Bitmine chịu áp lực với khoản lỗ 1,3 tỷ USD, liệu cuộc cá cược lớn của Tom Lee vào Ethereum có thất bại toàn diện?

Bitmine đã mua 3.9 nghìn USD cho 3,4 triệu ETH trung bình, hiện đang đối mặt với khoản lỗ trên sổ sách hơn 1,3 tỷ USD. Giá trị thị trường so với giá trị tài sản ròng (NAV) đã giảm từ 5,6 xuống còn 1,2 kể từ tháng 7. Bài viết này dựa trên bài viết của Sidhartha Shukla, được ForesightNews tổng hợp, biên dịch và viết bài. (Tiền đề: Vitalik mới viết: DeFi rủi ro thấp đối với Ethereum, giống như tìm kiếm đối với Google) (Bổ sung nền: Ethereum “dùng tình yêu để phát điện”: chỉ trả lương cho nhà phát triển bằng 50% so với ngành, có phải do cảm hứng sứ mệnh thúc đẩy họ ở lại?) Kho quỹ doanh nghiệp của Ethereum đang trên đà tan rã. Trong tuần này, đồng tiền điện tử lớn thứ hai thế giới đã giảm xuống dưới 3.300 USD, cùng đà giảm của Bitcoin và cổ phiếu công nghệ. Sự sụt giảm này khiến giá Ethereum giảm 30% so với đỉnh tháng 8, trở về mức trước khi các tổ chức lớn mua vào mạnh mẽ, qua đó củng cố xu hướng thị trường gấu. Theo dữ liệu của công ty nghiên cứu 10x Research, sự đảo chiều này khiến nhà ủng hộ doanh nghiệp tích cực nhất của Ethereum — Bitmine Immersion Technologies Inc. — đối mặt với khoản lỗ trên sổ sách hơn 1,3 tỷ USD. Công ty này do tỷ phú Peter Thiel hỗ trợ, do nhà dự đoán thị trường Wall Street Tom Lee dẫn dắt, theo mô hình của Michael Saylor về kho Bitcoin, đã mua 3,4 triệu ETH với giá trung bình 3.909 USD. Hiện tại, quỹ dự trữ của Bitmine đã cạn kiệt, đang chịu áp lực ngày càng lớn. Trong báo cáo, 10x viết: “Trong nhiều tháng, Bitmine đã dẫn dắt câu chuyện thị trường và dòng vốn. Giờ đây, toàn bộ quỹ đã được đầu tư, khoản lỗ trên sổ sách vượt quá 1,3 tỷ USD, và không còn nguồn vốn dự phòng nào.” Báo cáo cũng chỉ ra rằng, các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua cổ phiếu của Bitmine với giá cao hơn giá trị tài sản ròng (NAV) đang chịu thiệt hại nặng nề hơn, và thị trường “chỉ còn ít khả năng chịu đựng” các cú “bắn dao”. Tom Lee chưa phản hồi yêu cầu bình luận, đại diện của Bitmine cũng chưa phản hồi ngay lập tức.
Về tầm nhìn lớn của thử nghiệm kho quỹ doanh nghiệp
Đầu tư của Bitmine không chỉ đơn thuần là giao dịch cân đối tài chính. Hành động mua thêm của công ty phản ánh một tầm nhìn lớn hơn: chuyển đổi tài sản kỹ thuật số từ công cụ đầu cơ thành hạ tầng tài chính doanh nghiệp, qua đó củng cố vị thế của Ethereum trong lĩnh vực tài chính chính thống. Những người ủng hộ cho rằng, bằng cách đưa Ethereum vào kho tài sản của các công ty niêm yết, doanh nghiệp sẽ góp phần xây dựng một nền kinh tế phi tập trung hoàn toàn mới. Trong nền kinh tế này, mã code thay thế hợp đồng, token đóng vai trò như tài sản.
Logic này đã thúc đẩy đà tăng giá trong mùa hè. Giá Ethereum từng gần chạm 5.000 USD, chỉ riêng trong tháng 7 và 8, ETF Ethereum đã thu hút hơn 9 tỷ USD dòng vốn. Tuy nhiên, kể từ sau đợt sụp đổ thị trường tiền mã hóa ngày 10 tháng 10, tình hình đã đảo chiều: theo dữ liệu của Coinglass và Bloomberg, dòng vốn chảy ra khỏi ETF Ethereum kể từ đó đã lên tới 850 triệu USD, hợp đồng tương lai ETH giảm 16 tỷ USD. Tom Lee từng dự đoán Ethereum sẽ đạt 16.000 USD vào cuối năm nay.
Giá trị thị trường của Bitmine và sự đánh giá lại tài sản
Theo dữ liệu của Artemis, tỷ lệ thị trường so với giá trị tài sản ròng (mNAV) của Bitmine đã giảm từ 5,6 xuống còn 1,2 kể từ tháng 7, cổ phiếu của công ty giảm 70% so với đỉnh. Giống như các công ty liên quan đến Bitcoin trước đây, giá cổ phiếu của Bitmine giờ đây gần như phản ánh giá trị nắm giữ thực tế, thị trường đang đánh giá lại mức định giá cao trước đây của bảng cân đối kế toán tiền mã hóa.
Tuần trước, một công ty niêm yết khác về Ethereum là ETHZilla đã bán 40 triệu USD ETH để mua lại cổ phiếu, nhằm điều chỉnh tỷ lệ NAV về mức bình thường. Trong thông cáo báo chí, ETHZilla cho biết: “Chúng tôi dự định bán phần còn lại của ETH để tiếp tục mua lại cổ phiếu, nhằm đưa tỷ lệ chiết khấu so với NAV trở lại bình thường.”
Dù giá giảm, các yếu tố cơ bản dài hạn của Ethereum vẫn còn mạnh mẽ: giá trị trên chuỗi vẫn vượt tất cả các đối thủ cạnh tranh về hợp đồng thông minh, và cơ chế staking mang lại lợi nhuận cùng tính giảm phát của token. Tuy nhiên, khi Solana và các đối thủ cạnh tranh khác nổi lên, dòng vốn ETF đảo chiều, nhà đầu tư nhỏ lẻ mất hứng thú, câu chuyện “doanh nghiệp có thể giữ ổn định giá tiền mã hóa” đang dần mất đi hiệu quả.
Các bài viết liên quan

• Vitalik phản hồi về tình trạng tắc nghẽn rút ETH staking: trì hoãn là để bảo vệ an toàn chuỗi, còn trải nghiệm người dùng còn có thể cải thiện
• Quỹ Ethereum thành lập nhóm “dAI”: biến Ethereum thành lớp thanh toán và điều phối cho AI và kinh tế máy móc
  <Bitmine gánh khoản lỗ 1,3 tỷ USD, Tom Lee cược ETH thất bại toàn diện?>
  Bài viết này lần đầu đăng trên BlockTempo - tạp chí tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất.