Các bất ổn kinh tế vĩ mô đang gia tăng nhanh chóng và dần dần biến thành một biến số quan trọng ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro. Kể từ năm 2025, thị trường tiền điện tử tổng thể đã có hiệu suất yếu ớt, tạo ra sự đối lập rõ ràng so với sự tăng trưởng mạnh mẽ của Bitcoin vào năm 2024. Năm 2024, Bitcoin đã mang lại lợi nhuận đáng kể cho các nhà đầu tư dài hạn và nhà giao dịch, trong khi chu kỳ hiện tại lại rõ ràng đang chịu áp lực. Điều cốt lõi của sự thay đổi nằm ở môi trường vĩ mô. Chính sách thuế quan kéo dài trong thời kỳ của Trump cộng với chi tiêu tài chính liên tục mở rộng đã khiến quy mô nợ của Mỹ tăng vọt. Trong năm tài chính 2025, chính phủ Mỹ đã vay thêm khoảng 2,17 nghìn tỷ USD, tổng nợ đã tăng lên khoảng 38 nghìn tỷ USD, chiếm tỷ trọng cao tới 124,3% GDP, mức cao nhất trong gần bốn năm. Áp lực cấu trúc này đang làm giảm sức hấp dẫn toàn cầu của đồng USD.

Khi cuộc họp quyết định lãi suất tháng 1 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang đến gần, thị trường tập trung vào dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 của Mỹ sẽ được công bố sắp tới. Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) sẽ công bố báo cáo lạm phát mới nhất vào thứ Năm, đây là chỉ số tham khảo quan trọng để đánh giá chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong bối cảnh hiện tại. Do ảnh hưởng của việc chính phủ tạm ngưng hoạt động trước đó gây gián đoạn thu thập dữ liệu, báo cáo CPI lần này không bao gồm dữ liệu tháng 10 và cũng sẽ không cung cấp tình hình lạm phát theo tháng của tháng 11. Do đó, thị trường chú ý nhiều hơn đến sự thay đổi so với cùng kỳ của CPI hàng năm và CPI lõi để đánh giá xu hướng lạm phát có đang tăng trở lại hay không. Thị trường dự kiến chung, tốc độ tăng CPI tháng 11 so với cùng kỳ khoảng 3.1%, CPI lõi khoảng 3.0%.

Sau những biến động mạnh vào thứ Tư, giá Bitcoin dần ổn định và duy trì quanh mức 86.600 USD. Theo dữ liệu thị trường của The Block, tính đến sáng thứ Năm theo giờ miền Đông Hoa Kỳ, Bitcoin đã tăng nhẹ trong 24 giờ qua, đạt khoảng 86.670 USD. Trước đó, Bitcoin từng tăng nhanh lên trên 90.000 USD, nhưng sau đó nhanh chóng giảm trở lại, cho thấy tâm lý thị trường vẫn còn thận trọng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, biến động giá Bitcoin gần đây chủ yếu bị ảnh hưởng bởi bất ổn kinh tế vĩ mô, bao gồm sự gia tăng của tâm lý trú ẩn an toàn toàn cầu, dòng vốn ETF Bitcoin chậm lại, thị trường phái sinh giảm đòn bẩy, và sự gia tăng tương quan với thị trường chứng khoán Mỹ. Giám đốc nghiên cứu của LVRG, Nick Ruck, cho biết, xu hướng hiện tại phản ánh nhiều hơn việc điều chỉnh phân bổ tài sản cuối năm, trong khi kỳ vọng về “thị trường Giáng sinh” đang giảm nhiệt.

Cuộc tranh luận về ứng cử viên cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nhiệm kỳ tới đang ngày càng nóng lên. Theo The Wall Street Journal, Tổng thống Trump dự kiến sẽ phỏng vấn Giám đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller trong thời gian tới để đánh giá xem ông có phù hợp để thay thế Chủ tịch hiện tại Jerome Powell hay không. Động thái này cho thấy Trump đang thúc đẩy nhanh quá trình bố trí nhân sự của Fed phù hợp với chính sách "cắt giảm lãi suất đột ngột" của ông. Hiện tại, Waller đã chính thức nằm trong danh sách ứng viên cho vị trí Chủ tịch Fed. Trước đó, Trump đã gặp gỡ cựu Giám đốc Fed Kevin Warsh và Giám đốc Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Kevin Hassett, và công khai cho biết cả hai đều là những ứng viên sáng giá. Những người am hiểu cho biết, trong quá trình phỏng vấn, Trump tập trung đánh giá thái độ của các ứng viên đối với chính sách tiền tệ, đặc biệt là tốc độ và mức độ giảm lãi suất.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11 của Mỹ sẽ được công bố hôm nay, thị trường dự kiến thêm khoảng 50.000 việc làm mới, tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên 4.4%-4.5%. Độ tin cậy của dữ liệu giảm, có thể khiến thị trường chú ý nhiều hơn đến các thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang thay vì dữ liệu cụ thể, ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử và thanh khoản.

Dự đoán xác suất Kevin Warsh trở thành Chủ tịch Fed tiếp theo đã tăng lên. Warsh ủng hộ cắt giảm lãi suất và thu hẹp bảng cân đối tài sản, nhưng cần cải cách quy định, cho rằng lạm phát bắt nguồn từ chính sách của Fed, ủng hộ quay trở lại nhiệm vụ duy trì ổn định giá cả, và có cái nhìn tích cực về AI và việc giảm quy định.

Sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hạ lãi suất đúng dự kiến 25 điểm cơ bản, dòng chảy vốn toàn cầu đã có những biến động rõ rệt. Ngoài việc hạ lãi suất, Fed còn công bố sẽ mua lại khoảng 400 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn hàng tháng (T-bills), nhằm giảm lãi suất thực và bơm thêm thanh khoản vào thị trường. Xét về chính sách bản thân, tổ hợp này vốn dĩ nên có lợi cho các tài sản rủi ro, nhưng phản ứng thực tế của thị trường lại thể hiện rõ sự phân hóa. Kết quả cuộc họp này cơ bản phù hợp với kỳ vọng, trong số 10 ủy viên có 3 người bỏ phiếu phản đối. Chủ tịch Fed Jerome Powell rõ ràng nhấn mạnh rằng còn khả năng hạ lãi suất thêm nữa vào năm 2026, sau đó có thể bước vào giai đoạn theo dõi chính sách, tập trung trở lại vào kiểm soát lạm phát. Trong bối cảnh này, thị trường bắt đầu đánh giá lại các lộ trình chính sách tiền tệ trong tương lai, đặc biệt là thái độ chính sách của tân Chủ tịch Fed Kevin Hasset, người được xem là mang xu hướng dovish, vẫn giữ thái độ thận trọng. Hasset trước đó đã gợi ý rằng số lần cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể vượt quá ba lần, điều này trong ngắn hạn lại làm tăng thêm sự không chắc chắn của thị trường.

Trong bối cảnh Tổng thống Mỹ Donald Trump công khai ủng hộ Kevin Hassett và Kevin Warsh tranh cử vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp theo, Hassett đã lên tiếng nhấn mạnh tính độc lập của Fed trong chính sách tiền tệ. Phản ứng này diễn ra sau đợt cắt giảm lãi suất mới nhất của Fed, đồng thời cũng thu hút sự chú ý đặc biệt từ thị trường dự đoán và thị trường tiền điện tử. Theo báo cáo của chương trình CBS "Facing the Nation", Hassett đã rõ ràng khẳng định rằng các quyết định của Fed sẽ không bị ảnh hưởng bởi áp lực chính trị. Ông chỉ ra rằng 12 thành viên bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ dựa trên dữ liệu và lý luận để đưa ra quyết định, chứ không phải theo sở thích cá nhân của tổng thống. “Quan điểm của tổng thống chỉ có giá trị tham khảo khi có dữ liệu hỗ trợ,” Hassett nhấn mạnh.

Sau đợt bán tháo theo giai đoạn, thị trường tiền điện tử ngắn hạn có thể chờ đợi một thời điểm ổn định và phục hồi. Mặc dù Cục dự trữ liên bang Mỹ đã thực hiện giảm lãi suất vào tuần trước, tâm lý thị trường vẫn còn thận trọng, các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ nhiều dữ liệu vĩ mô và tín hiệu chính sách của ngân hàng trung ương, bao gồm dữ liệu lạm phát CPI của Mỹ, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu và các quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Trong phiên sáng thứ Hai, tổng giá trị thị trường tiền điện tử giảm nhẹ còn khoảng 3.13 nghìn tỷ USD, giảm khoảng 1.5% trong ngày. Tuy nhiên, hoạt động giao dịch tổng thể không giảm rõ rệt, tổng giá trị giao dịch trong 24 giờ vẫn duy trì ở mức khoảng 909 tỷ USD, cho thấy dòng vốn chưa rút khỏi thị trường quy mô lớn. Giá Bitcoin dao động quanh mức 89.000 USD, giảm khoảng 1% trong ngày, Ethereum tương đối chống chịu, giảm chưa đầy 1%, cấu trúc thị trường thể hiện đặc điểm “giảm dần, giao dịch ổn định”. Về chỉ số tâm lý, chỉ số sợ hãi và tham lam của thị trường tiền điện tử giảm xuống còn 16, nằm trong vùng “rất sợ hãi”, phản ánh rủi ro ngắn hạn vẫn còn thấp, nhưng mức này vẫn tốt hơn giai đoạn cảm xúc cực đoan của tháng trước.