質疑比特幣的價值存儲地位：為何 WhalePanda 挑戰這一說法

加密貨幣社群長期以來一直將比特幣視為終極的價值儲存工具。然而，比特幣OG大鯨Panda最近引發了辯論，挑戰了這一前提。他的爭議立場迫使我們重新審視比特幣是否真正配得上非相關資產的冠軍，或是像黃金和主要股票等替代品在基本面上表現更佳。

價值儲存的辯論：比特幣與現實

比特幣作為價值儲存的定位已成為加密圈的信條。Michael Saylor，其公司Strategy持有最大企業比特幣庫存，支持這一說法——認為比特幣作為數字資本優於黃金，因為它具有可攜帶性和稀缺性。然而，這一共識掩蓋了一個關鍵缺陷：比特幣在實際衡量時的表現指標。

比特幣作為價值儲存的核心論點基於令人印象深刻的頭條數字。從$16,000到$124,000，僅四年時間，聽起來非凡。但WhalePanda促使我們進行更誠實的評估：比較峰值到峰值的(從$69,000到$124,000)，在同一期間內的漲幅不到50%。對於在$69,000買入的投資者來說，2025年8月的高點代表的回報令人失望。

並非所有人都無條件接受這個“價值儲存”論點。比特幣的早期倡導者Jack Dorsey堅持認為，比特幣必須作為一個實用的支付機制來保持相關性——這一立場在比特幣每秒僅能處理五到七筆交易的能力下，越來越難以捍衛。

表現差距：為何黃金與股票勝出

WhalePanda最具破壞力的論點是比較比特幣八年的走勢(從$20,000到$124,000，約500%的成長)，與傳統資產相比。黃金漲幅有限，但保持穩定。與此同時，半導體股票的回報則碾壓比特幣：Nvidia從$4 漲到$180；Advanced Micro Devices從$14 漲到$166；Sterling Infrastructure從$13 漲到$295。這些股票提供了相當甚至更優的回報，且波動性明顯較低。

更令人擔憂的是：比特幣的災難性回撤削弱了其價值儲存的論點。2018年11月的80%暴雷(當BTC跌至其先前高點的20%)，正是波動性使比特幣無法與黃金或藍籌股競爭作為可靠的價值儲存的典範。

WhalePanda提出了另一個被忽視的因素：通脹調整。當考慮到當年10%的美元貶值時，比特幣在2025年8月的$124,000高點看起來就沒那麼令人印象深刻。經過購買力調整，2024年12月的$106,000才是真正的周期高點——這表明當前估值的上行空間有限，下行風險卻很大。

比特幣真正重要的地方

然而，WhalePanda並未完全放棄比特幣。儘管他否定比特幣是價值儲存工具，但他強調比特幣作為一個不可審查的交換媒介的不可替代角色——這是黃金和股票都不具備的特性。在抗審查的金融系統中，這一點尤為重要。

殘酷的事實是：比特幣在抵抗機構控制方面表現出色，但在財富保值方面卻不及傳統替代品。Michael Saylor的“沒有第二選擇”說法適用於抗審查性，而非回報。價值儲存的說法，隨著表現指標越來越難以捍衛，可能成為加密貨幣最持久的行銷虛構，而非經濟現實。