經濟學家Alex Krüger：加密市場牛市週期尚未結束，比特幣長期看漲信念未動搖 | BTC價格預測

知名經濟學家 Alex Krüger 駁斥了加密牛市結束的說法，他認爲當前市場普遍存在的看跌情緒和大規模清算，恰恰爲逆向投資者提供了買入機會。他提出了“超級週期”理論，認爲市場將以更平緩的漲和更小的回調繼續前行，而非傳統的暴漲-暴跌模式。與此同時，鏈上數據顯示，比特幣短期持有者已開始投降性拋售，但長期持有者的信念依然堅定，賣方枯竭指標也暗示市場賣壓正在減弱。

看跌即是看漲：經濟學家 Alex Krüger 的逆向觀點

在加密市場近期經歷劇烈波動之際，經濟學家 Alex Krüger 在 X 平台發文指出，當前“大多數加密貨幣圖表看起來如此破敗和看跌，以至於這本身就是一種看漲信號”。他認爲，大規模多頭清算證明了市場正經歷一次“投降”時刻，而這種普遍的恐慌情緒正是最佳的買入時機。Krüger 觀察到，近期的市場下跌主要影響了比特幣和以太坊，而山寨幣的跌勢提前停止，這種分化通常預示着即將到來的市場回暖。

他堅信，當前的波動只是暫時的，並對“牛市週期尚未結束”抱有“極度信心”。Krüger 認爲，市場將繼續波動，直到联准会下一次會議塵埃落定。他提出，联准会的降息（目前尚未完全反映在估值中）是可能觸發下一輪漲的催化劑。

“超級週期”理論：沒有“爆頂”的牛市？

當被問及本輪週期是否可能在沒有“爆頂”（blow-off top）的情況下持續時，Krüger 闡述了他的“超級週期”（super cycle）理論。他認爲，加密市場將告別傳統的“暴漲-暴跌”模式，轉而以“更小幅度的下跌和更低的斜率”繼續漲。這意味着市場將進入一個更平穩、更長期的增長階段，而不是經歷瘋狂的投機性飆升後迅速崩盤。

Krüger 預測 2025 年不會出現爆頂，他認爲除了索拉納（Solana）由於需求積累可能出現類似情況外，其他主要資產缺乏出現大規模狂熱的條件。他進一步推測，联准会在 2026 年的人事變動可能才是觸發下一個主要牛市頂峯的真正導火索。

他駁斥了“九月魔咒”——即九月市場通常看跌的季節性規律，稱其爲“統計上的無稽之談”，僅僅是人們尋求模式的行爲，與實際市場狀況無關。

鏈上數據：短期持有者投降，長期信念未變

盡管 Krüger 的觀點偏向樂觀，但鏈上數據揭示了市場正在經歷一場痛苦的洗牌。自三周前觸及 12.4 萬美元的高點後，比特幣價格面臨強大的下行壓力，一度跌至 107,270 美元的低點。隨着價格下跌，短期持有者（STH，持幣時間少於 155 天的投資者）開始投降。

分析顯示，比特幣的 STH MVRV（市值與實際價值比）自 2 月份以來首次跌破 1，這意味着短期持有者整體處於虧損狀態。在短短兩周內，短期持有者已實現了 2,600 BTC 的虧損，這反映出由恐慌驅動的拋售行爲，並增加了短期的賣壓。然而，從歷史上看，短期持有者的大規模虧損往往預示着市場底部即將到來，因爲弱手被“清洗”出局，爲強手積累籌碼奠定基礎。

（來源：Checkonchain）

與短期持有者的恐慌拋售形成鮮明對比的是，比特幣的長期持有者（LTH）依然保持堅定信念。數據顯示，長期持有者的賣方風險在達到峯值後急劇下降，表明他們傾向於持有而非賣出。他們的市場信念並未因短期波動而動搖。此外，“賣方枯竭常數”指標在整個 8 月份持續下降後開始回升，暗示賣壓正在減弱，爲市場的穩定和潛在復蘇創造了條件。

結語

綜合來看，加密貨幣市場正處於一個關鍵的轉折點。一方面，以 Alex Krüger 爲代表的逆向投資者認爲，當前市場的悲觀情緒和投降性拋售是健康的，預示着一個買入機會和更長期的“超級週期”。另一方面，鏈上數據也證實了短期持有者的恐慌出局，但同時也顯示出長期持有者信念的堅韌。

比特幣能否守住 109,000 美元上方的關鍵支撐位，並最終突破 112,000 美元的阻力，將是決定其短期走勢的關鍵。盡管市場存在繼續下探至 105,000 美元的可能性，但來自長期投資者的堅定支持和賣壓的減弱，爲市場提供了強有力的底部支撐。對於投資者而言，當前的波動更像是一場對信念的考驗，而非牛市的終結。