Tóm tắt ngắn gọn
- Thị trường dự đoán Kalshi đã hợp tác với Game Point Capital để phòng ngừa các khoản thưởng hiệu suất cho các đội bóng NBA với mức giá gần bằng một nửa so với các công ty tái bảo hiểm truyền thống.
- Thị trường thể thao chiếm hơn 80% doanh thu của Kalshi, hiện đang bị các cơ quan quản lý ở Massachusetts, Nevada và Connecticut chuẩn bị cấm hoàn toàn.
- Jump Trading đã mua cổ phần nhỏ trong cả Kalshi và Polymarket trong tuần này để đổi lấy thanh khoản tạo thị trường.
Gã khổng lồ thị trường dự đoán Kalshi đã ký hợp đồng với nhà môi giới bảo hiểm thể thao Game Point Capital để phòng ngừa các khoản thưởng hiệu suất cho các đội thể thao chuyên nghiệp, cung cấp mức giá gần bằng một nửa so với các công ty tái bảo hiểm truyền thống, ngay cả khi các cơ quan quản lý ở nhiều bang đang tiến hành đóng cửa hoàn toàn các thị trường thể thao của họ.
Giám đốc điều hành Kalshi, Tarek Mansour, đã công bố hợp tác này vào thứ Năm, tiết lộ rằng Game Point Capital đã thực hiện các hợp đồng phòng ngừa rủi ro cho hai đội NBA qua nền tảng này vào tuần trước: một hợp đồng liên quan đến khoản thưởng kích hoạt khi đội vào vòng play-off, với mức giá 6% so với 12–13% trên thị trường phi chính thức, và một hợp đồng khác cho việc tiến vào vòng hai, với mức giá 2% so với 7–8% OTC.
> Về phòng ngừa rủi ro thể thao.
>
> Ngành bảo hiểm thể thao và tái bảo hiểm lớn: thị trường hàng năm khoảng 9 tỷ USD và dự kiến sẽ tăng gấp đôi vào năm 2030. Có nhiều loại sản phẩm bảo hiểm bao gồm tài trợ thương hiệu, huỷ bỏ trận đấu, hiệu suất của đội/người chơi, ngoài ra còn các yếu tố khác… pic.twitter.com/ld7kVaxnL5
>
> — Tarek Mansour (@mansourtarek_) ngày 12 tháng 2 năm 2026
"Các sàn giao dịch là một lựa chọn tốt hơn vì chúng mở rộng thanh khoản và thúc đẩy cạnh tranh: nhiều đối tác đối thoại cạnh tranh trong một thị trường mở để cải thiện giá," Mansour viết.
"Việc phòng ngừa rủi ro qua Kalshi có thể hợp lý hơn so với các kênh truyền thống, vốn có thể đi kèm chi phí và phí bổ sung," Will Hall, đồng sáng lập kiêm Giám đốc điều hành của Game Point Capital, nói với DealBook, theo một báo cáo của New York Times.
Decrypt đã liên hệ với Kalshi để lấy ý kiến bình luận.
Thị trường dự đoán và các cơ quan quản lý
Thị trường thể thao chiếm hơn 80% doanh thu của Kalshi, theo dữ liệu của Dune Analytics, và công ty đang đồng thời chống lại các nỗ lực của các cơ quan quản lý bang nhằm loại bỏ hoàn toàn hoạt động này.
Các tòa án ở Massachusetts, Nevada và Connecticut gần đây đều đã cho phép các cơ quan quản lý tiến hành các lệnh cấm tạm thời, lập luận rằng các hợp đồng liên quan đến sự kiện thể thao là cá cược thể thao không có giấy phép theo luật của bang.
Trong khi đó, Polymarket đã đệ đơn kiện liên bang vào thứ Hai, lập luận rằng Massachusetts không có thẩm quyền điều chỉnh nền tảng của họ.
Dù là đối thủ cạnh tranh, Kalshi và Polymarket hiện đang thực sự chiến đấu trong cùng một cuộc chiến pháp lý, và cho đến gần đây, nhà tài trợ chính của ngành này ở cấp liên bang là Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC), vốn thường có cách tiếp cận nhẹ nhàng hơn trong việc giám sát.
Chủ tịch CFTC, Brian Selig, một đồng minh quan trọng của các nền tảng này, đã thông báo rằng cơ quan này sẽ tham gia vào các vụ kiện liên quan đến thị trường dự đoán để khẳng định quyền hạn liên bang và phản đối các lệnh cấm của bang.
Tuy nhiên, bức tranh về quy định ngày càng trở nên phức tạp hơn.
Vào thứ Năm, Chủ tịch SEC, Paul Atkins, đã nói với Ủy ban Ngân hàng Thượng viện rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch có thể cũng sẽ tuyên bố vai trò trong việc giám sát một số phần của ngành thị trường dự đoán, chỉ ra khả năng chồng chéo quyền hạn giữa hai cơ quan.
“Thị trường dự đoán chính xác là một lĩnh vực có thể chồng chéo quyền hạn,” Atkins nói. Ông bổ sung rằng SEC có thể không cần luật mới để can thiệp, lưu ý: “Một chứng khoán là một chứng khoán bất kể nó được gọi là gì.”
Dòng tiền tổ chức vẫn chảy vào ngành này bất chấp những biến động, với Jump Trading đã mua cổ phần nhỏ trong cả Kalshi và Polymarket để đổi lấy việc cung cấp thanh khoản tạo thị trường, hiện hai nền tảng này có giá trị lần lượt là 11 tỷ USD và 9 tỷ USD.
Khối lượng giao dịch trong ngành thị trường dự đoán đã tăng từ 15,8 tỷ USD năm 2024 lên khoảng 63,5 tỷ USD năm 2025, theo công ty bảo mật blockchain CertiK, cảnh báo rằng hoạt động dựa trên động lực và hạ tầng lai Web2/Web3 tạo ra các rủi ro về tính toàn vẹn và an ninh mới.
Tuy nhiên, công ty cho biết chưa thấy bằng chứng quy mô lớn về việc giao dịch rửa làm méo mó giá trên các nền tảng lớn.
