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⚠️ 联准会內部快吵翻了!降息到底該在哪停車?
說白了,這次不是技術問題,是路線之爭。自2012年以來,官員們對「中性利率」的判斷從沒這麼分裂過——9月的預測區間直接拉到2.6%至3.9%,差了1.3個百分點。鲍尔自己都承認,委員會在「穩物價還是保就業」這事兒上有「強烈分歧」。
🎯 問題來了:什麼是中性利率?
這玩意兒像暗物質,看不見摸不着,只能靠猜。威廉姆斯把它當政策核心,說猜錯了後果很嚴重。理論上它由人口結構、技術進步這些長期因素決定,但現在連這個都沒共識:卡什卡利覺得AI會推高它,米蘭反而認爲川普的政策可能壓低,威廉姆斯則強調結構性壓力還在。
📉 鷹派已經開始踩剎車
斯坦利直言,分歧越大,鷹派越有底氣阻止繼續降息。保爾森更直接警告:利率可能已經接近中性位置了,再降下去容易從「抑制」變成「刺激」,那就麻煩了。累計降超100個基點後,不少官員開始猶豫要不要繼續松手。
🔮 2026年的人事變動或成變量
川普據說打算提名偏鴿派的新主席,這可能讓整個決策天平往寬松那邊倒。但也有務實派像穆薩萊姆和哈瑪克,他們更看重金融環境的實際效果——畢竟經濟數據才是硬指標。
前主席哈克總結得挺實在:中性利率只是個工具,真正決定政策的還是就業和通脹數據。對加密市場來說,這意味着流動性預期的不確定性還會持續一陣子。