Limoneira在第三季度收入中出現25%的跌幅

關鍵點

• Limoneira (NASDAQ:LMNR)報告了收入同比大幅下降，2025財年第三季度銷售額下降了25%。

• 每股攤薄調整後的收益從$0.42下降到($0.02)，反映出盈利能力的顯著惡化。

• 盡管季度業績具有挑戰性，政府重申了對檸檬和鱷梨年銷量的預測。

Limoneira，重要的檸檬和鱷梨生產商以及房地產開發商，於9月9日發布了2025財政年度第三季度的財報。該公司報告了收入下降、利潤減少以及現金水平低於去年同期。這些結果反映了其主要農業業務持續面臨的壓力，並突顯出對房地產部門日益依賴以維持流動性。盡管管理層重申了對長期戰略的信心，包括與Sunkist的待定合作和開發項目，但本季度顯示出明顯的運營和財務挑戰。

Limoneira的業務與優先事項

Limoneira 主要經營業務包括：新鮮水果的種植和銷售，以及在其廣泛的地產上的房地產開發。其主要作物爲檸檬和鱷梨，同時也生產橙子和葡萄用於釀酒。其農田覆蓋數千英畝，主要位於加利福尼亞州和亞利桑那州，並在智利和阿根廷有一定的國際擴展。

近年來，公司改變了其戰略重點。管理層正在努力提高水果銷售的利潤率，擴大鱷梨的生產，並釋放其房地產項目的價值。戰略優先事項包括有效的水管理、農業生產的多樣化以及出售或開發土地以產生現金。

季度回顧：顯著趨勢和發展

該季度Limoneira的核心業務嚴重惡化。收入下降是由於檸檬和鱷梨銷售減少，農業業務收入下降了25.7%。盈利能力指標也惡化。每股調整後收益急劇下降至負值，調整後EBITDA（運營現金流的衡量指標）同比暴跌超過75%。

Limoneira的主要業務——檸檬銷售在數量和價格上都經歷了壓力。包裝的新鮮檸檬收入下降了7.8%，而中介檸檬和加工檸檬的銷售則下降得更爲嚴重。與去年同期相比，檸檬每箱的價格下降了大約8%。管理層解釋說，檸檬被存儲以尋求在季度末獲得更有利的價格，但這種做法並未避免利潤率的下降。

來自新鮮水果銷售的鱷梨收入與去年相比驟降近39%。這主要是由於收成量較少，因爲Limoneira生產了大約565萬磅，而去年爲886萬磅。這一減少與公司對鱷梨樹週期的警告一致，這被稱爲“交替生產年”，在這些年份中，自然會在交替季節產出更少的水果。

我覺得公司在經歷了如此糟糕的一個季度後仍然保持年度預測相當可疑。他們真的能在最後一個季度彌補這些損失嗎？我對此有疑問。

公司正在推進與Sunkist Growers合並其柑橘銷售和營銷業務的計劃。這一戰略舉措預計將帶來$5 百萬的年度節省和從2026財年開始的調整後EBITDA收益。然而，財務收益將在下一個財年才會實現，而不是在當前的業績中。

隨着盈利能力受到壓力和現金使用量的增加，投資者在未來幾個季度應該關注多個因素，包括實際成本節省以及來自計劃中的戰略合作和房地產資產銷售的現金流入。不斷上升的債務水平降低了財務靈活性，使得成功的農業運營和及時的房地產貨幣化變得至關重要，尤其是在考慮到今年的大規模現金流出。

個人而言，我不會在看到其主要業務的明顯穩定之前投資於這家公司。對房地產收入日益依賴以彌補農業損失在我看來並不是一種可持續的長期策略。