140 triệu BTC lịch sử giao dịch! Tổ chức mua vào, bán lẻ tháo chạy, bùng nổ lớn vào năm 2026

Nhà sáng lập IOSG nhìn lại thị trường năm 2025, tiết lộ sự chuyển giao lịch sử: các holder dài hạn đã bán 1.4 triệu BTC (trị giá 12.117 tỷ USD) hoàn toàn bị các tổ chức hấp thụ, giao dịch vi mô của bán lẻ giảm 66%, giao dịch lớn tăng lên 59%. Đây không phải là Thị trường Bear, mà là sự chuyển giao quyền lực từ bán lẻ sang tổ chức, nửa đầu năm 2026 sẽ là cửa sổ vàng cho chính sách và phân bổ của tổ chức.

Giá Bitcoin giảm và mâu thuẫn chết người với dòng vốn vào

(Màu cam là giá vàng, màu trắng là giá bitcoin, nguồn: NewHedge)

Dữ liệu bề mặt của thị trường tiền điện tử vào năm 2025 cực kỳ tồi tệ. Tài sản truyền thống đồng loạt bùng nổ, bạc tăng vọt 130%, vàng tăng 66%, Nasdaq tăng 20.7%, trong khi BTC giảm 5.4%, Ethereum giảm 12%, các đồng coin chính khác thậm chí còn giảm một nửa. Nhưng nếu chỉ nhìn vào giá, bạn sẽ bỏ lỡ tín hiệu quan trọng nhất.

Cốt lõi của mâu thuẫn nằm ở chỗ: BTC mặc dù giảm trong năm nhưng đã từng đạt mức cao kỷ lục 126,080 USD. Quan trọng hơn, trong khi giá giảm, dòng vốn ròng vào BTC ETF năm 2025 đạt 25 tỷ USD, tổng AUM đạt từ 1140 đến 1200 tỷ USD, tỷ lệ sở hữu của các tổ chức tăng vọt lên 24%. Điều này có nghĩa là có người đang hoảng sợ bán tháo, có người đang mua vào điên cuồng.

BlackRock IBIT đã đạt 50 tỷ USD AUM trong vòng 228 ngày, trở thành ETF phát triển nhanh nhất trong lịch sử, hiện đang nắm giữ 780.000 đến 800.000 BTC, đã vượt qua 670.000 BTC của MicroStrategy. Grayscale, BlackRock và Fidelity chiếm 89% tổng tài sản của BTC ETF. Báo cáo 13F cho thấy, tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức chiếm 24% tổng AUM của ETF, trong khi tỷ lệ nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp đạt 26,3%, tăng 5,2% so với quý 3.

Sự khác biệt giữa giá và dòng tiền này tiết lộ bản chất của việc trao đổi. Khi các holder dài hạn bán phá giá ở mức cao, các nhà đầu tư tổ chức đang xây dựng vị thế ở bên trái. Quyền kiểm soát thị trường đã chuyển từ các bán lẻ và OG sang các nhà đầu tư vĩ mô, kho bạc doanh nghiệp và quỹ chủ quyền, đây không phải là sự thay đổi đơn giản của các tham gia mà là một sự viết lại quy tắc trò chơi.

140 triệu BTC giao dịch vi mô của ba làn sóng

Từ tháng 3 năm 2024 đến tháng 11 năm 2025, các nhà đầu tư dài hạn đã bán tổng cộng khoảng 1.4 triệu BTC, trị giá 12.117 tỷ đô la Mỹ, đây là một sự giải phóng nguồn cung chưa từng có. Nhưng điều kỳ diệu là, giá không bị sụp đổ, vì các tổ chức và quỹ doanh nghiệp đã hấp thụ toàn bộ áp lực bán này.

Đợt giao dịch đầu tiên xảy ra vào cuối năm 2023 đến đầu năm 2024, việc phê duyệt ETF đã thúc đẩy BTC từ 25.000 USD tăng lên 73.000 USD, các holder dài hạn bắt đầu chốt lời. Đợt thứ hai xảy ra vào cuối năm 2024, việc Trump đắc cử đã khiến Bitcoin lao về 100.000 USD, nhiều nguồn vốn từ các nhà đầu tư sớm chuyển sang cho các tổ chức. Đợt thứ ba diễn ra trong suốt năm 2025, BTC liên tục dao động trên 100.000 USD, các tay chơi cũ tiếp tục xả hàng theo từng đợt.

Khác với việc phân phối bùng nổ đơn lẻ vào các năm 2013, 2017 và 2021, lần này là sự phân phối liên tục nhiều đợt. Trong năm qua, BTC đã dao động ở mức cao trong suốt một năm, tình huống này là chưa từng có. Số BTC không được di chuyển trong hơn 2 năm đã giảm 1,6 triệu đồng (khoảng 14 tỷ đô la Mỹ) kể từ đầu năm 2024, nhưng khả năng tiếp nhận của thị trường đã tăng lên đáng kể. River ước tính vào năm 2025, bán lẻ sẽ net bán 247,000 BTC (khoảng 2,3 tỷ đô la Mỹ), trong khi các tổ chức lại là bên mua ròng.

Số lượng địa chỉ hoạt động tiếp tục giảm, tìm kiếm “Bitcoin” trên Google giảm xuống mức thấp nhất trong 11 tháng, khối lượng giao dịch vi mô từ 0 đến 1 USD giảm 66.38%, nhưng giao dịch lớn trên 10 triệu USD tăng lên 59.26%. Những dữ liệu này cùng chỉ ra một kết luận: các nhà đầu tư bán lẻ đang bán ra, các tổ chức đang mua vào, một cuộc chuyển giao quy mô lớn đã hoàn tất.

Mục tiêu giá của các tổ chức nhìn chung lạc quan trong nửa đầu năm 2026

Khi cấu trúc thị trường xảy ra thay đổi cơ bản, logic định giá cũ sẽ không còn hiệu lực. Logic chu kỳ truyền thống là sự cuồng nhiệt của bán lẻ dẫn đến giá tăng vọt, sau đó sụp đổ, logic chu kỳ mới là sự phân bổ ổn định của các tổ chức, biến động giảm, trung tâm giá nâng lên, tăng trưởng có cấu trúc. Điều này cũng giải thích tại sao giá dao động ngang, nhưng dòng tiền vẫn tiếp tục đổ vào.

Các mức giá mục tiêu mà các tổ chức lớn đưa ra là cực kỳ lạc quan. VanEck dự đoán 180,000 USD, Ngân hàng Standard Chartered dự đoán từ 175,000 đến 250,000 USD, Tom Lee dự đoán 150,000 USD, Grayscale cho rằng nửa đầu năm 2026 sẽ đạt mức cao kỷ lục. Lý do lạc quan không phải là sự lạc quan mù quáng, mà dựa trên ba trụ cột chính.

Ba trụ cột tăng giá trong nửa đầu năm 2026

1. Thời kỳ trăng mật chính sách chưa từng có

· Chính quyền Trump đã ký lệnh hành pháp về tiền điện tử vào ngày 23 tháng 1 năm 2025

· Chiến lược dự trữ Bitcoin khoảng 200,000 BTC đã được thiết lập

· Khung quy định về stablecoin GENIUS Act được triển khai

· Chủ tịch SEC đổi người (Atkins nhậm chức) thân thiện với tiền điện tử

· Dự luật cấu trúc thị trường 77% xác suất thông qua trước năm 2027

2. Cấu hình tổ chức mới chỉ bắt đầu

· 86% nhà đầu tư tổ chức đã nắm giữ hoặc có kế hoạch phân bổ tài sản số

· 134 công ty niêm yết toàn cầu nắm giữ 168.6 triệu BTC

· Quỹ tài trợ của Đại học Harvard nắm giữ 116 triệu USD IBIT

· Quỹ đầu tư Abu Dhabi Investment Council và các quỹ chủ quyền khác tham gia

· Cổ phần của Wells Fargo là 491 triệu USD, của Morgan Stanley là 724 triệu USD

3. Hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ

· ETF tiếp tục dòng tiền vào cung cấp hỗ trợ đáy

· Mối tương quan giữa BTC và S&P 500 đã tăng từ 0.29 lên 0.5

· Khối lượng mã thông báo chưa di chuyển trong hơn 2 năm giảm 1,6 triệu đồng, áp lực cung giảm.

· Quy mô stablecoin dự kiến sẽ tăng lên gấp 10 lần trong ba năm tới

· Tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức chỉ 24% vẫn chưa đạt mức bão hòa.

Việc lựa chọn thời gian là rất quan trọng. Vào tháng 11 năm 2026 sẽ có cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, quy luật lịch sử cho thấy “chính sách năm bầu cử đi trước”. Nửa đầu năm là thời gian vàng cho việc thực hiện chính sách và tăng tốc phân bổ của các tổ chức, trong khi nửa cuối năm thì do sự không chắc chắn của cuộc bầu cử mà biến động tăng cao. Người sáng lập IOSG rõ ràng lạc quan về nửa đầu năm 2026, chính dựa trên logic giao thoa giữa chu kỳ chính trị và thị trường.

Điểm khởi đầu của chu kỳ mới với rủi ro và cơ hội đồng tồn tại

Đây không phải là đỉnh chu kỳ, mà là điểm khởi đầu của chu kỳ mới. Trong ngắn hạn từ 3 đến 6 tháng tới, dao động trong khoảng từ 87,000 đến 95,000 đô la, các tổ chức tiếp tục xây dựng vị thế. Trong trung hạn, nửa đầu năm 2026, chính sách và tổ chức sẽ đồng thúc đẩy, mục tiêu từ 120,000 đến 150,000 đô la. Trong dài hạn, nửa cuối năm 2026, biến động sẽ gia tăng, phụ thuộc vào kết quả bầu cử và tính liên tục của chính sách.

Rủi ro bao gồm sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sức mạnh của đồng đô la, khả năng các dự luật cấu trúc thị trường có thể bị trì hoãn, các nhà đầu tư dài hạn có thể tiếp tục bán ra, và kết quả của cuộc bầu cử giữa kỳ không chắc chắn. Nhưng mặt khác của rủi ro là cơ hội, khi mọi người đều nhìn nhận tiêu cực, thường là thời điểm tốt nhất để bố trí.

Năm 2025 đánh dấu sự tăng tốc của quá trình tổ chức hóa thị trường tiền điện tử. Giá giảm 5%, nhưng ETF đã vào 25 tỷ USD - điều này tự nó đã là tín hiệu lớn nhất. Đây là sự chuyển đổi từ đầu cơ bán lẻ sang phân bổ tổ chức, là quá trình mà các đồng tiền đầu cơ chuyển thành tiền phân bổ, cũng như sự chuyển đổi cấu trúc từ cuộc chơi ngắn hạn sang việc nắm giữ dài hạn. Khi BlackRock, Fidelity, và quỹ chủ quyền đang xây dựng vị thế ở bên trái, thì các nhà bán lẻ vẫn đang băn khoăn “còn giảm nữa không” - đó chính là khoảng cách nhận thức.