Aave V4: Chương mới của giao thức Tài chính phi tập trung
Là một trong những nền tảng quan trọng của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, bất kỳ động thái nào của giao thức cho vay lớn nhất và trưởng thành nhất Aave đều thu hút sự chú ý. Gần đây tại hội nghị ETHCC, người sáng lập Aave đã chính thức thông báo rằng đội ngũ sắp ra mắt phiên bản cải tiến quan trọng thế hệ tiếp theo - Aave V4.
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp thông thường mà là một mốc quan trọng trong lộ trình chiến lược dài hạn của Aave đến năm 2030. Bản nâng cấp này được đề xuất lần đầu vào tháng 5 năm 2024, với mục tiêu cốt lõi là giải quyết một cách hệ thống những hạn chế được phát hiện trong quá trình vận hành phiên bản V3, đặc biệt là trong các lĩnh vực quan trọng như khả năng mở rộng và quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật mang tính bước ngoặt này, Aave nhằm mục đích tái cấu trúc một cách căn bản kiến trúc nền tảng và các chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi, chuẩn bị cho sự phát triển trong tương lai.
Bài viết này sẽ khám phá chi tiết nội dung của Aave V4. Chúng tôi sẽ xem xét quá trình tiến hóa của nó, phân tích cấu trúc mới, và giải thích những thay đổi này trong bối cảnh xu hướng phát triển rộng hơn của ngành Tài chính phi tập trung.
Con đường tiến hóa của Aave
Hành trình của Aave bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng P2P, nơi người cho vay và người vay cần tìm đối tác, nhưng quá trình ghép cặp diễn ra chậm và đầy bất định. Nhận ra những thiếu sót cơ bản này, vào tháng 9 năm 2018, đội ngũ đã nâng cấp thương hiệu thành Aave (tức là V1), quyết định chuyển sang mô hình hợp đồng điểm đối dựa trên bể thanh khoản (P2C), nơi vốn được tập hợp để thực hiện cho vay ngay lập tức. Sau đó, V2 thông qua việc tối ưu hóa hợp đồng thông minh, đã giảm thêm chi phí giao dịch trên mạng lưới Ethereum, giúp nhiều người tiếp cận với Tài chính phi tập trung.
Phiên bản V3 hiện tại đã có bước tiến quan trọng trong việc quản lý hiệu quả vốn và quản lý rủi ro. Nó đã giới thiệu một số tính năng chính:
Chế độ hiệu quả ( E-Mode ): Khi người dùng gửi và vay tài sản có giá cả liên quan chặt chẽ, cho phép mở khóa khả năng vay cao hơn. Giải quyết trực tiếp vấn đề hiệu quả vốn của tài sản liên quan trong V2.
Chế độ tách biệt (Isolation Mode): Cho phép các tài sản mới, có rủi ro cao được ra mắt theo cách "tách biệt". Tài sản thế chấp được cung cấp trong chế độ tách biệt chỉ có thể được sử dụng để vay stablecoin được phê duyệt, và có giới hạn nợ rõ ràng, không thể được trộn lẫn với các tài sản thế chấp khác. Hiệu quả "tách biệt" rủi ro của tài sản mới, ngăn ngừa sự lây lan rủi ro.
Tuy nhiên, V3 cũng phơi bày những hạn chế chiến lược sâu sắc hơn: kiến trúc đơn thể không thể linh hoạt ứng phó với nhu cầu thị trường mới nổi và các tình huống đa dạng. Hợp đồng thông minh cốt lõi của V3 được thiết kế đặc biệt cho tài sản bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử. Khi ngành công nghiệp đưa RWA vào làm tài sản thế chấp, kiến trúc đơn thể của V3 trở nên không đủ sức. RWA liên quan đến việc tuân thủ pháp lý ngoài chuỗi, rủi ro đối tác và các logic thanh toán khác nhau, những điều này không thể đơn giản được đưa vào khuôn khổ hiện có.
Aave V4 nhằm giải quyết vấn đề cốt lõi từ gốc: làm thế nào để chuyển mình từ một sản phẩm cứng nhắc đơn lẻ, trở thành một nền tảng linh hoạt có thể hỗ trợ vô số kịch bản tài chính.
Aave V4: Kiến trúc mô-đun mới
Aave V4 giới thiệu thiết kế hoàn toàn mới, được gọi là "Trung tâm thanh khoản + Cành" (Liquidity Hub + Spoke) mô hình. Kiến trúc này là phản ứng trực tiếp đối với sự hạn chế của "thực thể đơn lẻ", có thể so sánh với mạng lưới ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại trong tài chính truyền thống.
Trung tâm thanh khoản: "Ngân hàng trung ương" của Aave
Trên mỗi mạng lưới blockchain hoạt động Aave, có một trung tâm thanh khoản thống nhất, tập hợp tất cả tài sản do người dùng cung cấp. Nó hoạt động như một nguồn thanh khoản trung tâm cho toàn bộ mạng lưới, không cung cấp dịch vụ "bán lẻ" trực tiếp cho người dùng cuối, mà tập trung vào quản lý thanh khoản vĩ mô và kiểm soát rủi ro, cung cấp thanh khoản ổn định và sâu cho hệ sinh thái. Mô hình này hy vọng sẽ nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn, mang lại lợi nhuận cao hơn cho người cho vay và cung cấp lãi suất thấp hơn cho người vay.
Các trung tâm thanh khoản trên các chuỗi khác nhau không phải là đảo biệt lập, mà có thể giao tiếp và chuyển giao thanh khoản một cách hiệu quả với nhau. Điều này chủ yếu được thực hiện thông qua "tầng thanh khoản xuyên chuỗi thống nhất", công nghệ cốt lõi hỗ trợ là giao thức tương tác xuyên chuỗi của Chainlink.
Spoke: Ngân hàng thương mại chuyên nghiệp của Aave
Trung tâm thanh khoản hoạt động ở phía sau, người dùng tương tác với các Spoke và giao thức khác nhau. Spoke là thị trường cho vay theo mô-đun hướng tới người dùng, mỗi thị trường được thiết kế cho một mục đích cụ thể và kết nối với trung tâm thanh khoản trung ương. Ví dụ:
Core Spoke：Xử lý các tài sản tiền điện tử blue-chip có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao như ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: Tối ưu hóa cho các cặp tiền tệ có mối tương quan mạnh như stablecoin, LST, cung cấp hiệu suất vốn tối đa.
RWA Spoke: Được thiết kế riêng cho việc token hóa trái phiếu kho bạc, bất động sản và các tài sản thế giới thực khác. Có thể tích hợp các quy tắc về quyền truy cập, lưu ký hoặc tuân thủ chặt chẽ hơn, đáp ứng nhu cầu của các tổ chức và quy định.
Giao dịch đòn bẩy cao Spoke: được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp tìm kiếm rủi ro cao và lợi nhuận cao, với mô hình lãi suất đặc biệt và các tham số kiểm soát rủi ro.
Thiết kế quan trọng nhất là tính mở. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Nếu thiết kế Spoke mới được phê duyệt bởi quản trị Aave, nó có thể nhận được hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, tận dụng mạng lưới thanh khoản khổng lồ của Aave để khởi động các thị trường chuyên môn mới. Điều này hoàn toàn biến Aave từ một sản phẩm đơn thuần thành nền tảng cơ bản cho đổi mới tài chính.
So sánh: Aave vs. Sky (trước đây là MakerDAO)
Để hiểu rõ hơn về định hướng chiến lược của Aave, việc so sánh với đối thủ chính Sky (trước đây là MakerDAO) là rất hữu ích. Sky gần đây cũng đã thực hiện việc tái thương hiệu, ra mắt kế hoạch "Hồi kết". Cả hai bên đều áp dụng kiến trúc mô-đun, đánh dấu sự phát triển của ngành theo hướng thiết kế linh hoạt và có thể mở rộng hơn.
sự tương đồng
Kiến trúc của Sky có thể được mô tả là "Sky Core + SubDAO".
Sky Core đóng vai trò như "Ngân hàng trung ương" trong hệ sinh thái, kế thừa chức năng phát hành stablecoin của MakerDAO (hiện tại là USDS, trước đây là DAI). Nó thiết lập các quy tắc cốt lõi, duy trì sự ổn định của USDS, và là bảo đảm tín dụng và an toàn cuối cùng.
SubDAO là tổ chức chuyên môn bán độc lập, đóng vai trò "ngân hàng thương mại" hướng tới lĩnh vực cụ thể. Công việc cốt lõi là quản lý tài sản và đánh giá rủi ro, được ủy quyền nhận tài sản thế chấp cụ thể, khởi xướng yêu cầu phát hành USDS tới Sky Core.
Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Sky Core + SubDAO" của Sky là rõ ràng: cả hai đều nhận thức rằng một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng tất cả các nhu cầu thị trường, áp dụng mô hình "ngân hàng trung ương + ngân hàng thương mại chuyên nghiệp".
sự khác biệt
Mặc dù có sự tương đồng, Aave và Sky có sự khác biệt rõ rệt về hoạt động cốt lõi, mô hình kinh tế và chủ quyền sinh thái.
Các loại thanh khoản: Aave Liquidity Hub cung cấp thanh khoản cho nhiều loại tài sản, bao gồm stablecoin, tài sản có độ biến động, tài sản phái sinh, v.v. Sky kế thừa gen của MakerDAO, chiến lược cốt lõi xoay quanh việc phát hành, ổn định và quảng bá stablecoin gốc USDS.
Mô hình kinh tế và chủ quyền: sự khác biệt cơ bản nhất. Sky SubDAO có chủ quyền kinh tế cao, có thể phát hành token quản trị riêng, xây dựng mô hình kinh tế độc lập, thực hiện kế hoạch khuyến khích, trực tiếp thu hút giá trị tạo ra từ sự tăng trưởng kinh doanh. Tính độc lập, tự chủ của Spokes trong Aave V4 yếu hơn, hiện không thể phát hành token riêng. Chúng là sự mở rộng của giao thức Aave cốt lõi, giá trị tạo ra sẽ quay lại Aave DAO.
Góc nhìn vĩ mô
Sự chuyển đổi kiến trúc của Aave và Sky không phải là một sự kiện cô lập, mà là phản ứng trực tiếp đối với các xu hướng chính trong việc định hình tương lai của Tài chính phi tập trung.
Tích hợp RWA
Sự tăng trưởng DeFi tiếp theo được coi là sự token hóa tài sản thế giới thực, chẳng hạn như trái phiếu quốc gia, bất động sản và tín dụng tư nhân. Những tài sản này đi kèm với các yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo, khó quản lý trong một giao thức lớn duy nhất. Kiến trúc mô-đun của Aave V4 và Sky rất phù hợp, cho phép giao thức duy trì tính phi tập trung và không cần giấy phép, đồng thời tạo ra các môi trường "hộp cát" độc lập, có thể tùy chỉnh, thậm chí có giấy phép, chuyên quản lý RWA.
Sự trỗi dậy của ứng dụng chuỗi
Điểm logic cuối cùng của sự tiến hóa mô-đun là các giao thức chính giới thiệu blockchain chuyên dụng. Aave và Sky đều đã công bố kế hoạch, lần lượt ra mắt Aave Network và NewChain.
Sở hữu chuỗi ứng dụng có nghĩa là giao thức có thể hoàn toàn kiểm soát môi trường thực thi, tùy chỉnh thị trường phí, thu hút MEV và cung cấp trải nghiệm mượt mà hơn cho người dùng. Quan trọng hơn, việc sử dụng token gốc làm Gas và tài sản staking tạo ra giá trị thu hút trực tiếp mạnh mẽ hơn so với việc chỉ đơn thuần thu phí lãi. Điều này đánh dấu sự chuyển mình của giao thức từ "người thuê" sang "chủ đất".
ảnh hưởng đến Ethereum
Mặc dù chuỗi ứng dụng có vẻ như "rời khỏi" Ethereum, nhưng thiết kế thực tế lại phụ thuộc vào Ethereum. Mạng Aave và NewChain đều có kế hoạch sử dụng Ethereum làm lớp bảo mật và thanh toán cuối cùng. Điều này phản ánh sự chuyển đổi vai trò của Ethereum - từ nơi diễn ra tất cả các hoạt động, chuyển sang cung cấp lớp tin cậy cơ bản để bảo vệ cho hệ sinh thái chuỗi liên kết khổng lồ.
Tuy nhiên, điều này đã gây ra thách thức cho mô hình kinh tế của Ethereum. Sau khi các hoạt động giao thức chính chuyển sang Layer 2, khối lượng giao dịch trên mạng chính Ethereum giảm, dẫn đến giảm doanh thu phí giao dịch. Mức đốt Base Fee giảm đã làm suy yếu cơ chế giảm phát của ETH, khiến nó đối mặt với áp lực lạm phát.
Do đó, trước xu hướng các giao thức DeFi chính độc lập thành chuỗi, Ethereum phải chủ động tiến hóa, khám phá các mô hình kinh tế mới để hiệu quả nắm bắt giá trị từ vai trò "nhà cung cấp an toàn hệ sinh thái" mới, duy trì hoạt động lành mạnh của hệ sinh thái.
Kết luận
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp, mà còn là một sự định vị chiến lược lại. Nó là giải pháp cho thách thức nội bộ "một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng nhu cầu đa dạng", và cũng là phản hồi tiên phong trước những cơ hội bên ngoài như RWA và bối cảnh đa chuỗi.
Bằng cách chuyển đổi thành nền tảng mở mô-đun, Aave đang xây dựng nền tảng để vượt ra ngoài các ứng dụng cho vay đơn giản, trở thành cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi thế hệ tiếp theo. Mô hình "Liquidity Hub + Spoke" mang đến cho người dùng hiệu quả vốn cao hơn, đồng thời cung cấp cho các nhà phát triển sự linh hoạt chưa từng có. Sự tiến hóa này phù hợp với xu hướng của các đối thủ cạnh tranh, đánh dấu sự trưởng thành của ngành Tài chính phi tập trung, chuẩn bị cho việc áp dụng rộng rãi hơn và tích hợp tài chính phức tạp hơn. Việc ra mắt Aave V4 sẽ là một sự kiện quan trọng đáng chú ý, có tiềm năng thiết lập tiêu chuẩn mới cho lĩnh vực cho vay DeFi trong những năm tới.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
9
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
EthMaximalist
· 08-09 10:50
Chờ đợi V4 khuấy động làn sóng
Xem bản gốcTrả lời0
MetaverseMigrant
· 08-08 04:13
Chuẩn bị trước cơ hội
Xem bản gốcTrả lời0
LeverageAddict
· 08-08 03:30
Chờ nâng cấp thực chiến ở hàng đầu
Xem bản gốcTrả lời0
NFT_Therapy
· 08-07 01:33
Việc nâng cấp mô-đun là rất cần thiết
Xem bản gốcTrả lời0
RektHunter
· 08-06 13:23
Chứng kiến kỷ nguyên cho vay mới
Xem bản gốcTrả lời0
DaoGovernanceOfficer
· 08-06 13:19
Thiết kế mô-đun - cuối cùng.
Xem bản gốcTrả lời0
APY追逐者
· 08-06 13:19
Tính mở rộng cuối cùng cũng đã đạt được bước đột phá
Aave V4: Kiến trúc mô-đun dẫn dắt kỷ nguyên mới của Tài chính phi tập trung vay mượn
Aave V4: Chương mới của giao thức Tài chính phi tập trung
Là một trong những nền tảng quan trọng của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, bất kỳ động thái nào của giao thức cho vay lớn nhất và trưởng thành nhất Aave đều thu hút sự chú ý. Gần đây tại hội nghị ETHCC, người sáng lập Aave đã chính thức thông báo rằng đội ngũ sắp ra mắt phiên bản cải tiến quan trọng thế hệ tiếp theo - Aave V4.
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp thông thường mà là một mốc quan trọng trong lộ trình chiến lược dài hạn của Aave đến năm 2030. Bản nâng cấp này được đề xuất lần đầu vào tháng 5 năm 2024, với mục tiêu cốt lõi là giải quyết một cách hệ thống những hạn chế được phát hiện trong quá trình vận hành phiên bản V3, đặc biệt là trong các lĩnh vực quan trọng như khả năng mở rộng và quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật mang tính bước ngoặt này, Aave nhằm mục đích tái cấu trúc một cách căn bản kiến trúc nền tảng và các chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi, chuẩn bị cho sự phát triển trong tương lai.
Bài viết này sẽ khám phá chi tiết nội dung của Aave V4. Chúng tôi sẽ xem xét quá trình tiến hóa của nó, phân tích cấu trúc mới, và giải thích những thay đổi này trong bối cảnh xu hướng phát triển rộng hơn của ngành Tài chính phi tập trung.
Con đường tiến hóa của Aave
Hành trình của Aave bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng P2P, nơi người cho vay và người vay cần tìm đối tác, nhưng quá trình ghép cặp diễn ra chậm và đầy bất định. Nhận ra những thiếu sót cơ bản này, vào tháng 9 năm 2018, đội ngũ đã nâng cấp thương hiệu thành Aave (tức là V1), quyết định chuyển sang mô hình hợp đồng điểm đối dựa trên bể thanh khoản (P2C), nơi vốn được tập hợp để thực hiện cho vay ngay lập tức. Sau đó, V2 thông qua việc tối ưu hóa hợp đồng thông minh, đã giảm thêm chi phí giao dịch trên mạng lưới Ethereum, giúp nhiều người tiếp cận với Tài chính phi tập trung.
Phiên bản V3 hiện tại đã có bước tiến quan trọng trong việc quản lý hiệu quả vốn và quản lý rủi ro. Nó đã giới thiệu một số tính năng chính:
Chế độ hiệu quả ( E-Mode ): Khi người dùng gửi và vay tài sản có giá cả liên quan chặt chẽ, cho phép mở khóa khả năng vay cao hơn. Giải quyết trực tiếp vấn đề hiệu quả vốn của tài sản liên quan trong V2.
Chế độ tách biệt (Isolation Mode): Cho phép các tài sản mới, có rủi ro cao được ra mắt theo cách "tách biệt". Tài sản thế chấp được cung cấp trong chế độ tách biệt chỉ có thể được sử dụng để vay stablecoin được phê duyệt, và có giới hạn nợ rõ ràng, không thể được trộn lẫn với các tài sản thế chấp khác. Hiệu quả "tách biệt" rủi ro của tài sản mới, ngăn ngừa sự lây lan rủi ro.
Tuy nhiên, V3 cũng phơi bày những hạn chế chiến lược sâu sắc hơn: kiến trúc đơn thể không thể linh hoạt ứng phó với nhu cầu thị trường mới nổi và các tình huống đa dạng. Hợp đồng thông minh cốt lõi của V3 được thiết kế đặc biệt cho tài sản bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử. Khi ngành công nghiệp đưa RWA vào làm tài sản thế chấp, kiến trúc đơn thể của V3 trở nên không đủ sức. RWA liên quan đến việc tuân thủ pháp lý ngoài chuỗi, rủi ro đối tác và các logic thanh toán khác nhau, những điều này không thể đơn giản được đưa vào khuôn khổ hiện có.
Aave V4 nhằm giải quyết vấn đề cốt lõi từ gốc: làm thế nào để chuyển mình từ một sản phẩm cứng nhắc đơn lẻ, trở thành một nền tảng linh hoạt có thể hỗ trợ vô số kịch bản tài chính.
Aave V4: Kiến trúc mô-đun mới
Aave V4 giới thiệu thiết kế hoàn toàn mới, được gọi là "Trung tâm thanh khoản + Cành" (Liquidity Hub + Spoke) mô hình. Kiến trúc này là phản ứng trực tiếp đối với sự hạn chế của "thực thể đơn lẻ", có thể so sánh với mạng lưới ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại trong tài chính truyền thống.
Trên mỗi mạng lưới blockchain hoạt động Aave, có một trung tâm thanh khoản thống nhất, tập hợp tất cả tài sản do người dùng cung cấp. Nó hoạt động như một nguồn thanh khoản trung tâm cho toàn bộ mạng lưới, không cung cấp dịch vụ "bán lẻ" trực tiếp cho người dùng cuối, mà tập trung vào quản lý thanh khoản vĩ mô và kiểm soát rủi ro, cung cấp thanh khoản ổn định và sâu cho hệ sinh thái. Mô hình này hy vọng sẽ nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn, mang lại lợi nhuận cao hơn cho người cho vay và cung cấp lãi suất thấp hơn cho người vay.
Các trung tâm thanh khoản trên các chuỗi khác nhau không phải là đảo biệt lập, mà có thể giao tiếp và chuyển giao thanh khoản một cách hiệu quả với nhau. Điều này chủ yếu được thực hiện thông qua "tầng thanh khoản xuyên chuỗi thống nhất", công nghệ cốt lõi hỗ trợ là giao thức tương tác xuyên chuỗi của Chainlink.
Trung tâm thanh khoản hoạt động ở phía sau, người dùng tương tác với các Spoke và giao thức khác nhau. Spoke là thị trường cho vay theo mô-đun hướng tới người dùng, mỗi thị trường được thiết kế cho một mục đích cụ thể và kết nối với trung tâm thanh khoản trung ương. Ví dụ:
Core Spoke：Xử lý các tài sản tiền điện tử blue-chip có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao như ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: Tối ưu hóa cho các cặp tiền tệ có mối tương quan mạnh như stablecoin, LST, cung cấp hiệu suất vốn tối đa.
RWA Spoke: Được thiết kế riêng cho việc token hóa trái phiếu kho bạc, bất động sản và các tài sản thế giới thực khác. Có thể tích hợp các quy tắc về quyền truy cập, lưu ký hoặc tuân thủ chặt chẽ hơn, đáp ứng nhu cầu của các tổ chức và quy định.
Giao dịch đòn bẩy cao Spoke: được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp tìm kiếm rủi ro cao và lợi nhuận cao, với mô hình lãi suất đặc biệt và các tham số kiểm soát rủi ro.
Thiết kế quan trọng nhất là tính mở. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Nếu thiết kế Spoke mới được phê duyệt bởi quản trị Aave, nó có thể nhận được hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, tận dụng mạng lưới thanh khoản khổng lồ của Aave để khởi động các thị trường chuyên môn mới. Điều này hoàn toàn biến Aave từ một sản phẩm đơn thuần thành nền tảng cơ bản cho đổi mới tài chính.
So sánh: Aave vs. Sky (trước đây là MakerDAO)
Để hiểu rõ hơn về định hướng chiến lược của Aave, việc so sánh với đối thủ chính Sky (trước đây là MakerDAO) là rất hữu ích. Sky gần đây cũng đã thực hiện việc tái thương hiệu, ra mắt kế hoạch "Hồi kết". Cả hai bên đều áp dụng kiến trúc mô-đun, đánh dấu sự phát triển của ngành theo hướng thiết kế linh hoạt và có thể mở rộng hơn.
sự tương đồng
Kiến trúc của Sky có thể được mô tả là "Sky Core + SubDAO".
Sky Core đóng vai trò như "Ngân hàng trung ương" trong hệ sinh thái, kế thừa chức năng phát hành stablecoin của MakerDAO (hiện tại là USDS, trước đây là DAI). Nó thiết lập các quy tắc cốt lõi, duy trì sự ổn định của USDS, và là bảo đảm tín dụng và an toàn cuối cùng.
SubDAO là tổ chức chuyên môn bán độc lập, đóng vai trò "ngân hàng thương mại" hướng tới lĩnh vực cụ thể. Công việc cốt lõi là quản lý tài sản và đánh giá rủi ro, được ủy quyền nhận tài sản thế chấp cụ thể, khởi xướng yêu cầu phát hành USDS tới Sky Core.
Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Sky Core + SubDAO" của Sky là rõ ràng: cả hai đều nhận thức rằng một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng tất cả các nhu cầu thị trường, áp dụng mô hình "ngân hàng trung ương + ngân hàng thương mại chuyên nghiệp".
sự khác biệt
Mặc dù có sự tương đồng, Aave và Sky có sự khác biệt rõ rệt về hoạt động cốt lõi, mô hình kinh tế và chủ quyền sinh thái.
Các loại thanh khoản: Aave Liquidity Hub cung cấp thanh khoản cho nhiều loại tài sản, bao gồm stablecoin, tài sản có độ biến động, tài sản phái sinh, v.v. Sky kế thừa gen của MakerDAO, chiến lược cốt lõi xoay quanh việc phát hành, ổn định và quảng bá stablecoin gốc USDS.
Mô hình kinh tế và chủ quyền: sự khác biệt cơ bản nhất. Sky SubDAO có chủ quyền kinh tế cao, có thể phát hành token quản trị riêng, xây dựng mô hình kinh tế độc lập, thực hiện kế hoạch khuyến khích, trực tiếp thu hút giá trị tạo ra từ sự tăng trưởng kinh doanh. Tính độc lập, tự chủ của Spokes trong Aave V4 yếu hơn, hiện không thể phát hành token riêng. Chúng là sự mở rộng của giao thức Aave cốt lõi, giá trị tạo ra sẽ quay lại Aave DAO.
Góc nhìn vĩ mô
Sự chuyển đổi kiến trúc của Aave và Sky không phải là một sự kiện cô lập, mà là phản ứng trực tiếp đối với các xu hướng chính trong việc định hình tương lai của Tài chính phi tập trung.
Tích hợp RWA
Sự tăng trưởng DeFi tiếp theo được coi là sự token hóa tài sản thế giới thực, chẳng hạn như trái phiếu quốc gia, bất động sản và tín dụng tư nhân. Những tài sản này đi kèm với các yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo, khó quản lý trong một giao thức lớn duy nhất. Kiến trúc mô-đun của Aave V4 và Sky rất phù hợp, cho phép giao thức duy trì tính phi tập trung và không cần giấy phép, đồng thời tạo ra các môi trường "hộp cát" độc lập, có thể tùy chỉnh, thậm chí có giấy phép, chuyên quản lý RWA.
Sự trỗi dậy của ứng dụng chuỗi
Điểm logic cuối cùng của sự tiến hóa mô-đun là các giao thức chính giới thiệu blockchain chuyên dụng. Aave và Sky đều đã công bố kế hoạch, lần lượt ra mắt Aave Network và NewChain.
Sở hữu chuỗi ứng dụng có nghĩa là giao thức có thể hoàn toàn kiểm soát môi trường thực thi, tùy chỉnh thị trường phí, thu hút MEV và cung cấp trải nghiệm mượt mà hơn cho người dùng. Quan trọng hơn, việc sử dụng token gốc làm Gas và tài sản staking tạo ra giá trị thu hút trực tiếp mạnh mẽ hơn so với việc chỉ đơn thuần thu phí lãi. Điều này đánh dấu sự chuyển mình của giao thức từ "người thuê" sang "chủ đất".
ảnh hưởng đến Ethereum
Mặc dù chuỗi ứng dụng có vẻ như "rời khỏi" Ethereum, nhưng thiết kế thực tế lại phụ thuộc vào Ethereum. Mạng Aave và NewChain đều có kế hoạch sử dụng Ethereum làm lớp bảo mật và thanh toán cuối cùng. Điều này phản ánh sự chuyển đổi vai trò của Ethereum - từ nơi diễn ra tất cả các hoạt động, chuyển sang cung cấp lớp tin cậy cơ bản để bảo vệ cho hệ sinh thái chuỗi liên kết khổng lồ.
Tuy nhiên, điều này đã gây ra thách thức cho mô hình kinh tế của Ethereum. Sau khi các hoạt động giao thức chính chuyển sang Layer 2, khối lượng giao dịch trên mạng chính Ethereum giảm, dẫn đến giảm doanh thu phí giao dịch. Mức đốt Base Fee giảm đã làm suy yếu cơ chế giảm phát của ETH, khiến nó đối mặt với áp lực lạm phát.
Do đó, trước xu hướng các giao thức DeFi chính độc lập thành chuỗi, Ethereum phải chủ động tiến hóa, khám phá các mô hình kinh tế mới để hiệu quả nắm bắt giá trị từ vai trò "nhà cung cấp an toàn hệ sinh thái" mới, duy trì hoạt động lành mạnh của hệ sinh thái.
Kết luận
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp, mà còn là một sự định vị chiến lược lại. Nó là giải pháp cho thách thức nội bộ "một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng nhu cầu đa dạng", và cũng là phản hồi tiên phong trước những cơ hội bên ngoài như RWA và bối cảnh đa chuỗi.
Bằng cách chuyển đổi thành nền tảng mở mô-đun, Aave đang xây dựng nền tảng để vượt ra ngoài các ứng dụng cho vay đơn giản, trở thành cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi thế hệ tiếp theo. Mô hình "Liquidity Hub + Spoke" mang đến cho người dùng hiệu quả vốn cao hơn, đồng thời cung cấp cho các nhà phát triển sự linh hoạt chưa từng có. Sự tiến hóa này phù hợp với xu hướng của các đối thủ cạnh tranh, đánh dấu sự trưởng thành của ngành Tài chính phi tập trung, chuẩn bị cho việc áp dụng rộng rãi hơn và tích hợp tài chính phức tạp hơn. Việc ra mắt Aave V4 sẽ là một sự kiện quan trọng đáng chú ý, có tiềm năng thiết lập tiêu chuẩn mới cho lĩnh vực cho vay DeFi trong những năm tới.