美聯儲降息25個基點背後：三張反對票與市場分歧加劇

【區塊律動】12月11日這次降息，表面看是按劇本走的25個基點（降到3.50%-3.75%），連續三次了。但內部已經開始打架——三張反對票直接把分歧擺到台面上。更關鍵的是聲明措辭變了：新加了"考慮進一步調整的幅度和時機"，同時把失業率"較低"的說法刪掉了。這兩個改動說明啥？官員們對就業和通脹的判斷已經拧不到一塊去了。

鮑威爾會後的表態其實挺微妙。他一邊說現在已經接近中性利率上緣，沒人會預期升息；一邊又承認通脹還有上行壓力，主要是關稅在作妖。不過他給了個轉圜餘地——如果關稅政策逆轉，通脹能回到2%區間低端。就業數據那塊他也認了，近幾個月確實高估了，實際風險偏向下行。市場現在怎麼看？明年累計降息預期已經漲到55個基點，但1月再降的概率還不到四分之一。

各大機構現在也是各說各話。有人覺得通脹改善夠了，3月就能繼續降；也有人判斷1月會按暫停鍵，上半年進觀望模式；更保守的直接預測降息要拖到6月以後。華爾街普遍吐槽這是場"鷹派降息"，鮑威爾帶的隊伍越來越難保持統一戰線了。

行情反應倒是挺熱鬧。從聲明發布到記者會這段時間，金銀先是劇烈震盪然後繼續衝，白銀甚至創了歷史新高。美債收益率回落，美元走軟，非美貨幣集體反彈，美股也跟著漲。特朗普會後還跳出來批評降息力度不夠，給本來就不確定的政策環境又添了點噪音。

從某交易所分析師角度看：降息節奏模糊、內部分歧明顯、加上2026年領導層可能換血，市場接下來更得盯著數據和流動性操作來判斷政策走向了。短期波動恐怕會加大，想看清方向還得等就業和通脹數據進一步明朗。12月12日起那400億美元國庫券購買計劃，也是個觀察流動性的窗口。