MercadoLibre (MELI) 在第二季度的收入增長了34%

亮點

• 收入 (GAAP) 在2025年第二季度達到了67.9億美元，超出了分析師的預期，同比增長33.8% (GAAP)。

• 每股收益 (GAAP) 在2025年第二季度爲10.31美元。公司未達到分析師對2025年第二季度每股收益 (GAAP) 的預期，且每股收益較2024年第二季度下降了1.6%。

• 運營利潤率在2025年第二季度下降至12.2%，反映出物流、營銷和客戶增長投資的增加。

MercadoLibre (NASDAQ:MELI)，拉丁美洲領先的電子商務和金融科技平台，於2025年8月4日公布了2025財年第二季度的財務業績。報告中最引人注目的消息是，2025年第二季度收入強勁增長至67.90億美元(GAAP)，超過了共識GAAP預期的66.70億美元。盡管收入有所增加，每股收益(GAAP)爲10.31美元，低於預期的11.93美元，且運營利潤率下降至12.2%。本季度顯示出用戶增長和交易量的持續盈利，但也突顯了與戰略投資和競爭行動相關的成本增加。

業務概述及戰略重點

MercadoLibre 運營着拉丁美洲最大的在線商業和金融科技生態系統之一。其主要市場匯聚了數百萬買家和賣家，而其金融科技平台 ( Mercado Pago ) 提供數字支付、貸款和儲蓄產品。MercadoLibre 還通過 Mercado Envíos 提供物流，通過 Mercado Ads 提供廣告以及各種增值服務。

最近，他們的重點是通過捆綁服務來加深承諾，並在物流擴張、數字支付和客戶獲取方面進行大量投資。成功依賴於在市場上的持續領導、服務的整合以及在一個物流和金融服務獲取存在顯著障礙的地區的快速交付。規模增長和網路效應是保持競爭優勢的關鍵。

季度表現和關鍵發展

MercadoLibre的收入(GAAP)在2025年第二季度增長了33.8%，達到了67.9億美元，這得益於電子商務和金融科技的持續擴展。公司超出了其GAAP收入目標，反映出客戶活躍度強勁，特別是在巴西、阿根廷和墨西哥。巴西仍然是其最大市場，美元收入增長了25%，以固定匯率計算增長了35%，這得益於6月戰略性降低免運費門檻。這一舉措幫助巴西在2025年6月的商品銷售增長加速至同比增長34%，並在2025年第二季度達到了26%.

阿根廷的表現更爲強勁。阿根廷的收入以美元計增長了77%，以不變貨幣計增長了130%，阿根廷銷售的商品數量增長了46%，且在連續第二個季度中，阿根廷獨立買家的數量同比增長了超過30%。這種復蘇反映了宏觀經濟條件的穩定以及在履約和融資服務上的收益。在墨西哥，(GAAP)的收入在2025年第二季度以美元計增長了25%，以中性匯率計增長了35%，在墨西哥的履約滲透率超過了75%。

電子商務，或稱爲商業細分，在2025年第二季度的收入以美元計增長了29%，以中性匯率計增長了45%。運輸、技術(，尤其是基於AI的搜索和無限滾動)以及產品種類的改善促進了用戶參與。第一方銷售，即MercadoLibre直接銷售庫存，而不是連接外部賣家的銷售，在中性匯率下同比增長了兩倍以上，幫助公司首次實現超過10億美元的第一方商品交易總額。物流仍然是一大優勢：95%的商品通過其管理的網路交付，履行中心處理了57%的所有發貨。

金融科技領域，包括數字支付和Mercado Pago的信貸產品，仍然是業務快速增長的一部分。該領域的收入以美元計增長了40%，以中性匯率計算增長了63%，超過了同一時期商業領域以美元計增長29%的水平。活躍用戶數達到6800萬，比去年增長了30%。其信用卡組合同比增長了118%，達到40億美元，現在佔總信貸帳簿的43%。管理的資產用於儲蓄和投資超過翻倍，達到138億美元。扣除損失後的淨利息收益率(NIMAL)，衡量MercadoLibre在計入損失後從貸款中獲得的收益，穩定在23.0%，雖然較2024年第二季度的31.1%有所下降，原因是產品組合的變化。

支付收購爲外部商家提供了支付便利，推動了總支付量在美元上增長了31%，在中性匯率的情況下增長了53%。所有關鍵地區都報告了市場份額的增長。廣告服務也繼續加速，同比增長了38% (USD)，展示和視頻廣告的收入幾乎同比翻了一番，幫助提高了整體廣告的滲透率。

利潤率在該期間面臨壓力。營業收入增加到8.25億美元，但營業利潤率(GAAP)降至12.2%，相比2024年第二季度的14.3%有所下降。利潤率的收縮是由於在巴西和其他國家擴大免費送貨的直接成本、用於客戶獲取的營銷支出增加以及低利潤率的第一方銷售佔比增加所致。與信貸快速增長相關的壞帳準備也有所增加。淨收入(GAAP)爲5.23億美元，利潤率爲7.7%，受到1.17億美元外匯損失的影響，原因是阿根廷比索貶值，以及更高的有效稅率。

MercadoLibre 增加了其調整後的 EBITDA 至 10.20 億美元，並產生了 4.54 億美元的調整後自由現金流。公司繼續大力投資，資本支出達到 2.87 億美元。淨債務達到了 38.30 億美元，比 2024 年 12 月 31 日的 22.50 億美元有所增加，因爲增加了對金融科技和合規項目的融資。信貸組合中的資產質量有所改善，15-90 天的不良貸款比率 (NPL) 爲 6.7%。

在非運營亮點中，S&P的升級將MercadoLibre提升至投資級(BBB-)，時間是在七月。

產品和平台進展

MercadoLibre加深了其商業和金融科技服務之間的整合。該公司繼續擴展其自有品牌產品系列，以填補產品空白，推出了由人工智能驅動的搜索功能，並整合了Google廣告管理器和AdMob，以改善廣告定向。在金融科技方面，它在主要市場推動了數字銀行，推廣了巴西的高收益儲蓄產品，Mercado Pago提供了收益高達120% CDI (巴西銀行間利率)的儲蓄帳戶。已發行超過150萬張信用卡。

物流網路現在包括超過30個履行中心，在阿根廷達到了創紀錄的同日交付量。在廣告方面，規模最大的投放幾乎使展示廣告和視頻類別的收入翻倍。這得益於廣告產品向更多賣家的擴展、改進的廣告活動分析和自動化創意工具。支付服務獲取量的擴大突顯了商家在所有主要市場日益增長的採用率。

阿根廷在合規、同日交付和信用使用方面表現出顯著增長。墨西哥的結果顯示合規滲透率超過75%，買家和銷售商品迅速增長。巴西在整體業務規模上領先，受益於擴展的運輸優惠和積極的用戶參與活動。

沒有宣布股息，也沒有報告趨勢變化，因爲MercadoLibre繼續優先考慮再投資而不是向股東支付。

前景與展望

MercadoLibre的管理層沒有爲下一個季度或整個財年提供明確的定量指導。領導層強調繼續專注於在物流、金融科技和用戶獲取方面進行再投資，這表明隨着競爭加劇和新投資的擴大，運營利潤可能會持續承壓。因此，利潤擴張的時機仍然不確定。

投資者和觀察者必須在未來幾個季度監測多個主題：用戶和銷售的加速增長速度、金融科技業務中的信貸和資產質量發展、隨着物流和金融科技成本的成熟而變化的利潤趨勢，以及定於2026年1月進行的新任首席執行官Ariel Szarfsztejn的過渡。管理層認識到巴西、墨西哥和阿根廷市場中新參與者的潛在挑戰和市場動態的變化。

MELI目前不支付股息。

收入和淨利潤按照美國通用會計原則（GAAP）進行報告，除非另有說明。(