Sự sụt giảm của Bitcoin xuống mức 64.000 đô la là một 'sốc vĩ mô', không phải là sự sụp đổ của thị trường

Tóm tắt ngắn gọn

• Bitcoin chạm mức 63.822 USD, tiếp tục giảm trong ngày thứ Hai do thị trường giảm điểm do chiến tranh thương mại.
• Một đợt giảm 50% so với đỉnh không có nghĩa là chu kỳ tiền điện tử hàng đầu bị phá vỡ, theo thông tin từ Decrypt.
• Mức giảm xuống còn 55.000 USD vẫn có thể xảy ra ngay cả khi nhu cầu cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn.

Sự giảm của Bitcoin xuống còn 64.000 USD là kết quả của các cú sốc vĩ mô tích tụ tác động lên thị trường có đòn bẩy lớn, chứ không phải là sự phá vỡ cấu trúc của chu kỳ, theo các nhà phân tích. Bitcoin đã giảm xuống còn 63.822 USD vào thứ Ba, kéo dài đà giảm hàng tuần lên 6,4%, theo CoinGecko. Hiện tại, giá trị của nó thấp hơn khoảng 50% so với mức đỉnh mọi thời đại 126.080 USD thiết lập cách đây năm tháng, khi các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số ghi nhận tuần thứ năm liên tiếp rút vốn. Việc bán tháo này đặt ra câu hỏi liệu chu kỳ bốn năm của Bitcoin còn nguyên vẹn hay các điều kiện vĩ mô thay đổi đã vĩnh viễn ảnh hưởng đến quỹ đạo của nó, với các chuyên gia chỉ ra các yếu tố như chính sách thương mại, lãi suất và đòn bẩy chứ không phải là các yếu tố cơ bản bị phá vỡ.

"Việc giảm của Bitcoin xuống dưới 64.000 USD không phải là một sự kiện đơn lẻ," Rachael Lucas, nhà phân tích crypto tại BTC Markets, nói với Decrypt. "Nó là kết quả của nhiều cú sốc vĩ mô xảy ra theo thời gian trên một thị trường mang đòn bẩy lớn tích tụ từ đỉnh cao mọi thời đại tháng 10 năm 2025." Lucas chỉ ra quyết định của Tổng thống Trump nâng thuế quan toàn cầu lên 15% là điểm khởi đầu, gây rung lắc các tài sản rủi ro rộng rãi. "Dù có câu chuyện 'vàng kỹ thuật số', Bitcoin vẫn tiếp tục giao dịch như một tài sản rủi ro," cô nói. "Khi nỗi sợ vĩ mô tăng cao, vốn sẽ chuyển hướng về các nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Bitcoin vẫn chưa ở đó." Chính sách không hành động của Cục Dự trữ Liên bang đã làm gia tăng áp lực, với khả năng không cắt lãi suất tăng lên 96%, theo công cụ FedWatch của CME. Lạm phát dai dẳng đang củng cố kịch bản này trong bối cảnh chế độ lãi suất cao kéo dài, tiếp tục gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Việc các nhà đầu tư tăng đòn bẩy trên Bitcoin, như đã đề cập trong một báo cáo trước của Decrypt, chưa giúp ích gì cho quá trình phục hồi.

Nick Ruck, giám đốc của LVRG Research, cũng đồng tình với chẩn đoán dựa trên các yếu tố vĩ mô. "Giá Bitcoin giảm không phản ánh sự phá vỡ cấu trúc mà phản ánh sự kết hợp của các áp lực vĩ mô, bao gồm việc leo thang thuế quan, tâm lý rút vốn khỏi rủi ro trên các thị trường chứng khoán và tiền điện tử, cùng dòng chảy ETF tiêu cực kéo dài," ông nói với Decrypt. Dòng chảy ETF đã chuyển sang trạng thái tiêu cực trong năm tuần liên tiếp, với 4 tỷ USD rút khỏi và khối lượng giao dịch ở mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2025, theo báo cáo của Decrypt trước đó. "Những kỳ vọng cắt lãi suất bi quan, nỗi sợ về việc chính phủ Mỹ đóng cửa, và giờ đây là thuế quan đẩy giá xuống khi các tổ chức giao dịch điều chỉnh lại chiến lược," Justin d'Anethan, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Arctic Digital, nói với Decrypt. "Nhưng điều này cũng có thể buộc các miner phải bán để duy trì hoạt động, vì phần thưởng hiện tại có giá trị thấp hơn hoặc gần bằng chi phí sản xuất." Nhìn về phía trước Cuộc thảo luận về chu kỳ bốn năm đã trở nên im lặng, Lucas nói, giải thích rằng nếu chu kỳ vẫn giữ nguyên, “2025 là năm đỉnh cao, và 2026 là giai đoạn điều chỉnh và xây dựng nền móng trước khi chu kỳ tích lũy tiếp theo bắt đầu vào 2027 và 2028.” Dù đã giảm 50% so với đỉnh của chu kỳ, Lucas vẫn giữ quan điểm rằng “chu kỳ của Bitcoin chưa bị phá vỡ” và “nó chỉ đang làm những gì nó luôn làm.” Tuy nhiên, triển vọng ngắn hạn không mấy lạc quan, các chuyên gia nói với Decrypt. Họ dự đoán sẽ tiếp tục kéo dài đợt điều chỉnh này, nhưng nhấn mạnh rằng nền tảng cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn. Ruck kỳ vọng “sẽ có sự ổn định dần dần ở mức trung bình khoảng 60.000 USD, sau đó là sự phục hồi từ từ,” lưu ý rằng các mô hình lịch sử cho thấy Bitcoin thường tìm được mức hỗ trợ mạnh tại các mức giá đã thực hiện trong quá trình điều chỉnh trước khi tiếp tục đà tăng do câu chuyện về độ khan hiếm và sự chấp nhận của các tổ chức. D'Anethan thừa nhận rằng mức giá thực hiện tại 55.000 USD “chắc chắn không phải là ngoài tầm với,” xét trong bối cảnh môi trường không chắc chắn hiện tại. “Có thể nói rằng, sau khi giảm 50%, việc xuống dưới 60.000 USD không còn nhiều ý nghĩa và có thể là thời điểm tốt hơn để trung bình giá.”