12.11 Báo cáo AI hàng ngày Thị trường tiền điện tử gặp "ngập lụt mở cửa", bất đồng chính sách tiền tệ toàn cầu gia tăng

Một. Tin tiêu điểm

1. Chủ tịch Fed Powell gửi tín hiệu mạnh mẽ: Giảm lãi suất tháng 12 gần như chắc chắn

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell phát biểu tại một sự kiện kỷ niệm, đã gửi tín hiệu mạnh mẽ, ngụ ý tháng 12 khả năng giảm lãi suất gần như chắc chắn. Powell cho biết, áp lực lạm phát đã phần nào giảm, nhưng vẫn còn cao, do đó Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi tỷ lệ lạm phát giảm rõ ràng. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh, việc xây dựng chính sách cần kiên nhẫn và thận trọng, không quá cấp tiến.

Các nhà phân tích cho rằng, phát biểu của Powell đồng nghĩa với việc Fed sẽ bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất vào tháng 12. Phân tích viên chỉ ra, thị trường lao động Mỹ yếu đi, chi tiêu tiêu dùng giảm, cộng thêm thiếu minh bạch trong chính sách, đã tạo điều kiện cho Fed chuyển sang giảm lãi suất. Dự kiến tháng 12 giảm 25 điểm cơ bản, có thể sẽ có nhiều lần giảm lãi suất tiếp theo vào năm 2026.

Dự đoán giảm lãi suất khiến các tài sản rủi ro lấy lại đà tăng. Bitcoin, Ethereum và các đồng tiền mã hóa chính tăng mạnh trong ngắn hạn, cổ phiếu công nghệ cũng có phản ứng rõ rệt. Tuy nhiên, cũng có phân tích cho rằng, tình hình lạm phát vẫn còn nghiêm trọng, Fed khó có thể quá cấp tiến, khả năng giảm lãi suất lớn trong ngắn hạn không cao, nhà đầu tư không nên quá lạc quan.

2. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gửi tín hiệu hawkish, chia rẽ chính sách tiền tệ toàn cầu gia tăng

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo phát biểu gần đây, gửi tín hiệu hawkish, cho biết nếu hoạt động kinh tế và dự báo giá cả theo dự kiến, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách. Lời phát biểu này đã gây giảm mạnh trên thị trường chứng khoán châu Á, chỉ số Nikkei 225 giảm lần đầu xuống dưới 50.000 điểm.

Phân tích viên chỉ ra, lời hawkish của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trái ngược rõ rệt với xu hướng dovish của các ngân hàng trung ương lớn như Fed, làm gia tăng chia rẽ chính sách tiền tệ toàn cầu. Điều này không chỉ làm tăng sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế toàn cầu, mà còn có thể dẫn đến một làn sóng chiến tranh tỷ giá mới.

Thực tế, tỷ giá USD/JPY gần đây đã có biến động lớn. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự tăng mạnh lãi suất, đồng yên có thể sẽ tiếp tục mạnh lên, gây tổn hại năng lực cạnh tranh của các doanh nghiệp xuất khẩu Nhật Bản, gây ảnh hưởng tiêu cực đến phục hồi kinh tế. Đồng thời, đồng yên mạnh lên cũng có thể thúc đẩy các quốc gia khác giảm giá nội tệ nhằm bảo vệ xuất khẩu, làm gia tăng chiến tranh tiền tệ toàn cầu.

3. Thị trường tiền mã hóa ‘đen đủi’: Bitcoin giảm dưới 17000 USD lần đầu

Ngày 1/12, thị trường tiền mã hóa trải qua ‘ngày mở cửa đen tối’. Bitcoin, Ethereum và các đồng tiền chính giảm hơn 5% trong vòng chỉ 3 giờ, Bitcoin có lúc giảm xuống dưới 17000 USD.

Về mặt tin tức, phát biểu hawkish của chủ tịch Ngân hàng Trung ương Nhật Ueda Kazuo đã gây giảm mạnh trên thị trường chứng khoán châu Á, cũng ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa. Đồng thời, Trump thông báo đã chọn xong ứng viên mới làm chủ tịch Fed, đồn đoán có thể là người hawkish, làm gia tăng tâm lý hoảng loạn trên thị trường.

Phân tích viên cho rằng, đợt giảm mạnh trong thị trường tiền mã hóa phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng kinh tế toàn cầu. Một khi các ngân hàng trung ương chuyển sang lập trường hawkish, sẽ thúc đẩy áp lực lạm phát và gây áp lực lớn lên các tài sản rủi ro. Đồng thời, rủi ro địa chính trị ngày càng tăng cũng khiến nhà đầu tư nhu cầu trú ẩn tăng cao.

Tuy nhiên, cũng có phân tích cho rằng, đợt sụt giảm này chủ yếu là điều chỉnh kỹ thuật, các đồng tiền chính như Bitcoin vẫn đang dao động điều chỉnh, có không gian tăng trưởng dài hạn. Dù sao, tiền mã hóa như một loại tài sản mới, giá trị dài hạn của nó vẫn chưa thay đổi.

4. Ngân hàng Sony dự kiến phát hành stablecoin đô la Mỹ, thanh toán bằng tiền mã hóa có thể phổ biến

Theo báo Nikkei, Ngân hàng Sony dự kiến trong năm tài chính 2026 sẽ phát hành stablecoin liên kết với đô la Mỹ tại Mỹ, và dự định sử dụng để thanh toán nội bộ trong hệ sinh thái trò chơi và hoạt hình.

Phân tích viên cho rằng, bước đi này đánh dấu sự thúc đẩy của các tổ chức tài chính truyền thống trong việc đón nhận tiền mã hóa. Stablecoin, là loại tiền kỹ thuật số gắn với tiền pháp định, không chỉ có hiệu quả cao của tiền mã hóa mà còn tránh được nhược điểm biến động quá lớn, nên được xem là điểm tiếp cận quan trọng trong thanh toán bằng tiền mã hóa.

Khi stablecoin của Sony ra mắt, sẽ mang lại lựa chọn thanh toán mới cho nội dung như trò chơi, hoạt hình, có khả năng nâng cao trải nghiệm người dùng. Đồng thời, stablecoin cũng có thể trở thành hạ tầng quan trọng trong metaverse và các lĩnh vực mới nổi của Sony.

Tuy nhiên, cũng có phân tích cho rằng, vấn đề quản lý ổn định của stablecoin vẫn còn là thách thức lớn. Hiện tại, các quốc gia có chính sách khác nhau về quản lý stablecoin, cách cân bằng giữa đổi mới sáng tạo và rủi ro vẫn cần tiếp tục nghiên cứu.

5. Nhật Bản dự định đánh thuế 20% thu nhập từ giao dịch tiền mã hóa

Theo báo Nikkei, chính phủ Nhật Bản đang điều chỉnh chính sách thu thuế từ lợi nhuận giao dịch tiền mã hóa, dự kiến áp dụng mức thuế 20% cho tất cả các khoản thu nhập từ giao dịch, bất kể số tiền giao dịch là bao nhiêu, để cùng ngang bằng với các sản phẩm tài chính khác như cổ phiếu, quỹ đầu tư.

Phân tích viên cho rằng, động thái này nhằm giảm gánh nặng thuế cho nhà đầu tư, kích thích thị trường giao dịch tiền mã hóa trong nước. Hiện tại, Nhật Bản áp dụng hệ thống thuế tổng hợp, nghĩa là lợi nhuận từ giao dịch tiền mã hóa sẽ cộng gộp với các khoản thu khác như lương, doanh thu, và theo đó áp dụng mức thuế lũy tiến, cao nhất lên tới 55%. Mức thuế cao và cách tính phức tạp này được xem là rào cản lớn đối với đầu tư tiền mã hóa.

Đồng thời, Sở Tài chính Nhật dự kiến sẽ trình sửa đổi Luật Giao dịch Chứng khoán tài chính tại kỳ họp năm 2026, nhằm tăng cường quản lý các hoạt động liên quan đến giao dịch tiền mã hóa. Sửa đổi sẽ rõ ràng cấm hành vi giao dịch nội gián và yêu cầu các nhà phát hành tiền mã hóa phải công khai thông tin.

Phân tích viên cho rằng, bước đi này không chỉ giảm gánh nặng thuế cho nhà đầu tư mà còn giúp nâng cao minh bạch thị trường, bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư. Tuy nhiên, cũng có ý kiến lo ngại rằng, quá nhiều quy định sẽ gây cản trở đổi mới sáng tạo, cần cân nhắc giữa rủi ro và phát triển ngành.

Hai. Tin ngành

1. Giá Bitcoin tạm thời vượt mốc 88.000 USD, tâm lý thị trường chuyển sang hoảng loạn

Giá Bitcoin ngày 1/12 giảm mạnh trong phiên giao dịch châu Á, có lúc giảm xuống dưới 88.000 USD, thấp nhất còn 86.317 USD. Trước đó, Bitcoin đã gặp áp lực bán lớn quanh mức 91.000 USD, nhanh chóng giảm mạnh tạo thành một cây nến đỏ lớn, xuyên thủng các đường trung bình 5/10/30 giờ, xu hướng ngắn hạn chuyển từ dao động sang giảm.

Phân tích viên cho rằng, đợt giảm này chủ yếu do phát biểu hawkish của chủ tịch Ngân hàng Trung ương Nhật Ueda Kazuo và việc Trump đề cử ứng viên mới làm chủ tịch Fed, đã làm tăng kỳ vọng tăng lãi suất tại Nhật Bản. Chủ tịch Ueda Kazuo nói rằng, nếu hoạt động kinh tế và giá cả theo dự kiến, Ngân hàng Trung ương Nhật sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách, khiến thị trường kỳ vọng Fed tăng lãi suất nóng lên. Trong khi đó, Trump ám chỉ đã chọn xong ứng viên mới làm chủ tịch Fed, làm gia tăng bất ổn về chính sách lãi suất.

Lo ngại về kỳ vọng tăng lãi suất khiến các tài sản rủi ro bị bán tháo, thị trường tiền mã hóa cũng không thoát khỏi. Giá Bitcoin tạm thời giảm xuống dưới 88.000 USD, gây ra tâm lý hoảng loạn lan rộng. Theo dữ liệu từ các nền tảng phái sinh tiền mã hóa, trong quá trình Bitcoin giảm nhanh, đã có 426 triệu USD vị thế mua bị buộc phải thanh lý.

Các nhà phân tích nhận định, khả năng Bitcoin duy trì mức hỗ trợ hiệu quả trong khoảng 88.600-89.000 USD sẽ quyết định hướng đi tiếp theo. Nếu không giữ vững được vị trí này, Bitcoin có thể giảm sâu hơn xuống mức chính hỗ trợ 80.000-82.000 USD. Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng, đợt điều chỉnh này là lợi nhuận chốt lời tạm thời, dài hạn Bitcoin vẫn còn tiềm năng tăng giá.

2. Ethereum bị hacker tấn công, Yearn thiệt hại hơn 9 triệu USD

Ngày 1/12, hệ sinh thái DeFi của Ethereum, Yearn, bị tấn công bởi hacker, thiệt hại khoảng 9 triệu USD. Kẻ tấn công lợi dụng lỗ hổng để tạo ra số lượng yETH không giới hạn, rồi rút đi khoảng 9 triệu USD trong các pool thanh khoản.

Dựa trên số liệu của công ty an ninh blockchain PeckShield, trong tháng 11, lĩnh vực tiền mã hóa xảy ra khoảng 15 vụ tấn công lớn, tổng thiệt hại lên tới 194 triệu USD, tăng 969% so với tháng trước. Trong đó, vụ Yearn xếp thứ ba, chỉ sau thiệt hại 137 triệu USD và 36 triệu USD của Up.

Vụ tấn công Yearn lại một lần nữa thu hút sự chú ý và thảo luận rộng rãi về an toàn của DeFi. Phân tích viên chỉ ra, dù hệ sinh thái DeFi phát triển mạnh mẽ, nhưng do độ phức tạp của mã nguồn và công nghệ mới, các lỗ hổng bảo mật và tấn công hacker vẫn là vấn đề nan giải.

Chuyên gia khuyến nghị, các dự án DeFi cần tăng cường kiểm tra mã nguồn, sửa lỗi kịp thời; nhà đầu tư cần nâng cao ý thức rủi ro, thận trọng khi đầu tư để tránh mất mát tài chính. Đồng thời, các cơ quan quản lý cần tăng cường giám sát lĩnh vực DeFi để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, thúc đẩy phát triển lành mạnh ngành.

3. Tháng 11, khối lượng giao dịch tiền mã hóa giảm mạnh, đạt mức thấp nửa năm

Theo dữ liệu từ nền tảng uy tín The Block, trong tháng 11, khối lượng giao dịch spot trên các sàn tiền mã hóa giảm còn 1,59 nghìn tỷ USD, giảm 26,7% so với tháng trước, mức thấp nhất trong 6 tháng. Trong đó, khối lượng của các sàn lớn nhất giảm từ 810,44 tỷ USD tháng 10 xuống còn 599,34 tỷ USD.

Khối lượng giao dịch của các sàn phi tập trung (DEX) cũng giảm mạnh, chỉ đạt 397,78 tỷ USD, giảm 30% so tháng trước, thấp nhất trong nửa năm. Các nhà phân tích cho rằng, sự sụt giảm lớn của khối lượng chủ yếu do việc chốt lời sau đợt tăng giá, cùng với biên độ dao động thu hẹp.

Đi kèm với giảm khối lượng là dòng tiền rút ra lớn từ ETF Bitcoin giao ngay, đạt 3,48 tỷ USD trong tháng 11, lớn nhất kể từ tháng 2 năm nay, cho thấy nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức giảm sút.

Việc giảm mạnh khối lượng đã làm dấy lên lo ngại về việc xu hướng nóng của thị trường tiền mã hóa đang nguội đi. Tuy nhiên, cũng có phân tích cho rằng, hiện tại chỉ là điều chỉnh ngắn hạn, với sự rõ ràng về chính sách quản lý và mở rộng các ứng dụng, thị trường tiền mã hóa vẫn còn nhiều tiềm năng phát triển.

Tổng thể, tháng 11, thị trường tiền mã hóa thể hiện xu hướng ‘dao động ở mức cao, giao dịch thưa thớt’. Tâm lý nhà đầu tư có phần chùng xuống, nhưng xu hướng tích cực dài hạn vẫn chưa bị ảnh hưởng. Trong tương lai, thị trường vẫn cần theo dõi các yếu tố như kinh tế vĩ mô, chính sách quản lý.

Ba. Tin dự án

( 1. Nhà sáng lập Telegram ra mắt mạng tính toán AI phi tập trung Cocoon

Nhà sáng lập Telegram Pavel Durov thông báo ra mắt mạng tính toán AI phi tập trung Cocoon. Mạng này dựa trên blockchain TON và hệ sinh thái Telegram, nhằm giải quyết các vấn đề về quyền riêng tư và chi phí của nhà cung cấp dịch vụ AI truyền thống. Cocoon cho phép người dùng sử dụng sức mạnh tính toán của nhà cung cấp GPU để thực hiện tính toán bí mật, và thanh toán bằng token TON.

Việc ra mắt Cocoon đánh dấu bước tiến quan trọng trong việc Telegram tham gia lĩnh vực AI. Mạng này sẽ cung cấp dịch vụ tính toán AI an toàn, hiệu quả và tiết kiệm, kỳ vọng thúc đẩy sự phổ biến và dân chủ hóa công nghệ AI. Cocoon khai thác lợi thế phi tập trung của công nghệ blockchain, mang lại môi trường tính toán minh bạch, đáng tin cậy, tránh các rủi ro về quyền riêng tư và an ninh của dịch vụ đám mây truyền thống.

Việc phát hành Cocoon đã nhận được sự quan tâm rộng rãi trong ngành. Các phân tích viên cho rằng, mạng này có thể trở thành đột phá trong lĩnh vực tính toán AI, mang lại trải nghiệm AI mới cho người dùng. Đồng thời, Cocoon cũng giúp hệ sinh thái TON thêm phần sôi động, thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái này. Tuy nhiên, Cocoon vẫn đang trong giai đoạn đầu, tiềm năng phát triển trong tương lai còn cần thời gian kiểm chứng.

) 2. Hệ sinh thái Sui có bước tiến lớn: Trust của Grayscale và USDC ra mắt

Hệ sinh thái Sui gần đây có bước tiến đáng kể, bao gồm sản phẩm trust của Grayscale và stablecoin USDC ra mắt trên Sui. Trust của Grayscale sẽ cung cấp kênh cho các nhà đầu tư tổ chức tham gia hệ sinh thái Sui, kỳ vọng thúc đẩy dòng vốn vào hệ sinh thái này. Việc USDC ra mắt còn mang lại sự hỗ trợ của stablecoin chính thống, nâng cao khả năng thanh khoản và tính thực tiễn của hệ sinh thái.

Là một blockchain mới nổi dựa trên ngôn ngữ Move, Sui từ khi ra mắt đã nhận được sự chú ý lớn. Các kiến trúc độc đáo như mô hình thực thi song song và thiết kế hướng tài sản mang lại trải nghiệm hiệu suất mới. Việc Grayscale trust và USDC gia nhập đánh dấu quá trình hoàn thiện hệ sinh thái Sui, cung cấp hạ tầng tốt hơn cho nhà đầu tư tổ chức và người dùng phổ thông.

Các phân tích viên cho rằng, sự có mặt của trust của Grayscale và USDC sẽ đem lại động lực mới cho hệ sinh thái Sui. Dòng vốn của tổ chức sẽ thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ, USDC cung cấp thanh khoản, tạo nền tảng cho các ứng dụng DeFi trong tương lai. Tuy nhiên, Sui vẫn còn trong giai đoạn đầu, tiềm năng dài hạn cần thời gian để kiểm chứng.

3. Hệ sinh thái Aptos đối mặt thách thức mới: người dùng còn hoài nghi về hướng phát triển

Dù hệ sinh thái Aptos phát triển nhanh, nhưng đang đối mặt với thử thách mới. Theo đó, cộng đồng người dùng của Aptos còn hoài nghi về hướng phát triển của quỹ, cho rằng thiếu rõ ràng về lộ trình và tầm nhìn. Tình hình này có thể ảnh hưởng đến phát triển dài hạn của hệ sinh thái.

Là một blockchain mới do cựu nhân viên Meta sáng lập, Aptos từ khi ra mắt đã thu hút nhiều chú ý nhờ hiệu suất vượt trội và thiết kế sáng tạo. Hệ sinh thái của nó cũng phát triển nhanh, nhiều ứng dụng DeFi, NFT ra đời liên tục. Tuy nhiên, các tuyên bố của quỹ về hướng phát triển cũng gây ra sự hoài nghi từ cộng đồng.

Các phân tích viên nhận định, Quỹ Aptos cần sớm xác định rõ lộ trình phát triển hệ sinh thái và giữ liên lạc tốt với cộng đồng. Chỉ khi rõ ràng về hướng đi, hệ sinh thái mới có thể đoàn kết lực lượng, phát triển bền vững dài hạn. Nếu không, hệ sinh thái có thể rơi vào trạng thái rối ren, ảnh hưởng tới các bước tiếp theo. Đồng thời, quỹ cần tăng cường tương tác với cộng đồng, lắng nghe và tiếp thu ý kiến, để cộng đồng thực sự tham gia xây dựng hệ sinh thái.

4. Hệ sinh thái Movement nhận được nhiều kỳ vọng: ngôn ngữ Move độc đáo

Là dự án blockchain duy nhất chưa phát hành token dựa trên ngôn ngữ Move, hệ sinh thái Movement được kỳ vọng rất lớn. Thiết kế sáng tạo và hiệu suất vượt trội của ngôn ngữ Move mang lại lợi thế đặc biệt, kỳ vọng trong tương lai sẽ trở thành dự án tiêu biểu trong hệ sinh thái Move.

Ngôn ngữ Move là một ngôn ngữ lập trình dựa trên tài nguyên, do Meta phát triển, nhằm đem lại tính an toàn và khả năng hợp tác tốt hơn cho blockchain. So với Solidity và các ngôn ngữ hợp đồng thông minh truyền thống, Move có cơ chế quản lý tài nguyên chặt chẽ hơn, giúp ngăn chặn các tấn công như ‘tấn công re-entrancy’. Đồng thời, thiết kế mô-đun của Move cũng giúp các hợp đồng dễ dàng phối hợp hơn.

Nhờ lợi thế sáng tạo của ngôn ngữ Move, hệ sinh thái Movement đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Các phân tích viên nhận định, Movement có thể trở thành tiêu điểm trong hệ sinh thái Move, mang lại trải nghiệm ứng dụng mới cho blockchain. Tuy nhiên, hiện tại, Movement vẫn đang trong giai đoạn đầu phát triển, tiềm năng dài hạn cần thời gian kiểm chứng. Mong rằng hệ sinh thái Movement sẽ phát huy hết ưu điểm của Move, mang lại nhiều đột phá cho thế giới blockchain.

Bốn. Thông tin kinh tế

1. Fed chậm lại trong việc tăng lãi suất, áp lực lạm phát vẫn còn

Nền kinh tế Mỹ trải qua giai đoạn thử thách trong năm 2025. Mặc dù tăng trưởng GDP quý 3 hơi khả quan hơn, nhưng tỷ lệ lạm phát vẫn ở mức cao, tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng lên. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tăng trưởng GDP theo năm của quý 3 là 2,1%, cao hơn so với 1,6% của quý trước. Tuy nhiên, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) tăng 5,8% so cùng kỳ, cao hơn nhiều mục tiêu 2% của Fed. Tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng từ 3,5% đầu năm lên 4,2%.

Trong cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 11, Fed quyết định tiếp tục tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản, nâng phạm vi mục tiêu lãi suất liên bang từ 4,25%-4,5%. Đây là lần thứ sáu liên tiếp Fed tăng lãi suất, nhưng mức tăng đã chậm lại so các lần trước. Chủ tịch Powell trong họp báo nói rằng, áp lực lạm phát vẫn còn gay gắt, dự kiến sẽ tiếp tục tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, nhưng tốc độ tăng có thể sẽ chậm hơn.

Quyết định này đã gây phản ứng khác nhau trên thị trường. Một số phân tích cho rằng, việc Fed chậm lại trong việc tăng lãi suất giúp giảm rủi ro suy thoái kinh tế. Nhưng cũng có ý kiến lo ngại, nếu lạm phát vẫn cao, Fed có thể phải tăng mạnh trở lại, làm tăng nguy cơ nền kinh tế bị sốc cứng.

Chuyên gia kinh tế hàng đầu của Goldman Sachs, Jane Hartley, nhận định: “Dù Fed đã ngụ ý sẽ chậm lại, nhưng áp lực lạm phát vẫn còn gay gắt. Để đạt được ‘đường tới mềm mại’, tỷ lệ lạm phát cần giảm rõ ràng và duy trì ở mức thấp. Đây sẽ là quá trình khó khăn, đòi hỏi kiên nhẫn và quyết tâm.”

2. Kinh tế Trung Quốc phục hồi nhanh hơn, chính sách tiếp tục nỗ lực

Sau năm 2024 bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh và chậm lại, kinh tế Trung Quốc trong năm 2025 đã thể hiện dấu hiệu phục hồi tích cực. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tăng trưởng GDP quý 3 theo năm là 6,8%, cao hơn nhiều so với nửa đầu năm. Các chỉ số chính như sản xuất công nghiệp, đầu tư tài sản cố định và tiêu dùng đều có cải thiện rõ rệt.

Phục hồi này phần lớn nhờ các chính sách vĩ mô của chính phủ Trung Quốc. Bao gồm tăng cường đầu tư hạ tầng, giảm thuế phí, tối ưu hóa các biện pháp kiểm soát dịch bệnh để thúc đẩy sức sống kinh tế. Đồng thời, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã nhiều lần giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất vay, nhằm bơm thêm thanh khoản cho nền kinh tế thực.

Trong cuộc họp Chính phủ kinh tế trung ương tháng 11, lãnh đạo Trung Quốc nhấn mạnh tiếp tục thực hiện chính sách tài khóa tích cực và chính sách tiền tệ ổn định, đồng thời đề ra các nhiệm vụ trọng tâm năm 2026. Bao gồm mở rộng nội địa, thúc đẩy phát triển phối hợp giữa các vùng, nâng cao khả năng tự chủ công nghệ.

Các nhà phân tích cho rằng, nền móng cho phục hồi kinh tế Trung Quốc khá vững chắc, nhưng vẫn còn một số yếu tố không chắc chắn, như rủi ro ngành bất động sản, nhu cầu toàn cầu giảm. Chính phủ Trung Quốc có thể sẽ tiếp tục mở rộng chính sách để củng cố đà phục hồi.

“Kinh tế Trung Quốc đang trong giai đoạn chuyển đổi then chốt, cần duy trì ổn định chung đồng thời đẩy mạnh cải cách cung ứng.” Trưởng viện Nghiên cứu Tài chính Trường Đại học Nhân dân Trung Quốc, Yuan Gang, nhận định.

3. Khủng hoảng năng lượng Châu Âu gia tăng, triển vọng kinh tế ảm đạm

Năm 2025, tình hình kinh tế khu vực châu Âu tiếp tục u ám, chủ yếu do khủng hoảng năng lượng kéo dài do xung đột Nga-Ukraine. Nga cắt giảm mạnh cung cấp khí đốt tự nhiên cho châu Âu, khiến giá năng lượng tăng vọt, chi phí sản xuất và sinh hoạt của người dân đều tăng mạnh.

Theo số liệu của Eurostat, quý 3/2025, tăng trưởng kinh tế eurozone chỉ đạt 0,2% so cùng kỳ, thấp nhất kể từ quý 1/2009. Trong đó, các nền kinh tế lớn như Đức, Ý có dấu hiệu co lại. Tỷ lệ lạm phát của eurozone tháng 11 cũng lên tới 10,6%, cao hơn nhiều mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Các quốc gia EU đã thực hiện nhiều biện pháp để ứng phó, như hạn chế sử dụng khí đốt, đẩy nhanh phát triển năng lượng tái tạo. Tuy nhiên, do khó có thể đáp ứng nhu cầu từ nguồn năng lượng thay thế trong ngắn hạn, dự kiến tình trạng thiếu năng lượng sẽ còn kéo dài.

Ngân hàng Trung ương châu Âu tháng 11 đã tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản, nâng phạm vi mục tiêu của 3 chính sách lãi suất lên 2,5%, và ám chỉ tiếp tục tăng để kiềm chế lạm phát. Nhưng các chuyên gia cho rằng, trong bối cảnh giá năng lượng vẫn cao, biện pháp tăng lãi suất khó có thể hiệu quả, ngược lại có thể đẩy nền kinh tế rơi sâu hơn vào suy thoái.

“Kinh tế châu Âu đang đối mặt với nguy cơ lạm phát đình trệ, vừa có lạm phát cao, vừa có tăng trưởng chậm lại.” Giám đốc kinh tế châu Âu của Deutsche Bank, David Fuchs, nói. “Nếu xung đột Nga-Ukraine không thể sớm giải quyết, triển vọng kinh tế châu Âu sẽ còn ảm đạm hơn nữa.”

Tổng thể, năm 2025, các nền kinh tế lớn toàn cầu đối mặt nhiều thử thách, việc cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng sẽ là nhiệm vụ quan trọng mà các chính sách gia phải thận trọng xem xét.

Năm. Chính sách & Quản lý

( 1. Các cơ quan quản lý Trung Quốc phối hợp ban hành quy định mới, xếp stablecoin vào phạm vi hoạt động tài chính bất hợp pháp

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc mới đây phối hợp với Bộ Công An, Cục Công nghiệp và Công nghệ Thông tin (Cyberspace Administration) cùng 11 cơ quan khác tổ chức họp bàn, phối hợp chỉ đạo chống hoạt động giao dịch, đầu cơ tiền mã hóa. Hội nghị nhấn mạnh, tiền mã hóa không có vị trí pháp lý ngang hàng với tiền pháp định, không có khả năng thanh toán bắt buộc, không thể và không nên lưu hành như tiền tệ trên thị trường, các hoạt động liên quan là hoạt động tài chính bất hợp pháp.

Hội nghị lần đầu tiên xác định stablecoin là một dạng của tiền mã hóa và đưa vào phạm vi quản lý. Stablecoin là loại tài sản số mới nổi trong những năm gần đây, nhằm giữ giá ổn định liên kết với tiền pháp định. Tuy nhiên, hội nghị lưu ý, hiện tại, stablecoin còn nhiều hạn chế trong việc đáp ứng yêu cầu xác minh danh tính khách hàng, phòng chống rửa tiền, có rủi ro bị dùng cho hoạt động rửa tiền, huy động vốn trái phép, chuyển tiền qua biên giới trái phép.

Chính sách này phản ánh việc các cơ quan quản lý Trung Quốc tăng cường kiểm soát lĩnh vực tiền mã hóa. Các chuyên gia cho rằng, việc xác định stablecoin là hoạt động tài chính bất hợp pháp sẽ tạo tiền đề cho việc đưa vào hệ thống giám sát phòng chống rửa tiền, dòng chảy vốn xuyên biên giới, góp phần giữ gìn trật tự tài chính.

Phản ứng của thị trường về chính sách này khá đa dạng. Người ủng hộ cho rằng, quy định rõ ràng sẽ giúp phòng ngừa rủi ro tài chính, bảo vệ lợi ích nhà đầu tư. Nhưng cũng có ý kiến lo ngại, siết chặt quá mức có thể cản trở đổi mới sáng tạo, ảnh hưởng phát triển ngành liên quan. Nhìn chung, các chuyên gia mong muốn các cơ quan quản lý cân bằng giữa kiểm soát rủi ro và thúc đẩy sáng tạo.

) 2. Nhật Bản dự định đánh thuế 20% thu nhập từ giao dịch tiền mã hóa, nhằm giảm gánh nặng cho nhà đầu tư

Chính phủ Nhật Bản đang điều chỉnh chính sách thu thuế từ lợi nhuận giao dịch tiền mã hóa, dự kiến áp dụng mức thuế 20% cho tất cả các khoản thu nhập, bất kể số tiền giao dịch là bao nhiêu, để ngang bằng với các sản phẩm tài chính như cổ phiếu, quỹ đầu tư.

Các phân tích cho rằng, động thái này nhằm giảm gánh nặng thuế, kích thích thị trường giao dịch tiền mã hóa trong nước. Hiện tại, Nhật Bản áp dụng hệ thống thuế tổng hợp, nghĩa là lợi nhuận từ giao dịch tiền mã hóa sẽ cộng vào các khoản thu khác như lương, doanh thu, rồi áp dụng theo biểu thuế lũy tiến, mức cao nhất lên tới 55%. Mức thuế cao cùng cách tính phức tạp này được xem là rào cản lớn đối với đầu tư tiền mã hóa.

Ngân hàng Tài chính Nhật dự kiến trình sửa đổi Luật Giao dịch Chứng khoán tài chính tại kỳ họp năm 2026, nhằm tăng cường quản lý hoạt động liên quan đến giao dịch tiền mã hóa. Sửa đổi sẽ rõ ràng cấm hành vi giao dịch nội gián, bắt buộc các nhà phát hành tiền mã hóa phải công bố thông tin.

Các chuyên gia nhận định, bước đi này không chỉ giúp giảm gánh nặng thuế cho nhà đầu tư mà còn nâng cao minh bạch thị trường, bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư. Tuy nhiên, cũng có ý kiến lo ngại, quá nhiều quy định có thể gây cản trở sáng tạo, cần cân đối giữa kiểm soát rủi ro và phát triển ngành.

Với tiến trình cải cách thuế, dự kiến thị trường nội địa Nhật cũng sẽ chính thức mở cửa các quỹ đầu tư chứa yếu tố tiền mã hóa, cung cấp thêm kênh đầu tư đa dạng cho nhà đầu tư.

( 3. Ủy ban Chứng khoán Mỹ cam kết tăng cường quản lý tiền mã hóa, bảo vệ lợi ích nhà đầu tư

Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), Gary Gensler, hôm nay trong bài phát biểu đã cam kết thắt chặt quản lý lĩnh vực tiền mã hóa để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư.

Gensler nói rằng, thị trường tiền mã hóa hiện còn nhiều vấn đề như thiếu minh bạch, thao túng, rửa tiền và các hoạt động phạm pháp khác. SEC sẽ phối hợp với các cơ quan quản lý khác xây dựng khung quản lý toàn diện, đảm bảo thị trường tiền mã hóa vận hành công bằng, trật tự.

Các biện pháp cụ thể gồm: yêu cầu các nhà phát hành tiền mã hóa tuân thủ luật chứng khoán, thực hiện công bố thông tin; tăng cường giám sát sàn giao dịch và trung gian, ngăn chặn thao túng thị trường; tăng cường truy quét các hoạt động phạm pháp.

Gensler nhấn mạnh, mục tiêu của SEC không phải là cản trở đổi mới sáng tạo, mà là tạo ra môi trường công bằng để thúc đẩy sáng tạo. Ông kêu gọi ngành công nghiệp tiền mã hóa hợp tác tự nguyện với cơ quan quản lý để xây dựng niềm tin của công chúng.

Phản ứng của thị trường rất tích cực. Các nhà đầu tư tiền mã hóa nổi tiếng như Anderson cho rằng, quản lý hợp lý sẽ có lợi cho sự phát triển bền vững lâu dài của ngành. Nhưng cũng có ý kiến lo ngại, quá nhiều kiểm soát có thể kìm hãm đổi mới sáng tạo, SEC cần cân nhắc giữa quản lý và hỗ trợ.

Tổng thể, phát biểu của Gensler phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của Mỹ đối với lĩnh vực tiền mã hóa, và trong tương lai, khả năng sẽ có thêm các biện pháp siết chặt quản lý.