$BTC
#SummerCreationCamp HOẠT ĐỘNG BITCOIN ETF XUỐNG MỨC THẤP NHẤT KỂ TỪ THÁNG 10/2024
Động lực tổ chức từng thúc đẩy đợt tăng lịch sử của Bitcoin đã suy giảm đáng kể. Sau khi đẩy dòng vốn chưa từng có vào thị trường crypto trong suốt năm 2024 và đầu 2025, các Bitcoin ETF giao ngay (spot) tại Mỹ hiện đang ghi nhận hoạt động giao dịch yếu nhất trong gần hai năm.
Khối lượng giao dịch hằng tuần trên cả 13 Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ đã giảm xuống còn 8,05 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2024. So với giai đoạn đỉnh trên 35 tỷ USD, mức quay vòng thị trường đã co lại gần 78%, cho thấy sự chậm lại lớn trong mức độ tham gia của tổ chức.
TỪ TĂNG TRƯỞNG KỶ LỤC ĐẾN ĐỘNG LỰC LẠNH DẦN
Khi các spot Bitcoin ETF ra mắt vào tháng 1/2024, chúng nhanh chóng trở thành kênh vào ưa thích đối với các nhà đầu tư truyền thống muốn được tiếp xúc với Bitcoin theo quy định.
IBIT của BlackRock đã tích lũy hơn 60,6 tỷ USD trong tổng dòng tiền ròng tính từ thời điểm ra mắt, trở thành Bitcoin ETF giao ngay lớn nhất thế giới và giúp tổng tài sản ETF tăng lên hơn 80,9 tỷ USD vào giữa năm 2026. Ở một giai đoạn, tổng tài sản trong toàn ngành đạt khoảng 91–92 tỷ USD, tạo ra áp lực mua đáng kể giúp Bitcoin tiến gần đến đỉnh mọi thời đại 126.000 USD.
Bối cảnh thị trường hiện nay lại kể một câu chuyện khác.
Khối lượng giao dịch ETF trung bình hằng ngày đã giảm từ gần 4,4 tỷ USD xuống khoảng 650–950 triệu USD trong tháng vừa qua, phản ánh mức giảm kéo dài trong hoạt động giao dịch của tổ chức chứ không phải sự chững lại tạm thời.
DỮ LIỆU DÒNG TIỀN XÁC NHẬN XU HƯỚNG
Dòng vốn củng cố cho đà suy giảm về khối lượng giao dịch.
Trong giai đoạn từ đầu tháng 5 đến cuối tháng 6/2026, khu vực ETF ghi nhận mức giảm ròng tài sản từ 8,2 tỷ USD trở lên. Chuỗi 10 phiên rút ròng kéo dài sang đầu tháng 7 đã lấy đi khoảng 2,73 tỷ USD, khiến đây trở thành một trong những giai đoạn rút tiền duy trì lớn nhất kể từ khi các sản phẩm được tung ra.
Mặc dù thị trường phục hồi ngắn với khoảng 981,2 triệu USD dòng tiền vào trong bảy phiên giao dịch liên tiếp từ 14/7 đến 22/7, đà phục hồi nhanh chóng kết thúc sau khi 225,2 triệu USD được rút khỏi khu vực vào ngày 24/7.
Riêng IBIT của BlackRock đã chiếm khoảng 202 triệu USD trong số các khoản mua lại (redeem) ròng theo ngày đó, cho thấy vị thế thận trọng của tổ chức vẫn hiện hữu dù vẫn có những đợt mua vào thỉnh thoảng.
VÌ SAO SỰ THAM GIA CỦA TỔ CHỨC ĐÃ CHẬM LẠI
Một số yếu tố vĩ mô tiếp tục tác động đến hành vi nhà đầu tư.
Giá năng lượng cao hơn làm gia tăng lo ngại lạm phát, trong khi các kỳ vọng liên quan đến cuộc họp chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang vẫn tạo ra bất định trên toàn thị trường tài chính.
Kỳ vọng lãi suất vẫn là một biến số quan trọng vì lãi suất cao hơn nhìn chung làm giảm sức hấp dẫn tương đối của các tài sản không sinh lợi như Bitcoin và có thể thúc đẩy nhà đầu tư tổ chức chuyển sang chiến lược phòng thủ hơn trong cơ cấu danh mục.
Đồng thời, dòng vốn ngày càng được xoay sang hạ tầng AI, các công ty bán dẫn và các chủ đề đầu tư công nghệ, khiến mức độ chú ý dành cho các sản phẩm đầu tư tài sản số giảm đi.
BITCOIN VẪN ĐI NGANG BIÊN
Diễn biến giá cũng góp phần làm hoạt động giao dịch kém sôi động hơn.
Trong phần lớn tháng qua, Bitcoin giao dịch trong biên khoảng 58.544 USD đến 66.291 USD, với đường trung bình động 30 ngày quanh mức 62.694 USD.
Thị trường đi ngang biên thường tạo ra khối lượng giao dịch thấp hơn vì những người tham gia chờ tín hiệu định hướng mạnh hơn trước khi tăng mức độ phơi bày.
Hoạt động trên thị trường giao ngay cũng hạ nhiệt, với khối lượng giao dịch trung bình hằng ngày giảm so với các mức trung bình lịch sử dài hạn.
VÌ SAO DÒNG TIỀN ETF QUAN TRỌNG
Spot Bitcoin ETFs tác động trực tiếp đến nhu cầu Bitcoin vì nhà phát hành quỹ mua Bitcoin để hỗ trợ các cổ phiếu ETF mới được tạo ra.
Khi dòng tiền vào chậm lại hoặc đảo chiều, lực mua bổ sung này suy yếu, khiến thị trường ngày càng phụ thuộc vào nhu cầu từ nhà đầu tư cá nhân, người mua tổ chức ngoài ETF, phân bổ từ kho bạc doanh nghiệp và hoạt động trên chuỗi (on-chain).
Tài sản ETF hiện đứng gần 78,8 tỷ USD, trong khi tổng dòng tiền ròng tính từ thời điểm ra mắt vẫn xấp xỉ 51,6 tỷ USD.
Khu vực ETF tiếp tục chiếm một phần quan trọng trong cấu trúc thị trường tổng thể của Bitcoin, dù ảnh hưởng của nó đã hạ nhiệt so với các giai đoạn tăng trưởng trước.
ETHEREUM THỂ HIỆN SỨC MẠNH TƯƠNG ĐỐI
Trong khi động lực của Bitcoin ETF suy yếu, các sản phẩm đầu tư của Ethereum lại cho thấy hiệu suất tương đối mạnh hơn.
Spot Ether ETFs đã kéo dài chuỗi dòng tiền vào đến năm phiên giao dịch liên tiếp, cộng thêm khoảng 26,3 triệu USD trong phiên gần nhất.
Một số sản phẩm đầu tư tài sản số khác cũng thu hút dòng tiền vào tích cực, cho thấy sự quan tâm của tổ chức trở nên chọn lọc hơn thay vì biến mất hoàn toàn.
Sự phân kỳ này cho thấy nhà đầu tư vẫn tiếp tục đánh giá cơ hội trên các phân khúc khác nhau của thị trường tài sản số.
CÁC MỐC CẦN THEO DÕI
Giai đoạn tiếp theo của các Bitcoin ETFs có khả năng phụ thuộc vào sự kết hợp giữa chính sách tiền tệ, thanh khoản thị trường, kỳ vọng lạm phát và mức độ tin cậy tổng thể của nhà đầu tư.
Một môi trường vĩ mô thuận lợi hơn có thể thúc đẩy sự tham gia mới của tổ chức, trong khi tình trạng bất định kéo dài có thể giữ cho hoạt động giao dịch dưới các đỉnh trước đó.
Theo dõi cả dòng tiền ETF và tổng khối lượng thị trường sẽ vẫn cần thiết để hiểu liệu nhu cầu từ tổ chức đang tăng cường hay tiếp tục đi vào giai đoạn tích lũy.
Việc chậm lại gần đây trong hoạt động Bitcoin ETF cho thấy một thay đổi quan trọng trong động lực thị trường.
Việc phê duyệt ETF đã tạo ra một cánh cửa mới cho sự tham gia của tổ chức, nhưng thành công dài hạn vẫn phụ thuộc vào niềm tin của nhà đầu tư, điều kiện vĩ mô và phân bổ vốn nhất quán.
Với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, khối lượng ETF vẫn là một trong những chỉ báo có giá trị nhất về tâm lý tổ chức. Cho đến khi dòng tiền vào mạnh hơn và hoạt động giao dịch tăng trở lại, quản lý rủi ro kỷ luật và cân nhắc quy mô vị thế cẩn trọng vẫn là điều thiết yếu để điều hướng bối cảnh thị trường hiện tại.
@Gate_Square 
