爲什麼石油剛剛發出了鷹派信號 ( 這意味着什麼 )

WTI原油周二上漲了1.39%——並不是因爲需求強勁，而是因爲歐盟外交官再次對俄羅斯採取強硬立場。歐盟首席外交官卡亞·卡拉斯基本上將俄羅斯最近的侵略(包括波蘭事件)稱爲“恐怖主義”，這加大了對能源制裁將會收緊的押注。

真正的供應危機

這裏的關鍵是：俄羅斯原油出口剛剛達到三個月來的低點。彭博社跟蹤顯示，截至11月16日的四周內，日均出口量爲336萬桶，比前一周下降了90,000桶。烏克蘭對此採取了系統性措施，削減了俄羅斯13-20%的煉油能力，並在三個月內打擊了至少28座煉油廠。這使俄羅斯的產量大約減少了110萬桶/日。

看跌反擊

但是等等。標準普爾500指數在周二跌至一個月來的低點，引發了風險規避交易。美國勞動力市場數據也變得疲軟——ADP數據顯示，截至11月1日，僱主平均每週裁員2,500個職位。增長疲軟 = 能源需求疲軟。這才是真正的阻力。

供給與需求：情節反轉

OPEC剛剛改變了策略。在10月份，他們將第三季度的-40萬桶/日的赤字下調至+50萬桶/日的盈餘。美國的生產超出了預期(現在達到1359萬桶/日)，而OPEC本身也提高了產量——10月份達到2907萬桶/日，爲2.5年來的最高水平。國際能源署已經預測到2026年將出現創紀錄的400萬桶/日的全球盈餘。

OPEC+ 剎車了：他們將在 12 月增加 137k bpd，然後在 2026 年第一季度暫停增產。他們仍然有 120 萬 bpd 的減產需要恢復，但勢頭正在轉變。

實際發生了什麼

美國原油庫存比5年季節平均水平低4.1%——偏緊。汽油比平均水平低4%。但截至2024年11月14日，儲存在油輪上的原油達到了1.0341億桶(，是自2024年6月以來的最高水平——這表明市場正在爲過剩供應做準備。

原油裂解價差剛剛達到19個月來的最高點，這通常是看漲的)煉油廠在能夠盈利地將原油轉化爲汽油/柴油時會購買更多的原油(。但由於地緣政治風險仍在升溫——伊朗在阿曼灣的油輪搶奪、美國對委內瑞拉的潛在軍事行動)——油價在供應焦慮和需求疲軟之間波動。

周二的反彈純粹是地緣政治。真正的問題是：當歐佩克無論如何都在向市場傾銷原油時，制裁真的能有所改變嗎？