Bitcoin thành công đều đã trải qua nhiều chu kỳ tăng giảm và kiên trì giữ.

Thứ ba, hoạt động cốt lõi của công ty nên liên quan đến tài sản số hoặc công nghệ tài chính, để chiến lược Bitcoin có thể xem như mở rộng kinh doanh chứ không chỉ là đầu cơ. Sequans là công ty bán dẫn, chiến lược Bitcoin của họ không liên quan gì đến hoạt động chính, chỉ như một chiêu trò thu hút nhà đầu tư.

Từ trường hợp của Sequans, chiến lược Bitcoin đã có những điểm yếu chết người từ đầu. Công ty có 189 triệu USD trái phiếu chuyển đổi, là gánh nặng lớn. Trong tình hình này, việc tích lũy Bitcoin như một hình thức mua đòn bẩy là rủi ro cao. Nếu giá Bitcoin tăng, công ty có thể hưởng lợi lớn; còn nếu giảm hoặc cần tiền mặt, sẽ rơi vào cảnh buộc bán ra.

Các nhà phân tích đặt câu hỏi về tính bền vững của chiến lược dự trữ Bitcoin, đặc biệt là đối với các công ty có tình hình tài chính không ổn định. Trường hợp của Sequans có thể khiến các công ty tài chính yếu kém khác xem xét lại kế hoạch Bitcoin của mình, đồng thời làm nhà đầu tư thận trọng hơn, không còn dễ dàng theo đuổi chiến lược này nữa.

Trên thị trường rộng hơn, việc bán 970 BTC của Sequans dù chiếm tỷ lệ nhỏ trong tổng khối lượng giao dịch hàng ngày hàng tỷ USD của Bitcoin, nhưng mang ý nghĩa biểu tượng lớn. Nó nhắc nhở thị trường rằng không phải tất cả các công ty sở hữu Bitcoin đều là lợi ích, các công ty gặp khó khăn tài chính có thể trở thành người bán, gây áp lực cung thêm cho thị trường. Nếu nhiều công ty tương tự Sequans buộc phải bán Bitcoin, có thể làm trầm trọng thêm đà giảm của thị trường vào thời điểm then chốt.

Đối với nhà đầu tư, trường hợp của Sequans là bài học sâu sắc: khi đánh giá chiến lược Bitcoin của một công ty, không chỉ nhìn vào số lượng nắm giữ hay mục tiêu tham vọng, mà còn phải xem xét tình hình tài chính, dòng tiền, cấu trúc nợ và khả năng thực thi của ban lãnh đạo. Những công ty có lợi nhuận ổn định, nợ thấp, dòng tiền mạnh mẽ sẽ có chiến lược Bitcoin bền vững hơn. Ngược lại, các công ty thua lỗ, nợ cao, phụ thuộc vay mượn sẽ dễ rơi vào cảnh bán tháo khi gặp khó khăn.