FenerliBaba

#Gate每10分钟送1克黄金 trên Gate App săn vàng, mỗi 10 phút tặng 1g
Tham gia giao dịch TradFi, mỗi 10 phút có cơ hội rút 1 lần vàng, giao dịch hàng ngày tranh giành 1.152g vàng, mỗi lần giao dịch 100 USDT, mở khóa 5 lần quay thưởng liên tiếp, có thể trúng thưởng lặp lại, giao dịch không ngừng, quay thưởng liên tục!

#加密市场观察 Từ góc độ tái cấp vốn nợ và thanh khoản, phân tích thị trường tiền mã hóa năm 2026
Hiện tại, hầu hết các nhà đầu tư tiền mã hóa đều cảm thấy mệt mỏi, bối rối vì sự dao động kéo dài của thị trường. Nhiều người cho rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin đã đạt đỉnh. Tuy nhiên, nếu chuyển tầm nhìn từ tiền mã hóa sang góc độ thanh khoản toàn cầu và tái cấp vốn nợ, chúng ta sẽ nhận thấy: chu kỳ bốn năm truyền thống của thị trường mã hóa có thể đã bị phá vỡ một cách vô thức — không phải vì tiền mã hóa thất bại, mà là do hệ thống nợ toàn cầu đã thay đổi. Trong bài viết hôm nay, chúng ta sẽ phân tích thị trường tiền mã hóa năm 2026 từ góc độ tái cấp vốn nợ.
Sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008, gần như tất cả các chính phủ lớn trên thế giới đều thực hiện một “Ân xá nợ (debt jubilee)”. Họ đã giảm gần như tất cả chi phí lãi vay của nợ xuống mức zero, và khu vực tư nhân cũng mở rộng môi trường lãi suất gần bằng zero. Khi lãi suất gần bằng zero, chi phí lãi vay của nợ gần như biến mất. Điều này giúp chính phủ và doanh nghiệp có thể tái cấp vốn, gia hạn nợ một cách gần như không gặp trở ngại. Bảng cân đối tài sản của khu vực tư nhân dần được phục hồi; nợ công âm thầm mở rộng để phòng ngừa rủi ro. Cách làm này thực chất đã hình thành một “chu kỳ bốn năm” — hoặc nói cách khác, đã từng hình thành một chu kỳ bốn năm.
Giải thích cụ thể về cơ chế này: nó hoạt động trong khoảng thời gian từ ba đến năm năm. Khoảng mỗi bốn năm, chính phủ gần như sẽ tái cấp vốn nợ bằng cách in tiền, và quá trình này thường kéo dài khoảng ba năm. Sau đó, thường sẽ có một giai đoạn họ rút lại thanh khoản khỏi hệ thống, rồi bắt đầu lại (tất nhiên, quy mô của mỗi vòng đều tăng lên). Vì vậy, Bitcoin không phải là chu kỳ giảm một nửa như một số người nghĩ. Thực tế, nó phản ánh đúng chu kỳ tái cấp vốn nợ.
Mỗi chu kỳ đều tuân theo cùng một cấu trúc: chính phủ trong vài năm in tiền để tái cấp vốn nợ, thanh khoản tăng lên, giá tài sản tăng mạnh — từ cổ phiếu công nghệ đến hàng hóa lớn rồi đến tài sản mã hóa. Sau đó, thanh khoản sẽ bị rút tạm thời, rồi một chu kỳ mới bắt đầu. Bitcoin phản ứng nhanh hơn và biến động lớn hơn so với phần lớn các tài sản khác. Cơ chế này giống như mùa xuân, hè, thu, đông luân phiên,
và các mùa này thực chất tượng trưng cho: ở các giai đoạn khác nhau, họ in tiền với cường độ như thế nào. Mùa đông chính là thời điểm họ ít in tiền nhất; còn các mùa khác thì in tiền rõ ràng hơn. Giá Bitcoin theo sát chu kỳ bốn năm của hoạt động tái cấp vốn nợ, và mỗi mùa đông kinh tế, Bitcoin đều chứng kiến một đợt điều chỉnh giảm mạnh. Nếu dựa theo khung này, Bitcoin có thể sẽ giảm mạnh vào năm 2026. Vậy câu hỏi then chốt là, liệu năm 2026 có thực sự là mùa đông kinh tế của chu kỳ này không? Nói cách khác, khung này có còn đúng vào năm 2026 không?
Để trả lời câu hỏi này, trước tiên chúng ta hãy xem xét một chỉ số khác: Chỉ số quản lý mua hàng (ISM) do Viện Quản lý Nguồn cung Mỹ (Institute for Supply Management) công bố. Đây là một chỉ số hàng tháng, dựa trên khảo sát các doanh nghiệp sản xuất của Mỹ về “quản lý mua hàng / trưởng bộ phận chuỗi cung ứng”, nhằm phản ánh sự biến động của ngành sản xuất (chỉ số >50: ngành sản xuất mở rộng so với tháng trước; chỉ số <50: ngành sản xuất co lại so với tháng trước). Vẽ biểu đồ chỉ số này và phù hợp với một hàm sin chu kỳ bốn năm, sẽ thấy rằng trước năm 2024, chỉ số này cũng tuân theo một chu kỳ bốn năm. Điều này cho thấy, mức độ sôi động của ngành sản xuất rõ ràng cũng theo chu kỳ tái cấp vốn nợ.
Điều quan trọng là vào năm 2024. Có thể thấy sau đó, chỉ số ISM không còn theo mô hình dự đoán nữa. Vậy vấn đề nằm ở đâu?
Là thời điểm gia hạn nợ đã thay đổi: từ năm 2021 đến 2022, các chính phủ của các nền kinh tế lớn, dẫn đầu là Mỹ, đã kéo dài kỳ hạn trung bình của nợ từ 4 năm lên khoảng 5-6 năm. Tại sao lại làm vậy?
Bởi vì họ nhận ra lãi suất đã không còn có thể giảm nữa (hãy nghĩ đến những gì các ngân hàng trung ương các quốc gia đã làm trong đại dịch COVID-19 năm 2020 để cứu trợ), nên chỉ còn cách phát hành nợ dài hạn hơn để giảm áp lực. Thao tác này đã thay đổi nhịp độ của quá trình tái cấp vốn và giải phóng thanh khoản, từ đó kéo dài chu kỳ thị trường.
Nếu chúng ta phù hợp chỉ số ISM từ sau 2020 với một chu kỳ 5.4 năm, sẽ thấy mức độ phù hợp cao hơn so với chu kỳ 4 năm. Tất nhiên, phù hợp đơn giản không đủ thuyết phục. Điều quan trọng là, trong vòng mười hai tháng tới, Mỹ sẽ cần gia hạn gần 9 nghìn tỷ USD nợ. Và nếu các khoản nợ này gia hạn ở mức lãi suất hiện tại, sẽ gây áp lực lớn cho chính phủ và doanh nghiệp. Đây là thực tế cơ học, không thể tránh khỏi. Để gia hạn nợ một cách ổn định, lãi suất phải giảm, thanh khoản phải được bơm vào. Đó chính là lý do tại sao Trump, Bessent, Stephen Miller và những người khác liên tục thúc giục (ép buộc) Powell hạ lãi suất hoặc mở rộng bảng cân đối.
Và một khi lãi suất giảm + mở rộng bảng cân đối, thanh khoản sẽ bắt đầu được bơm vào: ngân hàng trung ương sẽ mua trái phiếu, cung tiền sẽ tăng lên, và số tiền này cuối cùng sẽ chảy vào thị trường tài sản rủi ro, trong đó có tiền mã hóa. Hiện tại, dù từ tháng 9 năm ngoái, Powell đã giảm lãi suất ba lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản, khiến lãi suất giảm xuống, nhưng vẫn cao hơn mức trung tính. Kết hợp với đỉnh điểm gia hạn nợ tập trung vào nửa đầu năm 2026 và việc thay đổi người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 5, chúng ta có thể dự đoán rằng thanh khoản sẽ bắt đầu mở rộng vào thời điểm đó. Thêm nữa, các đỉnh của các đợt tăng giá Bitcoin trước đây đều chính xác trùng với đỉnh của chỉ số ISM. Hiện tại, chỉ số ISM đã giảm liên tiếp trong bảy tháng, cho thấy ngành sản xuất Mỹ vẫn tiếp tục co lại, và sự mở rộng kinh tế chưa bắt đầu. Theo quy luật lịch sử, nếu ISM không vượt qua 50 và duy trì đà tăng, thì đỉnh chu kỳ của Bitcoin sẽ không xuất hiện.
Vậy chỉ số ISM năm 2026 có khả năng cải thiện không? Tin chắc đây là khả năng cao, vì cuối năm 11 tháng, Trump sẽ bước vào cuộc bầu cử giữa kỳ, còn có gì có thể thúc đẩy phiếu bầu hơn là Make American Manufacturing Great Again?

#Gate广场创作者新春激励 Phân tích thị trường ngày hôm nay
Nếu so sánh thị trường tiền điện tử trong quá khứ như một “người bán hàng rong không phép” chạy loạn trên phố, có thể bị chính quyền đô thị thu dẹp bất cứ lúc nào, thì loạt tin tức xảy ra hôm nay gần như tuyên bố rằng người bán hàng nhỏ này không những đã có giấy phép kinh doanh, thậm chí cả đội quản lý đô thị cũng phải trực tiếp ra tay giúp anh ta lo liệu kinh doanh. Tin tức quan trọng nhất chính là Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) dự kiến tổ chức họp liên ngành vào ngày 27 tháng 1. Trong quá khứ, hai cơ quan này như là “mèo và chó” trong thế giới crypto, tranh giành quyền quản lý và hình phạt gây ra nhiều tranh cãi. Giờ đây, họ lại cùng nhau thảo luận về cách thực thi chương trình “Thủ đô mã hóa thế giới” của Trump. Điều này có nghĩa là logic quản lý đã có sự đảo ngược căn bản: từ “bắt giữ trước rồi tính sau” chuyển thành “đặt ra quy tắc trước rồi hành động”. Sự chuyển đổi từ “thi hành pháp luật” sang “lập pháp” này chính là bước ngoặt cuối cùng đưa ngành công nghiệp từ ngoại vi tiến vào chính thống.
Sự thay đổi xu hướng này thể hiện rõ nhất qua việc “dọn dẹp sổ sách cũ”. SEC đã rút lại vụ kiện dân sự chống lại sàn giao dịch Gi, và đó là loại rút bỏ hoàn toàn “không cho kiện nữa” một cách triệt để. Trước đây, điều này gần như không thể tưởng tượng nổi. Trong những năm gần đây, SEC như một huấn luyện viên nghiêm khắc cầm kính lúp soi mói, chỉ cần bạn dám làm sản phẩm tài chính, họ liền gắn mác “chứng khoán bất hợp pháp”. Giờ đây, huấn luyện viên không chỉ cất roi đi mà còn trả lại các dụng cụ đã bị tịch thu trước đó. “Dẹp yên rối loạn” này gửi đi một tín hiệu cực kỳ mạnh mẽ: thời kỳ quản lý qua kiện tụng đã kết thúc.
Trong khi đó, Grayscale đã tranh thủ nộp đơn xin ETF cho BNB. Nếu ETF Bitcoin và Ethereum là “món khai vị”, thì việc biến BNB – token có tính chất nền tảng mạnh mẽ – thành ETF chính là sự thừa nhận hợp pháp đối với token của sàn giao dịch. Điều này không chỉ là món quà lớn dành cho Binance mà còn mở ra một cánh cửa dẫn vào thị trường tài chính truyền thống cho toàn ngành.
Nói về tài chính truyền thống, Binance cũng không ngồi yên, họ dự định tái khởi động giao dịch “token cổ phiếu” từng bị dừng cách đây bốn năm. Nói đơn giản, là cho phép bạn mua cổ phiếu của Apple hoặc Tesla trên sàn giao dịch tiền điện tử, giống như mua Bitcoin vậy. Đây thực chất là một “đòn đánh hạ cấp”. Trước đây, để mua cổ phiếu Mỹ, bạn phải mở tài khoản, đổi tiền, chịu đựng các rắc rối về chuyển tiền xuyên biên giới; còn bây giờ, nếu có thể trực tiếp dùng stablecoin để mua cổ phiếu, thì tiền điện tử thực sự trở thành cầu nối kết nối tài sản thực. Mặc dù dữ liệu hiện tại cho thấy, trong tổng số 35 nghìn tỷ USD giá trị thanh toán bằng stablecoin năm ngoái, chỉ có 1% thực sự dùng để mua sắm trong thế giới thực như mua trà sữa, trả lương, còn lại 99% vẫn “chuyển tay qua lại” trong giới crypto, nhưng chính điều này lại cho thấy tiềm năng cực kỳ lớn. Khi cổ phiếu, trái phiếu hay thậm chí giấy phép ngân hàng (như Ngân hàng Thế giới Liberty liên quan Trump) bắt đầu chạy trên đường ray crypto, thì 1% ứng dụng thực tế này sẽ nhanh chóng mở rộng như quả cầu tuyết.
Cuối cùng, chúng ta cần xem xét xu hướng “túi tiền” ở cấp độ vĩ mô. Giá bạc vượt mốc 100 USD, lập đỉnh lịch sử, là một sự kiện lớn trong giới đầu tư. Thông thường, những “tiền cũ” như vàng bạc sẽ tăng trước, sau đó là Bitcoin – “vàng kỹ thuật số” – dẫn đầu, rồi mới đến các đồng altcoin. Sự tăng mạnh của bạc thường báo hiệu rằng thị trường đã có quá nhiều tiền nhàn rỗi tràn ra ngoài. Thêm vào đó, lý luận về tỷ giá yên Nhật của Arthur Hayes – nếu Fed bắt đầu bơm tiền để ổn định tỷ giá toàn cầu – thì đối với các tài sản cực kỳ nhạy cảm với thanh khoản như Bitcoin, đây chính là đổ xăng vào đám cháy. Hiện tại, tình hình là: các “lời nguyền” chính sách đã bị gỡ bỏ, “cầu nối” kỹ thuật đã xây dựng xong, và “lũ lụt lớn” về vĩ mô sắp đến. Chúng ta đang đứng ở ngã rẽ của một thời đại cũ kết thúc và trật tự mới bắt đầu.

#加密市场观察 最新消息面解读：监管利好主导，多空因素交织
（一）核心利好：特朗普签署加密行政令，监管格局重塑
当地时间 1 月 23 日，特朗普签署加密行政令，为行业带来重大利好。
核心包括：设立数字资产市场工作组，明确稳定币联邦监管框架，评估国家数字资产储备；全面禁止 CBDC 发行推广及现有研发；SEC 撤销 SAB 121 会计政策，解除银行托管加密资产的会计限制。此举打破严苛监管逻辑，提供明确确定性，提振市场信心，成为币价探底企稳的核心支撑。
（二）宏观助攻：特朗普施压降息，美元走弱利好风险资产
特朗普在达沃斯论坛呼吁美联储立即降息，推动全球同步降息。CME 数据显示，1 月维持利率不变概率 95%，6 月降息预期回升至 50%。受此影响，1 月 23 日美元指数下跌 0.12% 收于 108.11，美盘走弱，以美元计价的加密资产吸引力提升，提供宏观支撑。
（三）资金面：ETF 流入略有回落，机构分化延续
比特币现货 ETF 资金呈短期波动，1 月 23 日累计净流入降至 9.829 亿美元，灰度 GBTC 仍净流出，贝莱德 IBIT、Bitwise BITB 小幅流入，机构虽有分歧但长期配置逻辑未变，托底 88500 区间。以太坊无明显 ETF 资金异动，但其网络验证者退出队列归零、提现即时完成，形成隐性支撑。
（四）联动市场与情绪：美股低开，杠杆博弈趋缓
美股周四低开，道指微跌 0.04%，纳指跌 0.50%，市场对特朗普政策的乐观预期未消，加密概念股波动温和。近 24 小时全网爆仓 6.47 亿美元，以太坊合约占比高，多空爆仓趋于均衡，杠杆博弈缓解，市场回归理性。