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日本央行一加息,為什麼比特幣總是第一個遭殃?這背後的傳導路徑其實挺清晰的。
先說日本加息這個動作本身——當零利率時代結束,借錢不再免費,那些靠低息套利的玩家就得開始算帳了。這時候,美債市場就成了關鍵變量。
要知道,日本投資者可是美債的最大外國買家。根據美國財政部TIC數據,截至2024年初,他們手裡攥著約1.15萬億美元的美國國債,穩坐全球第一把交椅。
可一旦日本央行加息,日本本土債券收益率開始抬頭(比如10年期日債收益率突破1%關口),這筆帳就得重新算了:何必冒著匯率波動的風險去持有美債?直接拋掉,把錢調回國內買自家國債不香嗎?
問題就出在這——日本資金拋售美債,美債價格下跌,收益率被動上升。而美債收益率一漲,全球美元的借貸成本就跟著水漲船高。這時候,所有風險資產都得接受重新定價。
回看2020年那場黑天鵝,比特幣幾乎是最先被資金拋棄的那個。畢竟它是個7×24不停歇的交易場,又缺乏傳統金融資產那種基本面數據支撐。到今天看,這個「第一個被放棄」的劇本還在重演。當全球流動性收緊的信號一出現,市場總是先拿加密資產開刀。