Vàng bạc đã tăng lên điên cuồng: Tuần lễ Giáng sinh Bitcoin "tụt lại" hay đang tích lũy?

Tác giả: Bootly

Bước vào tuần lễ Giáng sinh, thị trường toàn cầu lại không đưa ra câu trả lời thuộc về thị trường tiền điện tử. Trong bối cảnh đồng đô la Mỹ suy yếu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn đã nhanh chóng gia tăng, vàng và bạc đã dẫn đầu xu hướng, giá cả liên tiếp lập đỉnh lịch sử, trở thành điểm đến nóng nhất cho dòng vốn.

So với trước đây, thị trường tiền điện tử trông có vẻ rất vắng vẻ, Bitcoin không theo đà tăng trưởng của kinh tế vĩ mô mà vẫn tiếp tục duy trì trong khoảng dao động 88.000 - 89.000, thiếu đi tư thế tấn công như thường thấy trước kỳ nghỉ.

Chính trong sự tương phản như vậy, việc “Bitcoin có đón nhận thị trường Giáng sinh (Santa Rally) hay không” lại trở thành chủ đề được thảo luận nhiều lần trên thị trường. Thị trường Giáng sinh, vốn là một hiện tượng theo mùa trong thị trường tài chính truyền thống, ám chỉ đến sự tăng giá tạm thời của các tài sản rủi ro do tâm lý cải thiện và sự thay đổi về tính thanh khoản xung quanh dịp Giáng sinh. Nhưng khi đặt vào thị trường tiền điện tử, quy luật này chưa bao giờ được coi là ổn định. Năm nay, Bitcoin thực sự đang “tụt lại” trong bối cảnh tâm lý tìm kiếm an toàn gia tăng, hay đang âm thầm tích lũy sức mạnh trong khoảng giá cao, vẫn cần quay lại hành vi giá thực tế và cấu trúc vốn để tìm kiếm câu trả lời.

Tình hình tài chính: Môi trường vĩ mô vẫn đang ở trạng thái “chờ xác nhận”, rủi ro dòng vốn ra khỏi tài sản.

Giám đốc nghiên cứu của CF Benchmarks, Gabriel Selby, chỉ ra rằng trước khi Cục Dự trữ Liên bang nhận được dữ liệu rõ ràng chỉ ra rằng lạm phát sẽ tiếp tục giảm trong vài tháng liên tiếp, các nhà đầu tư trên thị trường khó có khả năng thực sự tăng cường phân bổ vào các tài sản rủi ro như Bitcoin. Theo ông, môi trường vĩ mô hiện tại vẫn đang ở giai đoạn “chờ xác minh”.

Cảm xúc thận trọng này liên quan chặt chẽ đến sự quan tâm cao độ của các nhà đầu tư đối với một loạt dữ liệu kinh tế Mỹ sắp công bố. Dữ liệu GDP quý ba sẽ được công bố trong thời gian tới, thị trường dự kiến tốc độ tăng trưởng hàng năm khoảng 3.5%, thấp hơn một chút so với 3.8% của quý hai; trong khi đó, chỉ số niềm tin tiêu dùng và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần cũng sẽ cung cấp thêm manh mối về tình trạng thị trường lao động. Kết quả của những dữ liệu này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đánh giá của thị trường về con đường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và tiếp tục ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro tổng thể.

Xét từ các điều kiện vĩ mô khác, đồng đô la yếu đi và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, thực sự đã tạo ra một môi trường thuận lợi lý thuyết cho các tài sản rủi ro. Nhưng lựa chọn vốn trong thực tế lại đưa ra câu trả lời hoàn toàn khác.

Theo thống kê của SoSoValue, gần đây đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt ở cấp độ ETF: ETF Bitcoin ghi nhận khoảng 158,3 triệu USD dòng vốn rút ra, trong khi ETF Ethereum có dòng vốn rút ra khoảng 76 triệu USD; ngược lại, ETF XRP và Solana lần lượt ghi nhận dòng vốn nhỏ khoảng 13 triệu USD và 4 triệu USD, cho thấy dòng vốn trong thị trường tiền điện tử cũng đang diễn ra sự điều chỉnh cấu trúc, chứ không phải là dòng vốn quay trở lại tổng thể.

Xét từ góc độ sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số rộng hơn, CoinShares trong báo cáo dòng tiền hàng tuần mới nhất của họ đã chỉ ra rằng, trong tuần trước, tổng số sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số đã ghi nhận khoảng 9,52 triệu USD dòng tiền ròng ra, đây là lần đầu tiên chuyển sang trạng thái rút ròng sau bốn tuần dòng tiền vào. CoinShares cho rằng sự rút tiền này một phần là do sự không chắc chắn về quy định do tiến trình thúc đẩy Đạo luật Clarity của Mỹ chậm lại, khiến các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng giảm bớt rủi ro trong ngắn hạn.

Cấu trúc kỹ thuật: Chủ yếu là đi ngang

Xét về cấu trúc kỹ thuật, xu hướng hiện tại của Bitcoin không rõ ràng theo hướng giảm, nhưng cũng khó có thể gọi là mạnh mẽ. Khoảng từ 88.000 đến 89.000 đô la đã trở thành vùng dao động cốt lõi được xác minh nhiều lần trong ngắn hạn, trong khi khu vực từ 93.000 đến 95.000 đô la là mức kháng cự chính mà phe bò phải vượt qua.

Nhiều nhà giao dịch chỉ ra rằng nếu Bitcoin không thể vượt qua khu vực kháng cự này một cách hiệu quả trong tuần Giáng sinh, thì ngay cả khi có sự phục hồi ngắn hạn, nó cũng nhiều khả năng được coi là sự sửa chữa kỹ thuật, chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng. Ngược lại, nếu giá vẫn duy trì ở mức cao và đi ngang, thì điều này có nghĩa là thị trường đang chờ đợi các yếu tố thúc đẩy mới, chứ không phải chủ động chọn hướng đi.

Cấu trúc của thị trường phái sinh cũng phần nào giải thích tại sao Bitcoin lại tỏ ra đặc biệt kiềm chế trong tuần lễ Giáng sinh. Vào thứ Sáu này, thị trường Bitcoin sẽ chứng kiến sự thanh lý quyền chọn lớn nhất trong lịch sử với tổng giá trị lên đến 24 tỷ USD. Hiện tại, cả hai bên đang tham gia vào một cuộc đấu tranh quyết liệt tại các mức giá quan trọng:

Nhà đầu tư lạc quan: Đặt cược rằng BTC sẽ vượt qua ngưỡng 100,000 đô la.

Kẻ bán khống: Đang nỗ lực bảo vệ mức 85,000 đô la.

Chiến thắng và thất bại: 96.000 đô la được coi là ngưỡng phân chia của xu hướng trong vòng này, nếu đứng vững ở đây thì có thể duy trì động năng phục hồi, nếu không thì thị trường sẽ tiếp tục bị áp lực.

Các nhà phân tích nghĩ gì

Nhiều nhà quan sát thị trường chỉ ra rằng, tuần lễ Giáng sinh năm nay giống như một “kiểm tra cấu trúc”, chứ không phải là một cửa sổ giao dịch một chiều do tâm lý thúc đẩy.

Giám đốc nghiên cứu CF Benchmarks, Gabriel Selby, đã thẳng thắn cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây rằng hành vi giá của Bitcoin hiện tại không phù hợp với đặc điểm điển hình của Santa Rally. Theo ông, một thị trường lễ hội thực sự thường đi kèm với sức mua liên tục vượt trội và xu hướng tiếp tục, chứ không phải là sự giằng co liên tục trong khu vực giá cao. “Những gì chúng ta thấy bây giờ giống như thị trường đang tiêu hóa mức tăng trước đó, chứ không phải đang tích lũy cho đợt tăng tiếp theo.” Đánh giá này cũng phù hợp với thực tế rằng khối lượng giao dịch hiện tại vẫn đang ở mức thấp.

Nhà phân tích tiền điện tử DrBullZeus cho biết, BTC tiếp tục dao động giữa các mức hỗ trợ và kháng cự giống nhau, chưa có sự bứt phá rõ ràng. Trước khi xảy ra sự bứt phá rõ ràng, giá vẫn sẽ duy trì trong xu hướng dao động. Bứt phá mức kháng cự sẽ mở ra không gian hướng tới ngưỡng 92,000 đô la, trong khi việc phá vỡ mức hỗ trợ có thể dẫn đến giá quay trở lại khu vực 85,000 đô la.

Nhà giao dịch huyền thoại Peter Brandt mới đây đã chỉ ra rằng Bitcoin đã trải qua 5 lần “rút lui 80% sau tăng trưởng parabol” trong 15 năm qua, và đợt điều chỉnh trong chu kỳ này vẫn chưa chạm đáy. Mặc dù quy luật ngắn hạn rất khắc nghiệt, nhưng thông qua việc suy diễn chu kỳ, ông dự đoán đỉnh điểm của thị trường bò tiếp theo sẽ đến vào tháng 9 năm 2029.

Brandt nhấn mạnh rằng, những thuộc tính tài sản như BTC đã định sẵn nó phải tiến tới những đỉnh cao mới trong những đợt rửa tiền cực đoan.

Nhìn chung, “thị trường Giáng sinh” của Bitcoin từ trước đến nay luôn khó nắm bắt. Nhìn lại lịch sử, đã có những năm như 2012 và 2016, trong đó giá đã tăng lần lượt 33% và 46% trong kỳ nghỉ lễ, nhưng cũng không ít năm chỉ có sự bình lặng hoặc thậm chí giảm giá. Theo thống kê, từ năm 2011 đến nay, mức tăng trung bình của Bitcoin trong kỳ nghỉ Giáng sinh khoảng 7.9%.

Tuy nhiên, từ bối cảnh thị trường hiện tại, có vẻ như năm nay sẽ rất khó để tái hiện sự phục hồi điển hình của “Ông già Noel”. Sự mạnh mẽ của vàng và bạc phản ánh nhiều hơn về sự giải phóng tập trung của tâm lý tránh rủi ro trong thị trường; ngược lại, sự “lạnh lùng” tương đối của bitcoin lại một lần nữa làm nổi bật rằng ở giai đoạn hiện tại, nó vẫn được nhìn nhận rộng rãi như một tài sản rủi ro trong cấu trúc tài sản toàn cầu.

Do đó, thay vì đơn giản quy kết hiệu suất hiện tại của Bitcoin là “thụt lùi”, thì tốt hơn là nói rằng nó đang ở một vị trí quan trọng và tinh tế: một mặt, thiếu đủ gió thuận macro để đưa nó trực tiếp lên một vòng tăng giá mới; mặt khác, vẫn chưa xuất hiện tín hiệu rõ ràng của sự suy yếu.

Điều thực sự quyết định xem Bitcoin có thể thoát ra khỏi thị trường độc lập vào cuối năm hay không không phải là nhãn thời gian “Giáng sinh”, mà là liệu các quỹ trên thị trường có sẵn sàng đặt cược trở lại ở mức cao hiện tại hay không. Trước khi điều này được xác nhận rõ ràng, có thể sự dao động hẹp vẫn là giai điệu chủ đạo của tuần lễ Giáng sinh này.