Ethena的USDe成爲第三大穩定幣，超過DAI和USDS

Ethena的合成穩定幣USDe已上升至數字美元市場的最高水平，超越DAI和USDS，成爲穩定幣市值排名第三。

隨着採納的增加以及治理裏程碑的進展，Ethena期待已久的“費用變更”已逐漸成爲現實，這將使ENA代幣持有者首次能夠參與協議的收入。

USDe的流通供應量在大約一個月內增加了約42%，使其市值超過了$124億。這一增幅使其在穩定幣市場上升至第三位，僅次於Tether的USDT和Circle的USDC。

Ethena的費率變更裏程碑觸手可及

Ethena Labs的ENA "費用變更"提案於2024年11月獲得批準，這將使其能夠將協議的一部分收入流重新分配給ENA代幣持有者。

然而，它設定了三個裏程碑，必須在與持有者開始收入再分配過程之前達到。這些裏程碑是：

• 超過$6 億美元的供應。
• 擁有至少$250 百萬的協議累積收入。
• 確保在按衍生品交易量排名前五的主要集中交易所中爲USDe提供上市。

Ethena已經實現了三個裏程碑中的前兩個。唯一待完成的部分是與中心化交易所的整合。

據報道，Ethena創始人Guy Young表示，實現第三個裏程碑是他們的首要任務。

對於ENA的持有者來說，這一舉動可能會將該代幣的角色從治理資產轉變爲具有實際收益流的資產。

USDe是一種不同類型的穩定幣

與依賴銀行儲備的USDT和USDC不同，USDe採用了delta-neutral策略來維持其平價。它不是將現金或國債存放在帳戶中，而是通過在中心化交易所進行空頭頭寸來覆蓋用戶的存款，旨在爲價格波動創造一個緩衝區。

這種不尋常的配置幫助獲得了關注，特別是當DeFi用戶在美國新的穩定幣規則出臺後尋找新的收益機會時。

然而，並非所有人都對Ethena的策略深信不疑，因爲標普全球對USDe的風險評分較高，原因在於其對衍生品的依賴，而Chaos Labs對可能的再抵押和流動性緊張提出了警告，如果融資利率失衡的話。

USDe的大部分增長是由將穩定幣的發行與DeFi收益循環相結合的策略推動的。與Gate和Pendle等協議的鏈上集成使得遞歸貸款結構得以實現，從而提高了大玩家的回報。

在實踐中，這使得用戶能夠存入USDe，抵押貸款並將收入重新部署到額外的生成收益的頭寸，通過多個層級復合。

飛輪效應吸引了機構投資者和散戶交易者。Ethena的設計使其對尋求鏈上穩定美元和衍生品融資支付敞口的實體具有吸引力。