Hoa Kỳ đã bắt đầu năm tài khóa 2025 với một khoản thâm hụt ngân sách đã phá vỡ các kỷ lục trước đó. Nhưng điều làm mọi người chú ý không chỉ là thâm hụt đó. Đó là khoản chi phí lãi suất khổng lồ đi kèm với nó.

Các con số mới cho thấy cỗ máy chi tiêu của Washington đã hoạt động hết công suất ngay từ đầu. Khoảng cách tài chính đã mở rộng vượt xa mong đợi, vẽ nên một bức tranh đáng lo ngại cho bất kỳ ai theo dõi tài chính của chính phủ. Trong khi đó, Bộ Hiệu quả Chính phủ mà mọi người đang nói đến? Có vẻ như họ sẽ phải làm việc rất nhiều.

Chỉ riêng các khoản thanh toán lãi đã đủ khiến bạn phải há hốc mồm. Chúng ta đang nói đến những con số mà chỉ vài năm trước đây có vẻ như không thể xảy ra. Sự gia tăng này trong chi phí phục vụ nợ đang chiếm một phần ngân sách lớn hơn nhiều so với những gì nhiều người dự đoán—và điều đó đang diễn ra trong khi lãi suất vẫn ở mức cao.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường? Đối với chính sách? Những tác động lan rộng xa hơn chỉ là những tiêu đề tài chính. Khi chi phí vay mượn của chính phủ tăng vọt như thế này, nó tạo ra áp lực trên toàn bộ bối cảnh kinh tế. Những người phân bổ tài sản chắc chắn đang chú ý.

Thời điểm này cũng không thể thú vị hơn. Khi các sáng kiến cải thiện hiệu suất đang được đề xuất, quỹ đạo chi tiêu thực tế lại kể một câu chuyện riêng. Hành động, như người ta vẫn nói, có tiếng nói lớn hơn các đề xuất.