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比特幣跌至85,000美元的五大原因以及未來下行的可能性
比特幣於12月15日跌至85,000美元水平，延續近期的下跌趨勢，原因包括全球宏觀風險、槓桿平倉以及流動性薄弱的交集。這次下跌在短短幾天內抹去了超過$100 億美元的加密貨幣市值，引發了市場是否已經結束賣壓的疑問。
儘管沒有單一因素引發此次行情，但五股重疊的力量推動比特幣走低，並可能在短期內持續施加壓力。
日本央行升息擔憂引發全球去風險
最大宏觀驅動因素來自日本。市場在本周晚些時候預期的日本央行升息之前提前反應，這將使日本的政策利率達到數十年來未見的水平。
即使是溫和的升息也很重要，因為日本長期以來通過日元套息交易推動全球風險市場。
多年來，投資者借入廉價日元購買高風險資產，如股票和加密貨幣。隨著日本利率上升，該交易開始逆轉。投資者出售風險資產以償還日元負債。
比特幣對之前的BOJ升息反應劇烈。在過去三次升息後的幾周內，BTC下跌了20%到30%。交易者在決策前開始預期這一歷史模式，提前推低比特幣價格。
美國經濟數據重現政策不確定性
同時，交易者在一連串美國宏觀經濟數據（包括通脹和就業數據）公布前收緊風險。
聯邦儲備最近降息，但官員們對未來寬鬆步伐表示謹慎。這種不確定性對比特幣來說很重要，因為比特幣越來越像一種受流動性敏感的宏觀資產，而非獨立的避險工具。
由於通脹仍高於目標，且預計就業數據將走弱，市場難以定價聯儲的下一步動作。這種猶豫降低了投機需求，並促使短期交易者暫時退場。
因此，當比特幣接近關鍵技術水平時，動能就已經減弱。
槓桿平倉加速下跌
一旦比特幣跌破90,000美元，強制平倉接管了行情。
根據衍生品數據，在數小時內，超過$200 百萬美元的槓桿多頭頭寸被清算。美聯儲本月早些時候降息後，多頭交易者湧入看漲押注。
當價格下滑時，清算引擎自動賣出比特幣以彌補損失。這種賣壓進一步推低價格，觸發連鎖清算，形成反饋循環。
這種機械效應解釋了為何行情迅速且劇烈，而非逐步進行。
賣壓的時機也使情況惡化。
比特幣在周末交易薄弱時段崩盤，這時流動性通常較低，訂單簿較淺。在這種情況下，較小的賣出單就能劇烈推動價格。
大型持有者和衍生品交易所減少敞口，進入低流動性狀態，放大了波動性。這一動態幫助比特幣在短時間內從90,000美元左右跌至85,000美元。
周末的崩盤即使在基本面未變的情況下也常顯得戲劇性。
市場結構的壓力還受到Wintermute的重大賣出影響，Wintermute是加密行業最大的做市商之一。
在賣壓期間，鏈上和市場數據顯示，Wintermute在中心化交易所大量拋售比特幣——估計價值超過15億美元——據報導，該公司出售BTC以重新平衡風險並彌補近期波動和衍生品市場的損失。
由於Wintermute在現貨和衍生品市場都提供流動性，其賣出行為產生了較大影響。
銷售的時機也很關鍵。Wintermute的活動發生在流動性較低的條件下，放大了下行動作，加速了比特幣向85,000美元的滑落。
即使基本面未變，周末的崩盤也常常看起來很戲劇性。
市場結構的壓力被Wintermute的大量拋售進一步放大，促使比特幣迅速下跌。
接下來會怎樣？
比特幣是否會進一步下跌，現在取決於宏觀經濟的後續走向，而非加密貨幣的特定消息。