a16z phát hành 《17 xu hướng tiền điện tử năm 2026》：RWA, AI đại lý và bùng nổ chuỗi riêng tư

Top Venture Capital Firm a16z Đội Ngũ Crypto Công bố Dự báo hàng năm 《17 Xu hướng Crypto năm 2026》, chỉ ra rằng khối lượng giao dịch hàng năm của stablecoin đã đạt 46 nghìn tỷ USD. Báo cáo tập trung vào RWA từ token hóa chuyển sang phát hành native trên chuỗi, nâng cấp hạ tầng thanh toán stablecoin, sự trỗi dậy của nền kinh tế AI đại lý, hình thành thế trận thắng lớn trong hạ tầng riêng tư trên chuỗi, dự đoán thị trường kết hợp AI, cũng như các ứng dụng mới như 「Staked Media」（quan điểm đặt cọc).

Stablecoin vượt qua Visa: Cuộc cách mạng thanh toán sau 46 nghìn tỷ USD

(Nguồn: a16z)

Dữ liệu gây sốc nhất trong báo cáo của a16z là khối lượng giao dịch hàng năm của stablecoin đã đạt 46 nghìn tỷ USD và liên tục lập kỷ lục mới. Để hình dung rõ hơn về con số này, nó tương đương hơn 20 lần tổng giao dịch của PayPal, gần gấp 3 lần doanh số của Visa (mạng lưới thanh toán lớn nhất thế giới), và đang nhanh chóng tiếp cận doanh số của ACH (mạng điện tử cho chuyển khoản trực tiếp và các giao dịch tài chính khác của Mỹ). Quy mô này không phải là ngẫu nhiên, mà là lợi thế vượt trội của stablecoin về tốc độ và chi phí: hiện tại, bạn có thể gửi stablecoin trong chưa đầy một giây với giá chưa đến một cent.

Tuy nhiên, a16z chỉ ra, vấn đề chưa được giải quyết là làm thế nào để kết nối các loại tiền kỹ thuật số này với hệ thống tài chính hàng ngày của mọi người — nói cách khác, làm thế nào để cung cấp cổng ra vào cho stablecoin. Các công ty khởi nghiệp thế hệ mới đang lấp đầy khoảng trống này, kết nối stablecoin với các hệ thống thanh toán quen thuộc hơn và tiền tệ địa phương. Một số công ty sử dụng chứng minh mã hóa để cho phép người dùng đổi số dư địa phương sang đô la kỹ thuật số một cách riêng tư, một số khác tích hợp với mạng lưới khu vực sử dụng mã QR và các kênh thanh toán tức thì để thực hiện thanh toán liên ngân hàng, còn một số đang xây dựng các tầng ví toàn cầu thực sự có khả năng tương tác và nền tảng phát hành thẻ.

Khi các cổng truy cập vốn này trở nên trưởng thành, các mô hình giao dịch mới sẽ xuất hiện. Người lao động có thể nhận lương tức thì qua các quốc gia, thương nhân có thể chấp nhận đô la toàn cầu mà không cần tài khoản ngân hàng, các ứng dụng có thể thanh toán và cân đối ngay lập tức mọi lúc mọi nơi. Stablecoin sẽ chuyển từ một công cụ tài chính nhỏ lẻ thành lớp thanh toán nền tảng của mạng lưới. Thành viên nhóm kỹ thuật của a16z Jeremy Zhang nhấn mạnh, sự chuyển đổi này sẽ khiến luồng giá trị nhanh và tự do như thông tin ngày nay.

Báo cáo cũng dự đoán rằng, đến năm 2026 sẽ có nhiều stablecoin 「tự sáng tạo chứ không chỉ token hóa」 hơn. Stablecoin thiếu hạ tầng tín dụng mạnh mẽ sẽ giống như ngân hàng nhỏ hẹp, mặc dù ngân hàng nhỏ hẹp là một sản phẩm hiệu quả, nhưng không thể trở thành trụ cột lâu dài của kinh tế trên chuỗi. a16z đánh giá cao các dự án thúc đẩy cho vay dựa trên tài sản thế chấp ngoài chuỗi hỗ trợ token hóa tài sản trên chuỗi, và các tài sản nợ nên được phát hành trên chuỗi chứ không phải sau khi phát hành ngoài chuỗi rồi token hóa.

Phát hành native RWA và cuộc cách mạng danh tính AI đại lý

a16z nhấn mạnh rằng, RWA được cấu trúc lại sẽ từ “token hóa” chuyển sang “phát hành native trên chuỗi”, nâng cao hiệu quả và minh bạch. Đặc biệt, cộng tác viên Guy Wuollet cho biết, chúng ta thấy các ngân hàng, công ty FinTech và quản lý tài sản đều rất quan tâm đến việc đưa cổ phiếu Mỹ, hàng hóa, chỉ số và các tài sản truyền thống khác lên chuỗi. Tuy nhiên, token hóa của chúng thường mang tính mô phỏng — vẫn dựa trên các khái niệm tài sản thực tế có sẵn, chưa tận dụng tối đa các đặc tính gốc của công nghệ mã hóa.

Các sản phẩm tổng hợp như hợp đồng tương lai vĩnh viễn có thể cung cấp thanh khoản sâu hơn và thường dễ thực hiện hơn. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn cũng cung cấp đòn bẩy dễ hiểu, do đó được xem là các sản phẩm phái sinh bản địa có sự phù hợp cao nhất với thị trường. Wuollet cho rằng, cổ phiếu ở thị trường mới nổi là một trong những loại tài sản đáng để giao dịch dài hạn nhất, và chắc chắn đến năm 2026 sẽ xuất hiện nhiều token hóa RWA bản địa trên nền tảng crypto.

Nền kinh tế AI đại lý đang gặp giới hạn từ trí tuệ chuyển sang danh tính. Sean Neville, đồng sáng lập Circle, nhấn mạnh rằng trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, số lượng 「danh tính phi con người」 hiện đã gấp 96 lần nhân viên con người, nhưng những danh tính này như ma quái không có tài khoản ngân hàng. Yếu tố then chốt thiếu chính là KYA: hiểu rõ về đại lý của bạn. Cũng giống như mọi người cần điểm tín dụng để vay vốn, đại lý cũng cần các chứng chỉ ký số mã hóa để thực hiện giao dịch — liên kết đại lý với người ủy thác, các điều kiện hạn chế và trách nhiệm của nó.

Ba nền tảng cốt lõi của nền kinh tế AI đại lý

Hệ thống xác thực danh tính KYA: Chứng chỉ ký số mã hóa liên kết đại lý với người ủy thác, điều kiện hạn chế và trách nhiệm

Giao thức thanh toán tự động: Các ngôn ngữ mới như x402 cho phép các đại lý thanh toán dữ liệu và phí API ngay lập tức, không cần phép

Quy tắc thanh toán có thể lập trình: Hợp đồng thông minh tích hợp quy tắc thanh toán, giới hạn và theo dõi kiểm toán, không cần ngân hàng tham gia

Các kỹ sư của a16z, Christian Crowley và Pyrs Carvolth, cho biết rằng hợp đồng thông minh hiện đã có thể hoàn tất thanh toán đô la toàn cầu trong vài giây. Đến năm 2026, các ngôn ngữ mới như x402 sẽ làm quá trình thanh toán trở nên lập trình hơn và phản hồi nhanh hơn: các đại lý có thể thanh toán dữ liệu, thời gian GPU hoặc phí gọi API tức thì — không cần lập hóa đơn, đối soát hay xử lý theo lô. Khi giá trị có thể luân chuyển theo cách này, ngân hàng sẽ trở thành phần của hạ tầng mạng, tài sản trở thành cơ sở hạ tầng.

Giới thắng trong chuỗi quyền riêng tư và quan điểm đặt cọc

a16z cộng tác viên thường xuyên Ali Yahya đưa ra quan điểm gây tranh cãi nhất: quyền riêng tư sẽ là hàng rào phòng thủ quan trọng nhất của crypto, blockchain có tính năng quyền riêng tư có thể tạo ra hiệu ứng mạng mạnh hơn. Quyền riêng tư là yếu tố then chốt trong chuyển đổi tài chính toàn cầu sang chuỗi, và là yếu tố gần như tất cả các blockchain hiện có đều thiếu. Đối với phần lớn các blockchain, quyền riêng tư gần như chỉ là vấn đề sau này mới tính đến.

Yahya chỉ ra rằng, nhờ các giao thức cầu nối, miễn là tất cả thông tin đều công khai, việc di chuyển từ chuỗi này sang chuỗi khác rất dễ dàng. Nhưng khi thông tin trở thành riêng tư, tình hình hoàn toàn khác: token cầu nối thì dễ, nhưng chìa khóa cầu nối thì rất khó. Việc vượt qua biên giới giữa chuỗi riêng tư và chuỗi công khai sẽ tiết lộ nhiều siêu dữ liệu, ví dụ như thời gian giao dịch và quy mô giao dịch có liên hệ với nhau. So với nhiều blockchain mới nổi có nhiều chức năng đơn giản và cạnh tranh gay gắt, blockchain có tính năng quyền riêng tư có thể tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ hơn, hình thành thế thắng lớn.

Nhóm biên tập của a16z, Robert Hackett, đề xuất khái niệm 「Staked Media」（quan điểm đặt cọc）. Các rạn nứt của mô hình truyền thông truyền thống đã rõ ràng, và các công cụ mã hóa giúp mọi người đưa ra những cam kết công khai, có thể kiểm chứng. Tài sản token hóa, khóa tài chính có thể lập trình, thị trường dự đoán và ghi lại lịch sử trên chuỗi đã tạo nền tảng vững chắc hơn cho niềm tin: các bình luận viên có thể đưa ra quan điểm và chứng minh sự nhất quán, người dẫn chương trình podcast có thể khóa token để chứng minh không có hoạt động đầu cơ, nhà phân tích có thể gắn dự đoán vào thị trường công khai để tạo ra hồ sơ thành tích có thể kiểm toán.

Thị trường dự đoán sẽ mở rộng hơn, lớn hơn và thông minh hơn. Andy Hall, cố vấn nghiên cứu của a16z, cho biết để xử lý số lượng hợp đồng khổng lồ này, chúng ta cần phương pháp mới để đạt đồng thuận xác định sự thật của hợp đồng. Các mô hình quản trị phi tập trung mới và dự đoán bằng LLM có thể giúp xác định sự thật về kết quả tranh chấp. Đại lý AI có thể tìm kiếm tín hiệu toàn cầu để cung cấp lợi thế giao dịch ngắn hạn, giúp ta khám phá các phương pháp suy nghĩ thế giới và dự đoán xu hướng tương lai mới.

Đội ngũ chính sách và cố vấn pháp lý trưởng của a16z, Miles Jennings, nhấn mạnh rằng, việc thông qua quy định giám sát cấu trúc thị trường tiền mã hóa sẽ loại bỏ các lệch lạc pháp lý. Trong mười năm qua, rào cản lớn nhất đối với xây dựng mạng lưới blockchain tại Mỹ là sự không chắc chắn về pháp lý, dẫn đến các nhà phát triển tránh rủi ro pháp lý thay vì phát triển sản phẩm. Luật mới sẽ khuyến khích xây dựng tiêu chuẩn rõ ràng về minh bạch, để mạng lưới blockchain có thể vận hành như các mạng lưới khác — mở, tự chủ, có thể ghép nối, đáng tin cậy, trung lập và phi tập trung, từ “mã là pháp luật” biến thành “quy định là pháp luật”.