Gần đây, tâm lý thị trường chuyển đổi cực kỳ nhanh chóng, sau khi vàng trải qua đợt tăng giá đơn hướng trong quý 1 năm 2026, đã điều chỉnh sâu trở lại gần mức 4500 USD để tích lũy, và lần thử phá vỡ đỉnh lịch sử 4830 USD vào tháng 4 đã tuyên bố thất bại.
Hiện tại, logic chính của thị trường đang trải qua sự chuyển đổi: các yếu tố hỗ trợ đà tăng trước đó như thuộc tính tài chính (môi trường lãi suất) và thuộc tính trú ẩn an toàn (xung đột địa chính trị) lần lượt bước vào giai đoạn ngược chiều, đây là nguyên nhân trực tiếp khiến xu hướng tăng trưởng không thể hình thành.
Áp lực vĩ mô trở thành yếu tố chủ đạo gây tiêu cực. Thị trường đã hoàn toàn loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 liên tục tăng, chỉ số USD duy trì ở mức cao nhất trong gần sáu tuần, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt qua 4.5%, chi phí cơ hội nắm giữ vàng liên tục tăng cao, liên tục rút lui khỏi các vị thế trú ẩn an toàn.
Sự rút lui biên giới của các yếu tố trú ẩn cũng là biến số quan trọng. Mặc dù tình hình Trung Đông vẫn chưa hoàn toàn lắng dịu, nhưng tín hiệu lạc quan về các cuộc đàm phán cuối cùng giữa Mỹ và Iran đã phần nào làm giảm động lực mua vàng dựa trên yếu tố địa chính trị.
Hỗ trợ dài hạn vẫn còn: các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng. Trong quý 1, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng hơn 244 tấn vàng, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc liên tục tăng dự trữ vàng trong 18 tháng liên tiếp, các ngân hàng trung ương các quốc gia xem vàng là tài sản chiến lược để thoát khỏi sự phụ thuộc vào USD, cung cấp nền tảng vững chắc cho mức đáy của giá vàng.
Tín hiệu thị trường hỗn hợp giữa mua và bán. Đường trung bình ngắn hạn ngày có xu hướng giảm, cho thấy mỗi đợt phục hồi đều đối mặt với áp lực bán phía trên. Tuy nhiên, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đang có xu hướng chậm lại, ngụ ý thị trường không phải đang giảm mạnh theo kiểu hoảng loạn đơn hướng. Trong phạm vi kỹ thuật, mức hỗ trợ quan trọng gần nhất là 4452 USD, còn kháng cự ngắn hạn là 4590 USD, dự kiến giá sẽ tiếp tục dao động trong xu hướng yếu hơn trong tuần này.
Tổng thể, vàng vẫn đang trong quá trình tìm kiếm cân bằng mới và kiểm tra đáy ngắn hạn. Trong ngắn hạn, cần đề phòng các đợt giảm giá, còn trung hạn, chú ý xem các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể mua vàng trở lại để định hình lại logic định giá sau khi các yếu tố tiêu cực về lãi suất được giải tỏa hay không.
Hiện tại, logic chính của thị trường đang trải qua sự chuyển đổi: các yếu tố hỗ trợ đà tăng trước đó như thuộc tính tài chính (môi trường lãi suất) và thuộc tính trú ẩn an toàn (xung đột địa chính trị) lần lượt bước vào giai đoạn ngược chiều, đây là nguyên nhân trực tiếp khiến xu hướng tăng trưởng không thể hình thành.
Áp lực vĩ mô trở thành yếu tố chủ đạo gây tiêu cực. Thị trường đã hoàn toàn loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 liên tục tăng, chỉ số USD duy trì ở mức cao nhất trong gần sáu tuần, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt qua 4.5%, chi phí cơ hội nắm giữ vàng liên tục tăng cao, liên tục rút lui khỏi các vị thế trú ẩn an toàn.
Sự rút lui biên giới của các yếu tố trú ẩn cũng là biến số quan trọng. Mặc dù tình hình Trung Đông vẫn chưa hoàn toàn lắng dịu, nhưng tín hiệu lạc quan về các cuộc đàm phán cuối cùng giữa Mỹ và Iran đã phần nào làm giảm động lực mua vàng dựa trên yếu tố địa chính trị.
Hỗ trợ dài hạn vẫn còn: các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng. Trong quý 1, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng hơn 244 tấn vàng, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc liên tục tăng dự trữ vàng trong 18 tháng liên tiếp, các ngân hàng trung ương các quốc gia xem vàng là tài sản chiến lược để thoát khỏi sự phụ thuộc vào USD, cung cấp nền tảng vững chắc cho mức đáy của giá vàng.
Tín hiệu thị trường hỗn hợp giữa mua và bán. Đường trung bình ngắn hạn ngày có xu hướng giảm, cho thấy mỗi đợt phục hồi đều đối mặt với áp lực bán phía trên. Tuy nhiên, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đang có xu hướng chậm lại, ngụ ý thị trường không phải đang giảm mạnh theo kiểu hoảng loạn đơn hướng. Trong phạm vi kỹ thuật, mức hỗ trợ quan trọng gần nhất là 4452 USD, còn kháng cự ngắn hạn là 4590 USD, dự kiến giá sẽ tiếp tục dao động trong xu hướng yếu hơn trong tuần này.
Tổng thể, vàng vẫn đang trong quá trình tìm kiếm cân bằng mới và kiểm tra đáy ngắn hạn. Trong ngắn hạn, cần đề phòng các đợt giảm giá, còn trung hạn, chú ý xem các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể mua vàng trở lại để định hình lại logic định giá sau khi các yếu tố tiêu cực về lãi suất được giải tỏa hay không.
