監管政策

美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Mike Selig 在 6 月 16 日再次強調，該監管機構將以單一資產基礎來審查加密貨幣永續合約。該框架在 CFTC 工作人員先前針對 24/7 連續交易的指引中已列出，將用於評估跨不同標的資產的永續產品是否符合規範。

美國證券交易委員會（SEC）在其涵蓋 2026 至 2030 財政年度的草擬策略計畫中，已將區塊鏈技術與數位資產指定為獨立的政策優先事項。該機構認定這些技術是現代化美國金融體系的必要組成部分，這標誌著監管模式從以執法為中心的框架，轉向一套旨在支持代幣化金融市場發展的架構。SEC 表示，它打算建立一個合理、一致，且由明確原則指引的監管結構，為參與數位資產活動的市場參與者提供更高的確定性，為參與數位資產活動的市場參與者提供更高的不確定性。此一轉變反映出機構逐漸認可區塊鏈在資本市場基礎設施中的角色，而非投機性的加密貨幣市場。 SEC 與 CFTC 協調重疊監管職責 SEC 正與美國商品期貨交易委員會（CFTC）密切合作，以處理監管職責重疊的領域。討論聚焦於商品分類、投資組合保證金要求以及互換（swap）申報框架等議題。這項協調工作旨在降低不確定性，並消除歷來使機構參與數位資產市場變得困難的相互衝突監督標準。 據報導，SEC 交易與市場事務處（Division of Trading and Markets）主任 Jamie Selway 於近日在紐約舉行的活動中表示，該機構正在制定代幣化證券的

美國證券交易委員會（SEC）在涵蓋 2026 至 2030 財政年度的五年期策略計畫草案中，正式將區塊鏈技術與數位資產列為獨立的政策優先事項。該機構計畫建立一致、以原則為基礎的監管架構，以便為數位資產市場參與者提供更大的確定性，並支持代幣化金融市場的發展。 作為該倡議的一部分，SEC 正在與美國商品期貨交易委員會（CFTC）協調合作，以處理與商品分類、投資組合保證金（portfolio margin）要求，以及交換（swap）申報架構相關的監管重疊問題。SEC 交易與市場司（Trading and Markets Division）主任 Jamie Selway 表示，該機構正在制定一套用於掛牌與交易代幣化證券的框架，顯示其對以區塊鏈為基礎的資本市場基礎設施支持正在增長。

根據一份新的國際貨幣基金會報告，奈及利亞在 2023 年 7 月至 2024 年 6 月期間收到 590 億美元的加密資產淨流入，佔自 2019 年以來撒哈拉以南非洲穩定幣流入的 60%。IMF 指出穩定幣作為「一個重要的跨境支付管道」的角色，同時警告高採用度會放大風險，包括「數位美元化」、削弱國內貨幣政策，以及透過能夠規避傳統監管的交易所助長的非法金融。 IMF 承認穩定幣對金融包容的益處以及更低成本的匯款，但主張抑制行動「僅能部分有效」。該報告呼籲採取務實做法，包括加強監管審視、透過區塊鏈分析提升資料蒐集，以及升級支付基礎設施，以降低對未受監管管道的依賴。

根據參議員 Cynthia Lummis 在 X 上的說法，CLARITY 法案撥款 1.5 億美元以支持執法單位追蹤詐欺犯及其他數位資產領域的犯罪者，強化打擊與加密貨幣相關犯罪的工作。

根據參議員 Cynthia Lummis 的說法，CLARITY Act 提議撥款 1.5 億美元，以支援執法機構在追蹤數位資產領域的詐欺及其他犯罪活動方面。這筆資金旨在強化針對與加密貨幣相關犯罪的行動。

國際貨幣基金組織（IMF）表示，奈及利亞的穩定幣採用正在考驗既有貨幣與監管框架的極限，因為家庭與小型企業日益使用與美元掛鉤的數位代幣來進行跨境付款。IMF 於週二發布的一份報告中釋出了這項評估。該組織表示，穩定幣在奈及利亞之所以受到關注，是因為它讓擁有智慧型手機與網路存取的使用者能在數分鐘內接收匯款或進行跨境付款，且通常比傳統管道成本更低。該組織並補充，IMF 引述世界銀行的說法指出，向撒哈拉以南非洲寄送 200 美元的平均成本仍約為交易金額的 9%，遠高於全球平均的 6%。 奈拉貶值與通膨加速於 2023 與 2024 年的轉變 依據該報告，2023 與 2024 年的國內狀況加速了轉向穩定幣。奈拉的大幅貶值、持續的通膨以及對官方外匯的有限取得，使家庭與小型企業轉向與美元連結的資產，以對沖匯率風險並與海外供應商完成付款。 IMF 指出穩定幣使用帶來的政策疑慮 IMF 表示，讓穩定幣變得具吸引力的相同特徵，同時也帶來政策疑慮。該組織指出，廣泛使用以美元計價的穩定幣可能類似一種數位形式的美元化，從而可能降低對本地貨幣的需求並削弱國內貨幣政策的傳導。報告也提到，活動從銀行轉向數位錢包與加密

歐洲央行（ECB）主席 Christine Lagarde 警告，歐洲恐面臨將支付主權拱手讓予由美國美元支持的穩定幣以及外部網路的風險。Lagarde 在 ECB 會議「Money In Transition: Digitalisation And Innovation In Payments」發表講話時指出，歐洲依賴國際支付系統：外國方案占歐洲信用卡支付的比重超過 60%，而 21 個歐元區國家中有 13 國缺乏全國性的信用卡方案。此番警告反映了地緣政治緊張局勢，因央行正因穩定幣與代幣化金融快速擴張進入機構市場而重新評估對支付基礎設施的掌控。 Lagarde 警告歐洲缺乏泛歐支付網路 Lagarde 的演說聚焦於歐洲依賴外國支付系統，她警告稱，歐洲缺乏能夠在大陸規模競爭的泛歐信用卡網路。根據 Lagarde 的說法，國際方案占歐洲信用卡支付的比重超過 60%，而 21 個歐元區國家中有 13 國不再擁有全國性的信用卡方案。 Lagarde 表示：「歐洲沒有自己的泛歐信用卡方案，而人們所輕觸與刷卡的大部分交易，所運行的網路並非我們所擁有。」她將數位歐元定位為打破這種依賴的解方，並主張其

根據 CFTC 主席 Mike Selig 的說法，他近期在 X 上發布了一份聲明：不設固定到期日的永續期貨合約符合美國商品法中期貨的法律定義，因為《商品交易法》（Commodity Exchange Act）並未明確要求此類合約必須附有到期日。 Selig 補充稱，資金費率機制（funding rate mechanisms）雖被部分人認為會帶來高成本，但實際上有助於維持價格錨定；在計入展倉（roll-over）費用後，其年度持有成本與傳統期貨相當。CFTC 在 2025 年 4 月就永續與全天候交易徵詢公眾意見後，收到了來自業界參與者（包括已註冊機構）超過 100 則留言。

6 月 15 日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）任命 SEC 數位資產工作小組的高級顧問 Donald Battle 擔任首席資料創新官（CDIO）。根據 CFTC 主席 Michael Sellig 的說法，Battle 在資料科學、區塊鏈取證、應用程式介面（API）以及先進人工智慧解決方案方面具備豐富專長。Battle 將保留他的 CDIO 職務，同時從其在數位資產工作小組的顧問職位卸任。他先前曾擔任 FinCEN 的數位資產執法官，並曾擔任 CFTC 的區塊鏈資料顧問。

根據 CFTC 主席 Michael Selig 在 6 月 15 日的說法，監管機構釐清了外匯加密貨幣永續期貨（crypto perpetual futures）相關的四個關鍵誤解。針對高槓桿的疑慮，Selig 表示，受 CFTC 監管的永續合約，其槓桿限制與其他受監管的期貨合約相同；比特幣永續合約通常運作在 2-3x 槓桿，而非 250x。離岸交易所提供的極端槓桿反映的是交易所特定的做法，而非合約本身的結構。Selig 也釐清，CFTC 規定並未明確要求期貨合約必須有固定的到期日期，該機構曾進行公開徵求意見，收到超過 100 份提交；資金費率（funding rate）機制則作為市場紀律，讓永續價格與現貨市場一致。

Circle 執行長 Jeremy Allaire 表示，來自大型銀行機構的反對不會阻止《CLARITY Act》的通過。該法案是一項擬議的加密貨幣監管立法。此番說法反映出數位資產業者之間對立法者將推進全面立法的信心日益增長。發行 USDC 穩定幣並且市值約 300 億美元的 Circle，隨著加密產業在聯邦機構各自詮釋不同的複雜監管環境中前行，對於需要監管明確性一事也愈發高調。 CLARITY Act 旨在界定數位資產與監管角色 《CLARITY Act》已成為華府加密貨幣政策辯論中的一項被討論提案。支持者認為，該法案可為數位資產提供更清楚的定義，並在各聯邦機構之間建立監管責任。 許多加密公司目前在一個複雜的環境中運作：不同監管機構以不同方式解讀數位資產。這種不確定性給尋求合規與成長的企業帶來挑戰。 倡議者相信，《CLARITY Act》能減少混亂，同時鼓勵創新。這項立法目標是在不限制技術發展的情況下，強化數位資產監管。 Circle 執行長駁斥銀行業對加密立法的抵抗 大型金融機構歷來對加密採取審慎態度。部分銀行支持創新，但仍擔心風險、合規要求以及市場穩定性。 根據 Allaire

康寧州參議員 Cynthia Lummis 正在《CLARITY 法案》邁向參議院表決之際，將美國的債務危機連結至數位資產監管。隨著美國總國債規模約達 39.2 兆美元，這位懷俄明州參議員將比特幣定位為一種金融工具，供面臨政府超額支出後果的年輕世代使用。她的發言正值《數位資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）在 2025 年 7 月於眾議院通過、並於 2026 年 5 月通過參議院銀行委員會之際，該法案正更接近進入完整的參議院審議，且 7 月 4 日為簽署期限。 Lummis 將比特幣定位為因應債務危機的工具 參議員 Cynthia Lummis 表示：「我們的債務是真實的。我們的財政走勢是不可持續的。比特幣是少數可能幫助年輕的美國人把錯誤釐清、讓事情做對的工具之一。」這位懷俄明州參議員在國會山上一直持續主張加密貨幣，並將比特幣描述為對貨幣貶值以及長期通膨風險的避險工具。 CLARITY 法案 在眾院通過後於參院銀行委員會清關 《數位資產市場清晰法案》在 2025 年 7 月以跨黨派支持通過眾議院，並在 2026 年 5 月通過參議院銀行

根據 Cynthia Lummis 参議員在 2026 年 6 月 15 日的說法，隨著 CLARITY 法案推進至參議院審議階段，比特幣可望作為一種金融工具，來應對美國不斷升高的債務危機。隨著美國總國民債務規模約達 39.2 兆美元，Lummis 將比特幣描述為可用來對沖財政管理不善的潛在手段，並表示：「比特幣是少數可能幫助年輕的美國人把這個錯誤修正過來的工具之一。」 《數位資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）在 2026 年 5 月通過參議院銀行委員會，並將針對數位資產（包括比特幣與以太幣）在 SEC 與 CFTC 之間建立明確的監管界線。然而，7 月 4 日的參議院通過期限面臨障礙，包括尚未解決的程序性門檻以及競爭的委員會版本，觀察人士指出時程可能會延後至 2026 年下半年。

根據科技架構師 Albert Dadon 的說法，SWIFT 在 2022 年對俄羅斯的禁令揭露了傳統金融通道在治理中立性上的缺陷。歐洲聯盟與西方盟友在烏克蘭遭入侵後，切斷了主要俄羅斯金融機構與環球同業銀行金融電信協會（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication，SWIFT）網路之間的連結，顯示國際流動性的取得是受管轄權控制的有條件特權。2026 年 4 月針對 KelpDAO 的跨鏈攻擊，涉及約 2.9 億美元的資產被竊，這也進一步表明在傳統金融與區塊鏈網路的整合接點存在安全性弱點。Dadon 的基礎設施計畫 AEREDIUM 主張將規則執行移轉到硬體隔離環境（hardware enclaves），以打造不受主權壓力影響的金融通道。這場辯論的核心在於：區塊鏈協議能否在 SWIFT 失敗之處取得成功，方法是消除允許政治介入凌駕民主治理架構的管轄權依賴。 SWIFT 的治理結構在管轄權壓力下失靈 SWIFT 在一個由 25 名成員組成的董事會運作，代表全球銀行利益，並由 10 家央行監督。該合作社於 1973 年