Vàng pump 50% depeg Bitcoin! Tether điên cuồng mua 14 tỷ đẩy giá vàng vượt 5000 USD

Cảm xúc tránh rủi ro trên thị trường toàn cầu đã thúc đẩy vàng và Bitcoin có xu hướng phân hoá rõ rệt. Vàng đã đạt hiệu suất cao nhất mới vào năm 2025, với giá tăng hơn 50%. Yếu tố quan trọng thúc đẩy sự bùng nổ giá vàng vào năm 2025 là Tether, lượng vàng mua vào trong Q2 và Q3 vượt quá một ngân hàng trung ương, tổng cộng mua 116 tấn vàng, có giá trị khoảng 14 tỷ USD. Tỷ lệ vàng/Bitcoin đã vượt qua kênh giảm dài hạn, mục tiêu kỹ thuật của giá vàng hướng tới 5,000 USD.

Vàng và Bitcoin có xu hướng phân hóa: 50% tăng vs 1 nghìn tỷ đô la thua lỗ

（Nguồn: YR）

Trong bối cảnh cảm xúc tránh rủi ro trên thị trường toàn cầu, Bitcoin tiếp tục chịu áp lực. Chỉ số S&P 500 đã giảm từ mức cao lịch sử xuống khoảng 6,550 điểm, trong khi thị trường chứng khoán châu Á và châu Âu mở cửa biến động trái chiều. Tuy nhiên, chỉ số S&P 500 đã chạm đáy, thúc đẩy Bitcoin bắt đầu hồi phục. Mặc dù Bitcoin đối mặt với áp lực giảm, nhưng giá vàng vẫn ổn định và dự kiến sẽ tiếp tục duy trì đà tăng vào quý IV năm 2025.

Trong vài tháng qua, nhờ vào sự lo ngại quá cao của nhà đầu tư về cổ phiếu công nghệ và bong bóng trí tuệ nhân tạo, Bitcoin và vàng đã đồng thời tăng giá. Việc chính phủ Hoa Kỳ ngừng hoạt động cũng đã thúc đẩy hai loại tài sản này đạt mức cao nhất lịch sử. Tuy nhiên, hiện nay, xu hướng của vàng và Bitcoin đã xuất hiện sự phân hóa. Vàng đang thiết lập một cấu trúc tăng trưởng mạnh mẽ, dường như sẵn sàng vượt qua mức giá cao hơn, trong khi toàn bộ thị trường tiền điện tử đã mất hơn 1 nghìn tỷ đô la kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 10.

Ngoài ra, vàng đã đạt được mức cao kỷ lục lịch sử vào năm 2025, với giá tăng hơn 50%. Mức tăng này đánh dấu năm xuất sắc nhất của vàng trong hơn bốn mươi năm qua. Kể từ những năm 1980, vàng chưa bao giờ đạt được mức tăng vượt trội như vậy trong một năm. Hiệu suất này không chỉ vượt qua các tài sản truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu mà còn vượt xa các tài sản mới nổi như Bitcoin.

Mặt khác, Bitcoin đang gặp khó khăn do sự suy giảm đam mê của thị trường ETF. Việc ra mắt Bitcoin ETF ban đầu đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng khi giá giảm, tiền nhanh chóng chảy ra ngoài. Quy mô dòng tiền ra khỏi ETF trong vài ngày qua đặc biệt đáng kể, có thể lên tới hàng trăm triệu đô la trong một ngày. Mô hình dòng tiền này cho thấy sự thiếu tự tin của các nhà đầu tư Bitcoin ETF, khi giá giảm họ sẽ chọn rời khỏi thị trường, thay vì mua vào như những nhà đầu tư dài hạn.

Vàng và Bitcoin so sánh hiệu suất năm 2025

Vàng: Tăng hơn 50%, đạt hiệu suất hàng năm tốt nhất trong 40 năm qua, tiếp tục lập kỷ lục mới.

Bitcoin：Sau đỉnh điểm vào tháng 10, giá trị vốn hóa thị trường đã mất hơn 1 nghìn tỷ USD, quỹ ETF tiếp tục rút lui.

Cảm xúc thị trường: Vàng được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn, Bitcoin bị ảnh hưởng bởi lo ngại về bong bóng cổ phiếu công nghệ.

Thái độ của tổ chức: Ngân hàng trung ương và Tether tích cực mua vàng, Bitcoin ETF gặp phải làn sóng rút tiền.

Tether trở thành người mua biên hàng đầu trên thị trường vàng

（Nguồn: Tờ Financial Times của Anh）

Một yếu tố quan trọng khác thúc đẩy giá vàng tăng vọt vào năm 2025 là Tether. Mặc dù các ngân hàng trung ương là động lực chính cho nhu cầu vàng trong cả năm, nhưng Tether đã âm thầm nổi lên, trở thành người mua biên hàng đầu. Khối lượng mua vàng của Tether trong quý 2 và quý 3 đã vượt qua bất kỳ ngân hàng trung ương nào, tổng cộng đã mua 116 tấn vàng, trị giá khoảng 14 tỷ đô la Mỹ. Điều này đã giúp Tether có vị thế tương đương với các quốc gia nắm giữ vàng chủ quyền như Hàn Quốc hoặc Hungary.

Ngoài ra, chỉ trong tháng 10, Tether đã mua 26 tấn, chiếm 12% tổng lượng mua của các ngân hàng trung ương đã biết trong tháng. Quy mô mua này cực kỳ hiếm gặp trong các doanh nghiệp tư nhân, cho thấy Tether đang coi vàng là một phần quan trọng trong tài sản dự trữ của mình. Tether, nhà phát hành đồng stablecoin lớn nhất thế giới USDT, quản lý hơn 130 tỷ USD tài sản dự trữ, chiến lược phân bổ tài sản của họ có ảnh hưởng thực chất đến thị trường toàn cầu.

Tether tại sao lại chọn mua vàng quy mô lớn? Điều này có thể liên quan đến chiến lược đa dạng hóa dự trữ của họ. Trước đây, dự trữ của Tether chủ yếu là tiền mặt USD và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, nhưng với việc gia tăng rủi ro địa chính trị và lo ngại về tín dụng USD, việc phân bổ một tỷ lệ nhất định vàng có thể nâng cao khả năng chống rủi ro của dự trữ. Hơn nữa, việc giá vàng tăng cũng góp phần vào việc gia tăng giá trị dự trữ của Tether, gián tiếp nâng cao hỗ trợ tài sản của USDT.

Điều quan trọng hơn là hành vi mua vàng của Tether chính là động lực thúc đẩy giá vàng tăng. Khi một tổ chức quản lý tài sản hàng trăm tỷ đô la liên tục mua vào một loại tài sản nào đó, chính nhu cầu này sẽ thúc đẩy giá tăng. Việc mua vào của Tether cũng có thể kích thích hiệu ứng lan truyền từ các tổ chức khác, vì thị trường sẽ coi quyết định phân bổ của Tether là sự thể hiện của phán đoán chuyên nghiệp.

Ngân hàng trung ương mua vẫn là động lực chính cho nhu cầu vàng, nhưng sự tham gia của Tether đã làm cho cấu trúc người mua trên thị trường vàng trở nên đa dạng hơn. Ngân hàng trung ương mua vàng chủ yếu dựa trên việc giảm sự phụ thuộc vào đô la Mỹ và xem xét an toàn dự trữ, trong khi Tether mua vàng là do nhu cầu quản lý dự trữ stablecoin. Hai động lực mua lớn khác nhau này kết hợp lại đã cung cấp hỗ trợ rất vững chắc cho giá vàng.

Tỷ lệ vàng/Bitcoin phá vỡ kênh giảm 40 năm

（Nguồn: Trading Economics）

Biểu đồ tỷ lệ vàng so với Bitcoin đã xác nhận thêm xu hướng phân hóa, dao động trong kênh giảm kể từ năm 2015. Gần đây, tỷ lệ này đã phá vỡ kênh giảm và tiếp tục tăng cao. Kể từ năm 2021, tỷ lệ này đã nhận được sự hỗ trợ từ đường xu hướng đứt đoạn màu đen tại mức 0.026. Sự phá vỡ vào tháng 10 năm 2025 báo hiệu động lực tăng trưởng của tỷ lệ này đã được củng cố. Cấu trúc tích cực này cho thấy trong vài tháng tới, hiệu suất của vàng có thể vượt trội hơn so với Bitcoin.

Sự bứt phá của tỷ lệ này có ý nghĩa kỹ thuật quan trọng. Sự tồn tại của kênh giảm cho thấy trong mười năm qua, Bitcoin đã liên tục tăng giá so với vàng, điều này phù hợp với câu chuyện Bitcoin chuyển từ tài sản mới nổi sang chính thống. Tuy nhiên, khi xu hướng dài hạn này bị phá vỡ, điều đó có nghĩa là thị trường đang có sự thay đổi cơ bản trong đánh giá giá trị tương đối của hai tài sản. Các nhà đầu tư bắt đầu ưa chuộng thuộc tính phòng ngừa rủi ro của vàng hơn là tiềm năng đầu cơ của Bitcoin.

Ngoài ra, biểu đồ tỷ lệ Bitcoin/vàng cho thấy tỷ lệ này đã phá vỡ hình tam giác vào tháng 10 năm 2025. Điều này cho thấy giá Bitcoin có thể tiếp tục giảm trong vài tuần tới. Nếu tỷ lệ này xác nhận phá vỡ mức 21, điều này có nghĩa là Bitcoin sẽ phải đối mặt với áp lực giảm giá liên tục. Mặt khác, vàng có thể giữ xu hướng tăng, vì tỷ lệ này không thể vượt qua mức 40, trong khi mức 40 trên biểu đồ dài hạn là khu vực đảo ngược lịch sử.

21 Mức độ hỗ trợ bị phá vỡ, có nghĩa là lợi thế của vàng so với Bitcoin sẽ càng được mở rộng. Mức độ này có thể tương ứng với một mức giá tâm lý hoặc mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng nào đó, việc phá vỡ có thể kích hoạt việc bán ra kỹ thuật. Sự tồn tại của mức 40 như một mức kháng cự dài hạn, thì ám chỉ sức mạnh tương đối của vàng vẫn có giới hạn, một khi chạm tới mức này, có thể gây ra việc chốt lời.

Mục tiêu kỹ thuật vàng 5000 đô la hỗ trợ vững chắc

（Nguồn: Trading View）

Biểu đồ tuần của vàng giao ngay cho thấy, thị trường vàng vẫn đang trong kênh tăng giá. Gần đây, sự điều chỉnh từ mức 4,400 đô la là do tình trạng mua quá mức, và đã tìm thấy hỗ trợ mạnh quanh mức 3,900 đô la. Mức hỗ trợ này phù hợp với giới hạn dưới của hình dạng kênh tăng giá. Hiện tại, giá đang phục hồi và nếu có thể tiếp tục củng cố trên mức 3,900 đô la, sẽ tạo áp lực tích cực cho việc tiếp tục tăng giá của thị trường vàng trong vài tuần tới.

Cấu trúc giá tăng này cũng đã được xác nhận bởi biểu đồ tuần, biểu đồ cho thấy giá đã dao động trong hình dạng nêm mở rộng tăng dần. Gần đây, sự tích lũy trong tam giác đối xứng tương tự như hình dạng của quý 2 năm 2025 và quý 4 năm 2024. Việc phá vỡ tam giác đối xứng này rất có thể sẽ kích hoạt đợt tăng giá tiếp theo, với mức giá mục tiêu là 5,000 USD. Mức giá mục tiêu này dựa trên sự mở rộng của kênh tăng và tính toán chiều cao hình dạng, có tính hợp lý trong phân tích kỹ thuật.

Tại sao mức hỗ trợ 3,900 đô la lại quan trọng như vậy? Mức giá này là đường hỗ trợ của giới hạn dưới của kênh tăng và cũng là mức giá quan trọng của nền tảng điều chỉnh trước đó. Dựa trên phân phối khối lượng giao dịch, có rất nhiều ghi chép giao dịch lịch sử quanh mức 3,900 đô la, cho thấy chi phí của nhiều nhà đầu tư tập trung trong khoảng này. Chỉ cần mức hỗ trợ này được giữ vững, xu hướng tăng của vàng sẽ không bị phá hủy.

Mức giá mục tiêu 5,000 USD có nghĩa là vẫn còn khoảng 25% không gian tăng trưởng từ giá hiện tại. Mức tăng này là khá đáng kể trong thị trường vàng, xét đến việc vàng đã ở mức cao lịch sử, việc có thể tăng thêm 25% cần sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các yếu tố cơ bản. Việc Tether tiếp tục mua vào, nhu cầu phi đô la hóa từ Ngân hàng trung ương, sự gia tăng rủi ro địa chính trị, cũng như cấu trúc kỹ thuật có xu hướng tăng đều hỗ trợ cho mục tiêu này.