Vốn chu kỳ: Dự luật FIT21 là một bước gần hơn để trở thành luật và với việc thông qua ETH ETF, sản phẩm phái sinh những gì thị trường mong đợi

Bởi Griffin Ardern, Giám đốc, Bộ phận Nghiên cứu & Bàn Tùy chọn BloFin; LD Thủ đô Yilan

Giới thiệu

Năm 2024, vào ngày 23 tháng 5, Hạ viện Hoa Kỳ thông qua Dự thảo Luật Sáng tạo Tài chính và Công nghệ Thế kỷ XXI (FIT 21) với tỉ số 279 phiếu thuận và 136 phiếu chống. Dự thảo luật này chủ yếu được đẩy mạnh bởi các thành viên đảng Cộng hòa trong Hạ viện và sẽ thiết lập một hệ thống quản lý thị trường tiền mã hóa ở Mỹ, đồng thời xác định các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng, chỉ định Ủy ban Giao dịch Hàng hóa và Hợp đồng Tương lai (CFTC) là cơ quan quản lý chính của tài sản kỹ thuật số và thị trường hàng hóa không chứng khoán. Các thành viên đảng Dân chủ trong Hạ viện đã thể hiện sự mạnh mẽ. Việc thông qua dự thảo luật về cơ cấu thị trường tiền mã hóa này đánh dấu thành tựu lập pháp quan trọng nhất của ngành này tại Quốc hội.

Sau khi được thông qua bỏ phiếu tại Hạ viện, dự luật sẽ tiếp tục được chuyển giao cho Thượng viện và cuối cùng là qua quyết định hành động của Tổng thống để xem liệu nó có thể trở thành luật hay không.

Dự luật này đặc biệt quan trọng đối với những người không phải là Bitcoin Tài sản tiền điện tử đã bị ảnh hưởng bởi môi trường pháp lý không chắc chắn. Nó được kỳ vọng sẽ làm giảm sự không chắc chắn về pháp lý và rủi ro pháp lý hiện đang phải đối mặt với Xu long Tài sản tiền điện tử. Liệu dự luật cao cấp này cuối cùng có trở thành luật hay không và liệu ETH ETF có được thông qua càng sớm càng tốt hay không cũng sẽ là những yếu tố quan trọng trong việc xác định liệu Mùa alt có thể bắt đầu hay không. Bài viết này xem xét và tóm tắt tâm lý thị trường và định hướng được đưa ra bởi ETH trong thị trường phái sinh từ quan điểm của dữ liệu Nắm giữ CME, cấu trúc kỳ hạn thị trường quyền chọn và các điểm phòng ngừa rủi ro MM quan trọng.

Những điểm chính

· Dựa vào số lượng cổ phiếu nắm giữ của CME, so sánh với tình hình tăng trưởng của BTC ETF thông qua số lượng cổ phiếu nắm giữ của CME trước đó, từ tháng 10 năm 2023 với 71.6 nghìn đồng tiền tăng lên điểm cao nhất sau khi được phê duyệt (ngày 12 tháng 1 năm 2024) là 138.2 nghìn đồng tiền, gần như gấp đôi. Sau đó, khi tin tức tốt về BTC được công bố, đã diễn ra một giai đoạn điều chỉnh kéo dài 20 ngày, giảm cổ phiếu nắm giữ xuống còn 125.2 nghìn đồng tiền từ cổ phiếu nắm giữ ban đầu là 130 nghìn đồng tiền. Sau ngày 4 tháng 2, lại bắt đầu một đợt tăng trưởng chính, đạt đến điểm cao nhất của số lượng cổ phiếu nắm giữ của CME đến ngày 22 tháng 3, là 176.1 nghìn đồng tiền tính đến hiện tại.

· Với sự tăng lên từ 22.59 nghìn đồng ETH vào ngày 20 tháng 5 lên đến 31.21 nghìn đồng ETH vào ngày 23 tháng 5, dữ liệu về lãi suất mở của CME cho thấy hiện tượng tăng vị thế đáng kể xảy ra trong một khoảng thời gian ngắn, đồng thời cho thấy các tổ chức trước đây không tích cực đặt cược vào ETF ETH và không có nhiều vị thế mua trước. Hiện tại, lãi suất mở của ETH CME vẫn đang trong xu hướng tăng.

· ETH tại vùng giá 4000 đô la có áp lực bán từ các nhà cung cấp tùy chọn đảm bảo rủi ro, trong khi áp lực mua từ việc đảm bảo rủi ro tùy chọn cuối kỳ tại vùng giá 3750 đô la đã được kích hoạt. Hiện tại, hỗ trợ chính đã giảm xuống gần vùng giá 3500. Từ góc độ đảm bảo rủi ro, biên độ ETH nằm trong khoảng từ 3500 - 4000 đô la, nhưng nếu có nhiều yêu cầu hoặc cung cấp bên ngoài hơn, nó có thể vượt qua phạm vi đảm bảo rủi ro này.

· Cấu trúc thời hạn thị trường tùy chọn và tỷ giá chuyển tiếp ETH/BTC vẫn cho thấy tín hiệu tích cực về sự tăng giá của BTC trong thời gian dài hơn.

Dữ liệu đến từ: Coinglass

Tùy chọn thị trường, đầu tiên là cấu trúc thời hạn, BTC trên tổng thể có cấu trúc tăng, tỷ lệ biến động tiềm ẩn tăng theo thời gian đáo hạn, có nghĩa là kỳ vọng biến động xa sẽ tăng. ETH trái ngược, thị trường đầy đủ kỳ vọng biến động thị trường gần đây, IV dần giảm trong tương lai. Điều này có nghĩa là BTC vẫn là tài sản giao dịch lựa chọn dài hạn của thị trường, nhưng biểu đồ biến động gần đây của ETH khiến người ta mong đợi.

Dữ liệu đến từ: Signalplus

Từ dữ liệu gamma level của các chỉ số tùy chọn theo từng thời hạn, ETH hiện có gánh nặng bán đảm bảo ít nhất 5000 ETH xung quanh mức 4000 đồng, trong khi áp lực mua đảm bảo của tùy chọn đáo hạn nhiều tại mức 3750 đô la đã được kích hoạt, hiện tại áp lực hỗ trợ chính đã hạ xuống xung quanh mức 3500. Do đó, từ góc độ đảm bảo rủi ro, phạm vi biến động của ETH nằm trong khoảng 3500 - 4000 đồng, nhưng nếu có nhu cầu hoặc cung cấp bên ngoài nhiều hơn xuất hiện, nó có thể vượt qua khoảng đảm bảo này.

2024.5.23 giờ Đông Mỹ 1:00

2024.5.23 giờ Mỹ Đông 14:00.

Gamma là chỉ số đo đạc tỷ lệ thay đổi của Delta (độ nhạy của giá tùy chọn đối với sự thay đổi của giá tài sản cơ sở).

Đối với bên bán, khi giá tài sản cơ bản tăng lên, Delta của tùy chọn mua vào sẽ tiến gần đến -1 (ví dụ nếu ban đầu Delta là -0.3, nó có thể trở thành -0.6). Gamma âm có nghĩa là khi giá tài sản cơ bản tăng lên, tốc độ thay đổi của Delta sẽ chậm lại. Điều này tăng thêm rủi ro cho bên bán vì họ cần tiến hành nhiều hoạt động đảm bảo rủi ro hơn trong điều kiện thị trường đang tăng.

Nhưng khi thị trường tổng thể ở vị thế mua ròng, có nhiều vị thế có gamma dương, hoạch định rủi ro chủ yếu là bán cao mua thấp, tức là có nhu cầu đảm bảo rủi ro thông qua việc bán ngay ETH tại mức giá 4000.