離岸加密貨幣交易所正促進追蹤韓國股票的永續合約交易，與 SK Hynix 相關的產品（SKHYNIXUSDT）在上月 15 日至 28 日期間，在八大主要平台上的日均交易量約為 1.0972 兆韓元。此交易量佔同期 SK Hynix 在 KOSPI 現貨交易的 7%，以及槓桿 ETF 交易的 13%。這波增長是在自去年 10 月以來的數位資產市場下跌以及 AI 需求推動韓國半導體股波動加劇之後出現。監管擔憂集中在高槓桿曝險缺乏投資人保護，因為這些離岸平台儘管服務韓國用戶，卻在國內法律框架之外運作。
離岸交易所記錄 SK Hynix 永續合約日均交易量 1.0972 兆韓元
Digital Asset 分析了上月 15 日至 28 日期間在八家主要中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）上市的永續合約產品。分析涵蓋五家 CEX 平台——Binance、OKX、Gate、Bybit 和 Bitget——以及三家 DEX 平台——Hyperliquid、Aether 和 Lighter。SKHYNIXUSDT 允許使用穩定幣 USDT（Tether）來投資 SK Hynix 股價波動。永續合約是數位資產市場獨有的產品，沒有到期日，具有高槓桿選項和 24 小時交易。
同期，SK Hynix 在 KOSPI 的現貨交易日均約為 15.1891 兆韓元，而個股槓桿 ETF 交易量約為 8.2988 兆韓元。SKHYNIXUSDT 產品於 6 月初推出，上線一個月內即達到現貨市場交易量的 7%。在 Binance 上，SKHYNIXUSDT 在基於美元穩定幣的永續合約中按交易量排名第 11 位。追蹤韓國股票的產品在上月 2 日至 28 日期間佔 Binance 永續合約交易的 3%。
加密貨幣市場下跌推動對股票掛鉤衍生品的需求
數位資產市場自去年 10 月以來持續下跌。去年 10 月 10 日至 11 日期間，Binance 和 Hyperliquid 處理了約 27 兆韓元的清算，是數位資產市場史上最大規模的清算事件。比特幣（BTC）從去年 10 月的 12 萬美元跌至 6 月的 6 萬美元，價值縮水 50%。大規模槓桿清算之後市場信心惡化。
離岸交易所在此下跌期間將韓國股票視為新的產品機會。SK Hynix 和三星電子在 AI 需求和半導體市場狀況驅動下出現顯著價格波動。SK Hynix 在上月 22 日的交易中市值一度短暫超越三星電子。DEX 平台於今年初開始上架追蹤韓國股票的永續合約，主要離岸交易所包括 Binance 和 OKX 則在 6 月推出類似產品。
離岸平台槓桿高達 50 倍且無投資人保護
離岸交易所於監管管轄範圍之外營運，缺乏投資人保護機制。SKHYNIXUSDT 在 Hyperliquid 提供 10 倍槓桿，在 OKX 提供 20 倍，在 Binance 最高達 50 倍。在 50 倍槓桿下，2% 的價格波動即會觸發保證金清算，顯示高投資風險。Binance 封鎖國內用戶對追蹤韓國股票永續合約的訪問，但存在規避方法。沒有 KYC（認識你的客戶）程序的去中心化交易所允許無需身份驗證即可交易，使完全封鎖訪問不切實際。
國內數位資產市場監管依據《特定金融交易資訊報告及利用法》和《虛擬資產用戶保護法》。虛擬資產用戶保護法處理包括市場操縱在內的不公平交易行為。《特定金融交易資訊報告及利用法》涵蓋虛擬資產服務提供者註冊與反洗錢規定，但對離岸交易所無管轄權。金融委員會金融情報局（FIU）目前監控在國內以韓語業務針對韓國用戶的非法虛擬資產服務提供者。國內沒有永續合約的法律定義，基本法下也沒有許可證制度，因此沒有實際監管離岸交易所的方法。
CFTC 批准美國交易所永續合約，槓桿上限 2 倍
美國商品期貨交易委員會（CFTC）近期批准了 Kalshi、Coinbase 和 Kraken 的永續合約產品。CFTC 應用現有商品交易法規將永續合約納入監管框架。美國監管交易所不提供高槓桿比率。獲得比特幣永續合約批准的 Kalshi 提供最高 2 倍槓桿。CFTC 主席 Michael Selig 在上月 15 日表示，「永續合約中的極端槓桿是離岸交易所的特徵，並非合約結構本身所固有」，強調了受監管產品與離岸產品的區別。
法律事務所 Lobax 的律師 Kim Dan 表示，「韓國需要建立一個合法監管的數位資產衍生品市場，以防止資金外流並促進投資人保護。」
FAQ
SK Hynix 永續合約在離岸交易所記錄了多少交易量？
與 SK Hynix 掛鉤的永續合約（SKHYNIXUSDT）在上月 15 日至 28 日期間，在八大主要離岸交易所的日均交易量約為 1.0972 兆韓元，佔 SK Hynix 在 KOSPI 現貨交易的 7%。
離岸交易所為韓國股票永續合約提供哪些槓桿比率？
離岸交易所提供不同的槓桿比率：Hyperliquid 提供 10 倍槓桿，OKX 提供 20 倍，Binance 對 SKHYNIXUSDT 產品允許最高 50 倍槓桿。在 50 倍槓桿下，2% 的價格波動可能觸發保證金清算。
美國對永續合約的監管與離岸交易所有何不同？
CFTC 批准了包括 Kalshi、Coinbase 和 Kraken 在內的美國交易所的永續合約。Kalshi 對比特幣永續合約提供最高 2 倍槓桿。CFTC 主席 Michael Selig 在上月 15 日表示，極端槓桿是離岸交易所的特徵，而非合約結構本身。
