Solana ETF逆勢吸金：連續7日資金流入凸顯機構長期信心​

撰文：White55，火星财经

儘管Solana（SOL）代幣價格持續承壓，但其現貨ETF卻展現出強勁的吸金能力。根據Farside Investors數據，Solana ETF已連續7日實現資金淨流入，累計淨流入額逼近7億美元。其中，單日最高流入額出現在12月12日，達到1660萬美元。這一現象與SOL價格自1月歷史高點下跌近55%的疲軟走勢形成鮮明對比，反映出機構投資者可能正以長線視角布局Solana生态。

一、資金流入結構：Bitwise成主導力量，質押機制成關鍵吸引力

SOL ETF的流入情況。來源：Farside Investors

Solana ETF的資金集中度較高，Bitwise的BSOL ETF是主要貢獻者，其管理資產規模已突破60億美元，占整體流入的90%以上。這一優勢源於其產品設計：BSOL將100%的托管資產用於鏈上質押，年化收益率約5%-7%，為投資者提供“價格曝光+質押收益”的雙重回報。相比之下，Grayscale的GSOL僅質押77%資產，且管理費更高（0.35%），導致吸引力較弱。

此外，富蘭克林邁普頓等傳統資管巨頭的入場進一步豐富了產品矩陣。這類ETF的質押收益透過複利效應直接計入基金淨值，而非以現金分紅形式發放，更符合長期配置需求。

二、價格與資金流脫鉤：短期拋壓與長期價值的博弈

SOL從2024年11月到2025年12月的價格走勢。來源：TradingView

儘管ETF資金持續流入，SOL價格仍較9月局部高點下跌約47%，且長期處於365日移動平均線下方。這種脫鉤主要源於三重因素：

宏觀市場壓力：比特幣與以太坊ETF同期出現大規模淨流出（分別達34.8億和14.2億美元），拖累整體加密市場情緒。

投機盤獲利了結：ETF獲批後“買預期，賣事實”行為集中爆發，部分早期投資者選擇兌現利潤。

巨鯨拋售沖擊：例如Jump Crypto曾在10月底一次性拋售110萬枚SOL（約2.05億美元），短期內形成強大賣壓。

然而，鏈上數據顯示，部分機構投資者正在下跌中悄然吸籌。例如，神秘巨鯨從Coinbase等平台累計轉移157萬枚SOL（約3.29億美元）至私人錢包，暗示長線看漲信心。

三、ETF的創新意義：從價格曝光到收益金融化

Solana ETF的核心突破在於其質押收益的合規化。

透過將鏈上staking機制嵌入傳統金融產品，投資者無需直接持有代幣即可參與網絡治理並獲取收益。這種模式被Bitwise首席投資官Matt Hougan稱為“生息資產”，在低利率環境下尤其吸引傳統金融機構。

此外，SEC對質押條款的默許標誌著監管態度的轉變。此前以太坊ETF因質押問題被迫刪除相關條款，而Solana ETF的成功上市為更多PoS資產開通了合規化路徑。

四、未來展望：機構分化與生态基本面的博弈

儘管資金流入強勁，機構對Solana的態度呈現分化：

看漲陣營：灰度研究主管Zach Pandl預測，Solana ETF可能吸納總供應量的5%（約50億美元）。

謹慎陣營：貝萊德等機構認為Solana生态過度依賴Meme幣交易，存在投機風險。

生态基本面仍是長期價值關鍵。西聯匯款宣布在Solana上發行穩定幣，以及網絡吞吐量和開發者活躍度的提升，正逐步強化其“金融基礎設施”定位。若Solana能持續優化網絡穩定性並拓展企業級應用，ETF資金流入的長期效應有望逐步體現在價格上。