研究院

10 月 29 日，加密市場整體回調，主流幣種普遍承壓。BTC 下跌 0.29%，自 116,000 美元上方回落至約 112,000 美元；ETH 下跌 0.11%，維持高位震盪格局。資金流向基礎設施與應用創新賽道，Pi Network（+16.77%）因 KYC 擴容引發短線資金流入，APRO Token（+22.73%）受“Oracle 3.0”更新及新計劃預期帶動，Puffer（+29.82%）憑藉 UniFi AVS 上線成為以太坊擴容焦點。t54.ai 推出 x402-secure，構建代理生態下的可編程信任與驗證體系；Visa 擴大穩定幣支持版圖，季度加密支付規模年增四倍；Tether Gold 儲備市值突破 21 億美元，與 PAX Gold 共同占據代幣化黃金市場九成份額。

上週，H 以超過 122.50% 的漲幅成為最受矚目的代幣；VIRTUAL 和 ZEC 也分別錄得 102.60% 和 54.69% 的上漲，短期內逆勢走強。Arbitrum 連續多週穩居榜首，單週淨流入高達 2.21 億美元，遠超其他公鏈。x402 協議單週交易筆數達 93.24 萬筆，創下歷史新高。Gate Web3 宣布設立「x402 協議專區」，首批涵蓋 10 款 x402 生態熱門代幣，行情數據與交易功能現已全面開放。

10 月 27 日，BTC 持續穩健上漲，價格位於 30MA 之上，短線偏多；ETH 強勢續漲，價格穩站於短中期均線之上；GT 目前突破短期整理區間上緣，短線動能明顯增強。此外，PAYAI（+107.6%）、DIA（+75.26%）、SYND（+20.26%）等個幣強勢上攻，x402 板塊資金迅速回流，市場熱度持續升溫。比特幣非流動供應量下滑，約 62,000 枚 BTC 從長期持有者錢包中流出；JPYC 推出日圓穩定幣以及發行與贖回平台 JPYC EX；Kalshi 30 天交易額突破 40 億美元，年化交易量創下歷史新高。

9 月 18 日，加密市場整體呈現強勢震盪，BTC 與 ETH 均溫和上揚，資金輪動展現結構性輪動特徵。Orderly 推出多重抵押功能，支援 SOL 與 USDT 保證金管理；Solana 財庫機構、DeFi Development，再度增持 6 萬枚 SOL，持倉突破 200 萬枚，生態系統信心持續提升；Wormhole 發布 W Token 2.0，導入儲備機制與週期性解鎖機制，強化代幣價值錨定能力，提升釋放透明度。EIGEN、KMNO、DRIFT 分別上漲 24.4%、23.2%、17.1%，合作利好、資金規模成長及手續費下調等因素推動上漲。

10 月 17 日，加密貨幣市場整體承壓回落，主流幣種普遍下跌。BTC 下跌 1.87%，ETH 同步下跌 1.70%，市場呈現弱勢震盪。部分題材仍逆勢上漲，其中 XPIN 上漲 133.33%，多鏈合作及主網即將上線推動漲勢；ZKC 漲幅達 56.23%，因主網及即時驗證進展激勵；KGEN 上漲 43.22%，代幣上線及生態合作推動漲幅。同時，以太坊開發者人數居冠，代幣化黃金市值創新高，Chainlink 推出預言機即時服務。

Gate 研究院：10 月 24 日，BTC 再度突破 11 萬美元關卡；ETH 整體呈現波動整理走勢，價格在觸及 3,750 美元附近獲得支撐後小幅反彈；GT 目前維持在 15.8 美元附近波動。多數代幣持續強勢上漲，市場情緒高昂。市場資金流動性顯著提升。比特幣再次突破 11 萬美元關卡，市場情緒受到政策與宏觀數據的正面推動；沉睡長達 14 年的中本聰時期錢包甦醒，轉出 150 枚比特幣，受到市場高度關注。

比特幣目前正處於方向選擇階段，雖已形成短期底部，但買盤動能仍顯不足。以太坊則維持窄幅震盪，整體趨勢尚不明朗。YB 已正式發行並於 Gate 等交易平台上架，帶動交易活絡，近 24 小時價格漲幅達 22.41%；SOPH 近 24 小時價格漲幅 14.81%，近期波動可能與主力資金布局有關；NIL 24 小時價格漲幅 8.18%，主要因 NIL 基金會推出測試網，有望提升網路效能並吸引更多開發者；FalconX 計畫收購 21Shares，積極擴展加密金融產品布局；比特幣 MVRV 指標跌破 365 日均線，可能意味市場已觸底。

10 月 22 日，加密市場出現震盪回調，主流幣種普遍承壓。BTC 跌幅達 0.88%，持續於關鍵支撐區間波動；ETH 下跌 1.63%，表現相對疲弱。AI 概念代幣逆勢顯著上漲，其中，BLUAI 大幅上升 295%，因 Gate 上線及「AI × Sui」敘事影響而上升；COAI 漲幅 39%，聚焦 AI Agent 生態系；LIGHT 上漲 26%，白皮書發布及比特幣生態熱度提升推動其上漲。同時，市場結構趨於穩定。比特幣未平倉合約於本週減少 30%，槓桿部位減少有助於風險緩解；Gate Perp DEX 累計交易量突破 10 億美元，憑藉 Gate Layer 二層網路及撮合系統，成為去中心化衍生品領域的亮點。

上週，ENA 漲幅超過 15.09%，成為市場焦點；TAO 和 PAXG 分別錄得 8.93% 及 5.19% 的漲幅，在短期內展現逆勢表現。Starknet 生態系持續復甦，並聚焦於 BTCFi，推出比特幣質押服務，機構陸續進駐，並啟動 1 億 STRK 代幣激勵方案，TVL（總鎖倉價值）及穩定幣規模皆創新高。預測市場板塊持續升溫，Polymarket 活躍錢包數突破 5.6 萬，與 Kalshi 合計月交易量達 14.4 億美元，創下歷史新高。

10 月 20 日，BTC 運行於 MA30 上方，短期多頭動能仍在，但上方壓力明顯；ETH 的短期均線 MA5 已經下穿 MA10，形成短線看跌信號；GateToken（GT）在下跌至約 15.15 觸及低點後，出現明顯反彈。MLN（+59.7%）、AUCTION（+42.63%）、TRU（+27.85%）等強勢反彈，DeFi 賽道資金快速流入，市場熱度持續升溫。Gate Layer 鏈上地址數突破 1 億；Solana TVL 創下三年新高，達 5,928 萬枚 SOL；Aave V4 將支援多元化抵押資產，DeFi 融資邊界再拓展。

策略開創了 DAT 的先例，2025 年以太坊 DAT 預計引領一波質押新浪潮。DAT 模式的核心邏輯在於「融資、購幣、再融資」，形成持續自我強化的正向循環效應。DAT 的資本市場吸引力與風險水準，由每股代幣持有量、基礎資產價格及 mNAV 共同決定。建構 DAT 永續性五力模型後，得以明確結論：能夠真正穿越市場周期的 DAT，必須具備穩健資本結構、透明財務揭露與明確策略定位。以太坊 DAT 模式促使代幣持有者成為網路參與者與收益產生者。

10 月 16 日，比特幣價格持續走弱，過去 24 小時交易量下跌 2.24%。以太坊目前價格為 3,981 美元，過去 24 小時交易量下跌 3.17%；DEGO 正在孵化 BOT3 AI，推動近 24 小時價格大幅上漲 18.9%；全球主流 CEX 宣布將於 10 月 15 日正式上架 YGG，帶動價格顯著上漲 12.7%；BLESS 因生態系擴展及 CEX Alpha 競賽推動等因素，近一日顯著上漲 503%；穩定幣流入 740 億美元，在市場大幅下跌中支撐加密貨幣流動性；JustLend DAO TVL（總鎖倉價值）突破 78.2 億美元。

10 月 15 日，BTC 價格於高位區間震盪整理後短時間內顯著上揚；ETH 價格在大幅下跌後於低位企穩，隨後出現短線反彈；GT 最高攀升至 17.5 美元重要價位；BAS 24 小時內漲幅約 132.85%。Base 代幣（Base Token）即將推出，致力於構建以太坊互聯生態；K33 研究主管 Vetle Lunde 在報告中指出，近期的槓桿清算對市場而言是市場健康調整。

上週，SNX 強勢上漲 94.48%，成為本週市場焦點。DASH 和 TAO 分別上漲 48% 和 22%，短期內表現強勁。以太坊 Layer2 資金流入加速，Arbitrum 持續保持領先，單週淨流入達 8.73 億美元。Optimism 主網、Unichain 與 Polygon PoS 同步穩健流入資金。DeFi 總鎖倉量接近 1,600 億美元，年增 41%，機構資金明顯回流，但散戶活躍度則呈現下降。

上週，DEXE 漲幅逾 58.30%，表現優異；IP 與 IMX 分別上漲 41% 和 13%，短期內強勢逆勢走高。 Avalanche RWA 賽道於過去 30 日交易量激增 130%，市場佔有率提升至 2.69%，並在穩定幣、跨鏈資產及 ETF 領域接連取得突破，受到 10 億美元儲備計畫推動，生態系統活躍度顯著提升。 Perp DEX 賽道持續維持高景氣，正快速邁向呈現顯著成長態勢，交易量持續創下新紀錄。