投資者在華爾街頂尖人物的警告下追逐高風險垃圾債券

美國的投機債務投資者正在跳入債券市場中風險最高的部分。他們無視來自摩根大通的傑米·戴蒙等大牌的警告。這是一個大膽的舉動。

CCC級債券——垃圾債券中的底層——在上周之前提供了0.75%的回報。這相當不錯。這些高風險投資的表現超過了所有其他債券類別，甚至包括安全的債券，彭博社的數據表明。

BB級債券，處於垃圾債券的頂部，表現不佳。奇怪的變化。之前，經濟政策的擔憂使得BB債券在垃圾債務領域看起來像是更安全的選擇。

那些恐懼？現在消失了。股市創下新高。投資者似乎對於承受更大風險以獲得更高收益感到比較舒適。

BB 債券在風險偏好上升時失去光彩

"隨着投資者變得更加自信，他們開始尋求風險，" PGIM 固定收益的羅伯特·蒂普說。你可以看到這種現象——人們拋棄 BB 債券，轉向 CCC 證券。

傑米·戴蒙並不買帳。不過在2025年9月，他表示美國經濟"正在減弱"，並對通貨膨脹感到擔憂。他已經說過信用利差"不自然地低"有一段時間了。如果他在管理一個基金？他會完全遠離信用投資。

DoubleLine的Jeff Gundlach對高收益債券的配置達到"歷史最低"。他認爲當前價格忽視了真正的風險。目前尚不完全清楚他是否會被證明是正確的。

一些謹慎的投資者正在朝相反的方向移動。他們完全放棄了垃圾債券，轉向BBB投資級債券。BB和BBB之間的收益差距縮小到了僅75個基點。十年的平均值是120。這一緊縮的利差意味着你不需要承擔BB的風險就能獲得合理的回報。

BB債券面臨另一個問題——"墮落天使"。這些是曾經的投資級公司，被降級爲垃圾債務。華納兄弟探索公司完美地展示了這一點。其計劃的分拆引發了降級，將數十億的新債務拋向BB市場。巴靈頓的凱莉·伯頓指出："當大牌公司出現在我們面前時，我們需要確定這些公司能否被消化，以及這是否會導致技術上的錯位。"

信貸領域通過戰略舉措重新塑造

在垃圾債券投資者追逐收益的同時，主要的美國銀行在盈利後採取了融資行動。摩根大通直接進入了國內投資級市場。富國銀行和花旗集團則先嘗試了歐洲市場，推遲了美國的債券發行。

在中國，房地產開發商萬科希望將其國內銀行貸款延長至十年。現金問題。

Chuck E. Cheese的母公司CEC娛樂正在與股權投資者洽談$600 百萬。他們需要處理即將到來的債務，因爲在垃圾債券市場中失敗了。艱難的處境。

加拿大零售商Alimentation Couche-Tard剛剛放棄了其¥6.77萬億($45.8億)收購Seven & i Holdings的計劃。他們追逐這家日本7-Eleven運營商近一年。看來目標公司甚至不願認真談判。

在德克薩斯州，LifeScan Global Corp. 申請了破產保護。這家由Platinum Equity支持的血糖監測器制造商達成協議，將控制權移交給債權人，以獲得債務減免。

Zayo Group Holdings，一家光纖網路供應商，幾乎完成與債權人達成協議以延長部分債務到期日。尚未最終確定，但這可能會給Zayo在這個緊張的信貸市場中提供喘息的空間。