Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) và bảy cơ quan quản lý đã phát hành một tuyên bố chung vào thứ Sáu cấm phát hành stablecoin gắn với Nhân dân tệ và tài sản token hóa thực tế (RWAs) mà không được phê duyệt. Chỉ thị này áp dụng cho cả các nhà phát hành trong nước và ngoài nước, nhấn mạnh ý định của Bắc Kinh trong việc giữ các công cụ tài chính phù hợp chặt chẽ với chính sách nhà nước trong khi tiếp tục thúc đẩy hệ sinh thái CBDC trong nước tiến lên. Thông báo, được ký bởi PBOC cùng Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Trung Quốc, nhắc lại thái độ rằng các hoạt động crypto tư nhân vẫn nằm ngoài hệ thống tài chính chính thức trừ khi được phép rõ ràng. Phiên bản dịch của tuyên bố đã diễn giải chính sách như một hàng rào chống lại stablecoin bắt chước chức năng của tiền pháp định trong quá trình lưu hành và sử dụng.
“Stablecoin gắn với tiền pháp định thực hiện một số chức năng của tiền pháp định trong quá trình lưu hành và sử dụng dưới dạng giả mạo. Không đơn vị hoặc cá nhân nào trong hoặc ngoài nước được phép phát hành stablecoin liên kết với RMB mà không có sự đồng ý của các cơ quan liên quan.”
Winston Ma, phó giáo sư tại Trường Luật Đại học New York (NYU) và cựu Giám đốc điều hành tại CIC, quỹ tài sản quốc gia của Trung Quốc, đã bình luận về sự phát triển này, cho biết lệnh cấm bao gồm cả các biến thể RMB trong nước và ngoài nước. Ông lưu ý rằng chính sách áp dụng cho cả CNH và CNY, phản ánh một cách tiếp cận toàn diện đối với các thị trường liên quan đến RMB. CNH, phiên bản ngoài nước của nhân dân tệ, được thiết kế để duy trì tính linh hoạt của tiền tệ trên thị trường quốc tế trong khi vẫn giữ kiểm soát vốn, Ma giải thích.
Câu chuyện chính ở đây rõ ràng: Bắc Kinh có ý định cách ly hoạt động đầu cơ crypto khỏi hệ thống tài chính chính thức ngay cả khi thúc đẩy nhanh việc triển khai rộng rãi e-CNY, đồng tiền kỹ thuật số của nhà nước do chính quyền kiểm soát. Chính sách này định vị việc sử dụng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số là kênh ưu tiên cho đổi mới tài chính kỹ thuật số trong khi gửi tín hiệu về một giới hạn cứng đối với các công cụ liên kết RMB có thể bắt chước các chức năng của tiền tệ truyền thống ngoài sự giám sát chính thức.
Động thái này diễn ra sau chiến lược tiền tệ kỹ thuật số rộng lớn hơn của Trung Quốc. Ngay trước thông báo, các quan chức đã phê duyệt các ngân hàng thương mại chia sẻ lãi suất với khách hàng giữ đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, một bước nhằm làm cho CBDC hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư và người dùng hàng ngày. Điều này phù hợp với một quỹ đạo nhất quán: mở rộng tiện ích thực tế của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số trong khi hạn chế các hệ sinh thái song song có thể rút yêu cầu hoặc tạo ra sự mơ hồ về quy định.
Trong bối cảnh chính sách, Trung Quốc đã nhiều lần thể hiện sự ưu tiên trong việc khai thác các công cụ tiền tệ kỹ thuật số dưới sự giám sát của nhà nước. Một thái độ dễ chấp nhận hơn đối với các token tư nhân dựa trên nhân dân tệ sẽ làm phức tạp kiểm soát vốn và thách thức các khung quản lý rủi ro, trong khi đồng nhân dân tệ kỹ thuật số vẫn là một công cụ kiểm soát cho chính sách tiền tệ nội địa và ổn định tài chính. Chỉ thị mới này củng cố ý tưởng rằng chế độ sẽ chỉ chấp nhận đổi mới trong phạm vi được phê duyệt của quy định và giám sát tập trung.
Chính phủ Trung Quốc tạm thời xem xét các stablecoin gắn với nhân dân tệ, nhưng tập trung vào CBDC thay thế
Các báo cáo trước đó vào tháng 8 năm 2025 cho thấy lãnh đạo Trung Quốc đang cân nhắc khả năng cho phép các công ty tư nhân phát hành stablecoin gắn với nhân dân tệ để thúc đẩy việc sử dụng tiền tệ toàn cầu. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận đó đã không chuyển thành chính sách thay đổi. Đến tháng 9 cùng năm, các nhà quản lý đã tạm dừng hoặc ngừng thử nghiệm stablecoin cho đến khi có thông báo mới, cho thấy chính phủ vẫn còn e ngại về các công cụ tư nhân có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ hoặc gây khó khăn cho việc thực thi pháp luật. Chuỗi sự kiện này thể hiện một cách cân nhắc cẩn thận: trong khi Trung Quốc khám phá đổi mới tài chính, họ vẫn giữ kỷ luật về các kênh mà qua đó đổi mới có thể tiếp cận thị trường rộng lớn hơn.
Trong bối cảnh rộng hơn, Trung Quốc đã thể hiện rõ ưu tiên trong việc tập trung vào đồng nhân dân tệ kỹ thuật số thay vì stablecoin tư nhân. Chính sách tháng 1 năm 2026 cho phép trả lãi trên ví tiền kỹ thuật số của đồng nhân dân tệ là một phần của chiến lược dài hạn nhằm nâng cao sức hấp dẫn của CBDC và thử nghiệm các cấu trúc khuyến khích mới trong một khung pháp lý chặt chẽ. Sự chuyển đổi này phản ánh các cuộc tranh luận đang diễn ra ở các nền kinh tế lớn khác về cách hòa hợp đổi mới crypto với ổn định tài chính và chủ quyền tiền tệ quốc gia, nhưng cách tiếp cận của Trung Quốc vẫn đặc biệt tập trung và dựa trên chính sách.
Trong các bài viết liên quan, câu chuyện về đồng nhân dân tệ kỹ thuật số đã trở thành chủ đề thường xuyên trong diễn đàn chính sách crypto, với các phân tích rộng hơn về CBDC và tác động của chúng đối với thanh toán xuyên biên giới và tài chính nội địa. Các cuộc thảo luận về stablecoin, RWAs và hệ sinh thái CBDC tiếp tục được theo dõi chặt chẽ khi các nhà quản lý ở Bắc Kinh hoàn thiện cân bằng giữa đổi mới và giám sát.
Bối cảnh thị trường
Các dòng chảy trong chính sách crypto của Trung Quốc phản ánh một căng thẳng toàn cầu giữa đổi mới tài sản kỹ thuật số và kiểm soát quy định. Lệnh cấm mới nhất củng cố thái độ thận trọng đối với các token tư nhân và tài sản token hóa trong khuôn khổ nhằm duy trì ổn định tài chính trong khi thúc đẩy chương trình CBDC của chính phủ. Các nhà đầu tư và nhà phát triển dự án theo dõi các công cụ liên kết RMB có khả năng sẽ xem xét lại chiến lược trong nước và ngoài nước dựa trên chế độ cho phép rõ ràng hiện nay, được nhiều bộ và ủy ban nhấn mạnh.
Tại sao điều này quan trọng
Đối với các bên tham gia thị trường, tuyên bố chung làm rõ rằng chính quyền Trung Quốc dự định giữ chặt các công cụ tài chính liên quan đến RMB dưới sự giám sát của nhà nước. Điều này có ảnh hưởng trực tiếp đến bất kỳ tổ chức nào muốn phát hành stablecoin gắn với Nhân dân tệ hoặc token hóa tài sản thực tế theo cách có thể bỏ qua các kênh quy định. Sự nhất quán trong nội bộ trong việc cấm này – không có lỗ hổng cho các token dựa trên RMB hoạt động trong các khu vực xám của tài chính toàn cầu – báo hiệu một chính sách toàn diện của chế độ.
Đối với các nhà phát hành và nền tảng, sự phát triển này là lời nhắc rõ ràng rằng việc có sự chấp thuận của quy định là điều kiện tiên quyết để phát hành các sản phẩm liên kết RMB. Sự phối hợp giữa PBOC, MIIT và CSRC cho thấy một đánh giá rủi ro chung trong chính sách tiền tệ, công nghệ thông tin và giám sát chứng khoán. Khi hệ sinh thái CBDC của Trung Quốc trưởng thành, các nhà cung cấp có khả năng sẽ chuyển hướng sang các sản phẩm và dịch vụ dựa trên đồng nhân dân tệ kỹ thuật số chính thức thay vì các công cụ cố gắng bắt chước chức năng của tiền tệ truyền thống qua token tư nhân.
Từ góc độ chính sách, sự kiện này nhấn mạnh thái độ kép của Bắc Kinh: thúc đẩy việc chấp nhận tiền tệ kỹ thuật số trong nước, đồng thời hạn chế khả năng cho các token tư nhân có thể gây phức tạp cho kiểm soát vốn hoặc làm mờ ranh giới giữa tiền tệ và tài sản. Mâu thuẫn giữa đổi mới và chủ quyền vẫn là đặc điểm nổi bật của cảnh quan quản lý crypto của Trung Quốc và có thể ảnh hưởng đến các thái độ toàn cầu đối với các công cụ tài chính liên kết RMB và tài sản token hóa trong thời gian tới.
Điều cần theo dõi tiếp theo
Liệu các cơ quan quản lý có phát hành hướng dẫn rõ ràng hơn về các token liên kết RMB và RWAs token hóa, bao gồm định nghĩa về “phát hành không được phép” và các hình phạt tiềm năng hay không.
Các hành động thực thi chống lại các nhà phát hành không tuân thủ, cả trong nước và nước ngoài, cố gắng phát hành các công cụ liên kết RMB mà không có sự đồng ý.
Việc triển khai và sự chấp nhận ví tiền kỹ thuật số nhân dân tệ, đặc biệt là các thay đổi về tính năng trả lãi hoặc các khuyến khích người dùng.
Phản ứng từ các tổ chức tài chính, nhà vận hành stablecoin và nền tảng RWAs token hóa về khả năng thực thi của lệnh cấm và tác động của nó đối với hoạt động xuyên biên giới.
Các diễn biến quy định liên quan đến việc sử dụng xuyên biên giới CNH và cách các thị trường RMB ngoài nước sẽ thích nghi với chính sách, đặc biệt là nhấn mạnh của chính sách về các thị trường liên quan đến RMB xuyên biên giới.
Nguồn & xác minh
Tuyên bố chính thức: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và bảy cơ quan phát hành chung (Trang PBOC) – https://www.pbc.gov.cn/tiaofasi/144941/3581332/2026020619591971323/index.html
Tổng quan về đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc
CBDC là gì? Hướng dẫn dành cho người mới bắt đầu về tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương
Áp lực của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số Trung Quốc đối với stablecoin của Mỹ
Các tập đoàn công nghệ Trung Quốc ngừng kế hoạch stablecoin tại Hồng Kông
Ví tiền lãi của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số Trung Quốc 2026
Trung Quốc xem xét stablecoin dựa trên nhân dân tệ để sử dụng tiền tệ toàn cầu
