市場預期正在經歷一場劇烈轉向。

此前被廣泛押注的联准会12月降息，如今概率已跌破關鍵分水嶺。根據FedWatch最新數據，降息可能性僅剩47.4%，較上月大幅回落。這場預期逆轉，究竟源於何處？

**政策信號的微妙變化**

即將在明年輪換投票權的多位聯儲官員，近期頻繁釋放鷹派信號。他們強調通脹壓力仍是首要關切，認爲當前並非放松政策的恰當時機。這種集體轉向，讓市場措手不及。

更棘手的是數據真空期的困擾。美國政府停擺導致10月關鍵經濟數據缺失，CPI和非農就業報告均未如期公布。在信息不完整的情況下，联准会決策層選擇了謹慎觀望。

另一個被忽視的事實是：美國經濟展現出超預期韌性。消費端保持穩健，就業市場並未出現明顯惡化。這讓降息的緊迫性大幅下降。

**資產價格的連鎖反應**

這一轉變對不同資產類別的衝擊各異。

黃金在觸及4200高點後陷入整理，短期內可能維持震蕩格局。美股則出現明顯分化：科技板塊承壓，而銀行股受益於利率預期上行。中概股再次成爲美元走強的"受害者"，資金流出壓力加劇。

對於加密貨幣市場而言，整體風險偏好降溫意味着上行動能減弱。比特幣難以獨善其身，短期內或面臨橫盤甚至調整壓力。

**接下來的關鍵節點**

12月10日，市場將迎來姍姍來遲的CPI數據，這將爲联准会提供重要參考。緊接着12月11日，联准会點陣圖的更新將直接揭示決策層對未來利率路徑的最新判斷。

這兩個時間窗口，將決定年末行情的走向。